Frankreich: EZB verfolgt laut Lagarde die Märkte „aufmerksam“

Präsident Macron hat für Ende Juni Parlaments-Neuwahlen angesetzt, und die Märkte sind ziemlich nervös. Wird Marine Le Pen gewinnen und damit Europa destabilisieren? Aktien und Anleihekurse sind letzte Woche gefallen. Deutsche Anleihen (als Sicherheitsanker) legen zu, der Rendite-Spread zwischen deutschen und französischen Anleihen machte letzte Woche einen Sprung, und kann weiter anwachsen (hier dazu eine aktuelle Analyse von Andre Stagge). Nun meldet sich EZB-Chefin Christine Lagarde zu Wort.

Märkte in Turbulenzen dank Frankreich-Neuwahlen: EZB hat Lage im Blick

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, sagt aktuell laut Bloomberg, dass die Notenbanker bei der EZB die Entwicklungen auf den Finanzmärkten „aufmerksam“ verfolgen, kurz nachdem ihr Kollege Philip Lane jüngst erst sagte, dass er sich keine Sorgen über französische Turbulenzen macht. Die geldpolitischen Entscheidungsträger antworteten auf Fragen, die auf eine Woche der Turbulenzen folgten, in der die Marktkapitalisierung der französischen Aktien um 258 Milliarden Dollar sank und die Rendite französischer Anleihen im Vergleich zu den deutschen Papieren anstieg.

„Preisstabilität und Finanzstabilität gehen Hand in Hand“, sagte Lagarde am Montag bei einem Besuch einer Forschungseinrichtung für Quantencomputer in Massy, südwestlich von Paris, vor Journalisten. „Wir achten auf das gute Funktionieren der Finanzmärkte, und ich denke, dass wir heute auf jeden Fall weiterhin aufmerksam sind, aber es ist darauf beschränkt.“

Die französischen Märkte zeigten zu Beginn der Woche einige Anzeichen der Stabilisierung, nachdem die rechte Politikern Marine Le Pen zugesagt hatte, mit Präsident Emmanuel Macron zusammenzuarbeiten, falls sie bei den bevorstehenden nationalen Wahlen siegt. Der Staatschef hatte diese Wahlen nach der Niederlage seiner Partei bei den Wahlen zum Europäischen Parlament einberufen.

Lane will sich nicht von Marktturbulenzen stören lassen

Am Montag äußerte sich der Chefvolkswirt der EZB, Lane, bei einer Reuters-Veranstaltung in London zuversichtlich über die Turbulenzen der vergangenen Woche. „Was wir an den Märkten sehen, ist natürlich eine Neubewertung“, sagte er. „Es ist nicht die Welt der ungeordneten Marktdynamik“. Diese Äußerungen decken sich mit einem Bericht von Bloomberg aus der vergangenen Woche, wonach die EZB-Entscheider in den jüngsten Marktturbulenzen keinen Grund zur Sorge sehen.

In allgemeineren Kommentaren erläuterte Lane die Gründe für das Notfall-Kriseninstrument der Zentralbank, das so genannte Transmissionsschutzinstrument (TPI). „Es ist sehr wichtig, dass die EZB deutlich macht, dass wir keine ungerechtfertigte und ungeordnete Marktdynamik dulden werden, die eine ernsthafte Bedrohung für die Übertragung der Geldpolitik darstellen würde“, sagte er. „Wir können nicht zulassen, dass Marktpanik, Marktilliquidität und Marktstimmung unsere Geldpolitik stören.“

Zinsen

In Bezug auf die Inflation und die Zinssätze bekräftigte Lane die Zuversicht der EZB, das Wachstum der Verbraucherpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 wieder auf das Ziel von 2 % zu bringen, und dass die Direktoren sich nicht auf einen bestimmten Weg festlegen. Die EZB hatte Anfang Juni nach einer beispiellosen Flut von Zinserhöhungen zur Eindämmung der rekordverdächtigen Inflation zum ersten Mal ihre Zinsen gesenkt, aber keine klaren Leitlinien für den weiteren Kurs der Geldpolitik gegeben.

Lane sagte, dass jede Sitzung „lebendig“ sei, deutete aber an, dass eine weitere Zinssenkung bereits im Juli eher unwahrscheinlich sei und dass die nächste große Diskussion nach der Sommerpause auf der September-Sitzung stattfinden könnte. Er hob die „Dynamik“ bei der Dienstleistungsinflation hervor und sagte, dass die EZB „mehr als einen Monat Daten“ benötige, um den Trend zu beurteilen. Im Mai hatte sich der Preisanstieg in diesem Sektor überraschend auf 4,1 % beschleunigt.

An den Geldmärkten wird darauf gewettet, dass eine weitere Senkung um einen Viertelpunkt im Oktober erfolgen wird, während die Wahrscheinlichkeit einer dritten Senkung bis zum Jahresende von 25 % in der Vorwoche auf 75 % gestiegen ist. Lane sagte auch, dass das neue Dotplot der Federal Reserve, das zeigt, dass die Notenbanker nur eine Zinssenkung in diesem Jahr erwarten, nichts an seiner Meinung über die divergierende Politik der beiden Zentralbanken ändert. „Es gibt eine Meinungsspanne in diesem Punktdiagramm, im Gegensatz zu einer großen Bewegung in der Verteilung“, sagte er.

FMW/Bloomberg