Freitag vor der Powell-Rede kostete Gold noch gut 2.500 Dollar, jetzt sind es 2.518 Dollar. Die rekordverdächtige Rallye im Goldpreis über die Marke von 2.500 Dollar je Unze dürfte noch weitergehen, da sich die US-Notenbank auf eine Zinssenkung vorbereitet, traditionelle Faktoren wie niedrigere Renditen zurückkehren und westliche Investoren wieder einsteigen.
Fed-Zinsen sinken – Aussicht hilft Gold
„Alle dachten, dass die Fed als letzte die Zinsen senken würde, aber jetzt kommen sie ins Spiel“, sagte laut Bloomberg Jay Hatfield, Chief Executive Officer von Infrastructure Capital Advisors, der vor kurzem zum ersten Mal seit Jahren Long-Positionen in Gold-Optionen eingegangen ist. Die Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell in Jackson Hole, in der Zinssenkungen versprochen wurden, war laut Hatfield ein Wendepunkt für Gold.
Der Goldpreis-Anstieg in der ersten Jahreshälfte war den starken Käufen der Zentralbanken zu verdanken, die den Druck des steigenden US-Dollar, der höheren Renditen der Staatsanleihen und der Abflüsse aus mit Edelmetall unterlegten börsengehandelten Fonds ausglichen. Jetzt könnten sich alle drei Faktoren zu Gunsten von Gold auswirken.
„Die Opportunitätskosten des Goldbesitzes sinken“, sagte Rajeev De Mello, Global Macro Portfolio Manager bei GAMA Asset Management SA. „Dieser sehr schnelle Rückgang der realen Renditen und die allgemeine Abschwächung des Dollar machen es mir leicht, Gold als weitere Währung zu nutzen, um den Dollar zu shorten.“
Bislang ist der Goldpreis im Jahr 2024 um mehr als ein Fünftel gestiegen, wobei Banken wie Goldman Sachs bereits im April sagten, dass der Goldpreis die Möglichkeit hätte, 2.700 Dollar pro Unze zu erreichen. Nach Powells Fahrplan auf dem Symposium in Jackson Hole am Freitag sind die realen 10-jährigen US-Renditen nun auf den niedrigsten Stand seit Dezember zurückgegangen. Davon profitiert Gold, da es keine Zinsen zahlt.
Spekulanten und ETF
Unter den Anlegern hat sich das Interesse weiter verbreitet. Hedgefonds und Spekulanten haben ihre Wetten auf die Comex aufgestockt, wobei die Netto-Long-Positionen in Gold laut Daten der Commodity Futures Trading Commission den höchsten Stand seit mehr als vier Jahren erreicht haben.
Es gibt auch Anzeichen für eine Wiederbelebung der Nachfrage nach goldgedeckten börsengehandelten Fonds. Die Bestände in SPDR Gold Shares, einem der führenden Produkte, sind in den letzten acht Wochen in Folge gestiegen – die längste Serie von Zuflüssen seit Mitte 2020.
Doch selbst wenn sich westliche Anleger für das Edelmetall erwärmen, könnten die Preise durch den nachlassenden Verbrauch in Asien gefährdet sein, wo die hohen Preise die Nachfrage beeinträchtigt haben. Auch die chinesische Zentralbank hat ihre umfangreichen monatlichen Käufe eingestellt und damit zwei der Säulen geschwächt, die dem Goldpreis in der ersten Jahreshälfte Auftrieb verliehen haben.
Bullische Analysten
Die Citigroup geht davon aus, dass die Zuflüsse in börsengehandelte Fonds in den nächsten sechs bis zwölf Monaten „erheblich“ zunehmen werden, wobei die Nachfrage durch die lockere Geldpolitik und einen potenziellen Anstieg der Volatilität aufgrund von Rezessionsrisiken gestützt wird. Gold könnte bis Mitte 2025 die Marke von 3.000 Dollar erreichen, so die Bank in einer Notiz vor Powells Rede.
Laut der UBS, die den Goldpreis im letzten Quartal 2024 bei 2.600 Dollar sieht, kann der Markt mit großen Zuflüssen von börsengehandelten Fonds und einer anhaltenden Nachfrage von Spekulanten rechnen, wenn die Fed tatsächlich ihre erste Zinssenkung vornimmt. Zunehmende geopolitische Risiken dürften auch die Nachfrage nach Portfolioabsicherungen erhöhen, so Wayne Gordon, Rohstoffstratege bei UBS Global Wealth Management.
„Es ist wirklich bemerkenswert, dass die Leute jetzt anfangen, in physische Gold-ETFs zu investieren“, sagte Ryan McIntyre, geschäftsführender Partner bei Sprott Inc mit Sitz in Toronto, einem Vermögensverwalter für Edelmetalle und kritische Mineralien mit einem verwalteten Vermögen von 31,1 Milliarden Dollar. „Der Kauf über die ETFs wird ein großer, großer Teil der Goldgeschichte sein.
FMW/Bloomberg
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