Nach 17%-Rally in sechs Tagen Nvidia-Aktie ist immer noch unterbewertet, sagt ein Börsenexperte

Die Aktie des Chipherstellers Nvidia hat sich vom Ausverkauf Anfang August erholt und in der vergangenen Woche eine starke Rally hingelegt. Innerhalb von nur sechs Handelstagen stieg der Aktienkurs in der Spitze um 17 Prozent. Damit ist Nvidia nach Apple wieder das zweitwertvollste Unternehmen der Welt. Trotz einer Bewertung der Aktie mit einem KGV von 62 und einem erwarteten KGV (Forward PE-Ratio) von 39 hält der CEO von Impax, ein 50 Milliarden Dollar schwerer Vermögensverwalter, das Unternehmen immer noch für unterbewertet.

Nvidia unterbewertet?

Als Nvidia von Juni bis Anfang August einen starken Ausverkauf erlebte, nutzte Impax Asset Management die Gunst der Stunde und kaufte eine Aktie, auf die sie es schon lange abgesehen hatte.

Ian Simm, CEO und Gründer des 50 Milliarden Dollar schweren Vermögensverwalters mit Sitz in London, sagt, er und sein Team hätten nach einer Gelegenheit gesucht, eine Fehlentscheidung zu korrigieren, die sie vor einigen Jahren getroffen hätten, was bedeute, dass sie die atemberaubende 800-Prozent-Rally von Nvidia seit Anfang 2023 verpasst haben.

„Wir haben das Marktpotenzial ihres Produkts einfach unterschätzt“, sagte Simm in einem Interview. Impax hatte nach einem Einstieg gesucht, aber Nvidia war „teuer“. Das heißt, „bis es einen Ausverkauf gab“.

Der Einbruch der Nvidia-Aktie im Sommer hat den Marktwert des Unternehmens vom Höchst- zum Tiefststand um fast eine Billion Dollar verringert. Auch wenn ein Großteil davon inzwischen wieder aufgeholt wurde, hält Simm die aktuelle Bewertung des Unternehmens von über 3,2 Billionen Dollar für unterbewertet.

Impax setzte auf das falsche Pferd

Das 1998 gegründete Unternehmen Impax hat sich einen Namen als Gigant unter den Vermögensverwaltern gemacht, der sich auf den Übergang zu einer nachhaltigeren Wirtschaft konzentriert. Simm sagt, dass dieses Ziel mit dem Geldverdienen für seine Kunden vereinbar sein sollte. Aber das war in letzter Zeit schwer zu verkaufen.

In den letzten Jahren haben ein Anstieg der Zinsen, eine Energiekrise und der Aufstieg der sogenannten „Magnificent Seven“, der sieben größten US-Technologiekonzerne, grüne Investitionen zu einer Verlustwette gemacht. Der Aktienkurs von Impax ist in diesem Jahr um fast 30 % gefallen, während der S&P Global Clean Energy Index mehr als 10 % verloren hat. Der S&P 500 ist im gleichen Zeitraum um mehr als 20 % gestiegen.

Anfang dieser Woche meldete Impax Ergebnisse, die für das am 30. September zu Ende gegangene Geschäftsjahr Gewinne bei börsennotierten Aktien in Höhe von 5,3 Milliarden Pfund (6,9 Milliarden Dollar) auswiesen. Das war jedoch weniger als die 5,8 Milliarden Pfund an Nettoabflüssen, die Impax in diesem Zeitraum hinnehmen musste.

Konzentration auf Big Tech

Simm sagt, Impax habe aus den vergangenen Jahren gelernt und konzentriere sich stärker auf Big Tech, um nach unterbewerteten Möglichkeiten zu suchen, größere Erträge zu erzielen. Nvidia ist dabei besonders in Fokus gerückt.

„Ehrlich gesagt, haben wir in den letzten Jahren mit unseren Hauptstrategien unterdurchschnittlich abgeschnitten, weil wir mehr auf Wachstum zu einem vernünftigen Preis gesetzt haben und uns von der Dynamik und dem Hype um Mega-Cap-Tech-Investitionen ferngehalten haben“, sagte er.

Als der Aktienkurs von Nvidia im Juni fiel, hat Impax seinen Anteil an dem Unternehmen bis zum Ende des Monats auf 4,9 Millionen Aktien mehr als verdreifacht, verglichen mit 1,4 Millionen Aktien am Ende des ersten Quartals, so die von Bloomberg zusammengestellten und von Impax bestätigten Daten.

Simm sagt, dass Impax Nvidia immer noch für unterbewertet hält, wenn man berücksichtigt, wie der Boom der künstlichen Intelligenz die Nachfrage nach seinen Chips ankurbeln wird.

Nvidia: Technologie als Vorsprung

Simm ist der Meinung, dass eine Beteiligung an Nvidia, das wie andere Technologieriesen große Mengen an Energie verbrauchen muss, um sein Wachstum voranzutreiben, auch aus klimatischer Sicht sinnvoll ist. Da die Nachfrage nach Energie weiter steigt, werden Nvidia und andere Unternehmen, die effizientere Modelle entwickeln, besser für die Umwelt sein, sagt er.

Die Blackwell-Chips von Nvidia, die ab diesem Jahr an Kunden ausgeliefert werden, würden 3 Gigawatt Strom benötigen, um die GPT-4-Software von OpenAI zu entwickeln, sagte das Unternehmen auf einer Veranstaltung Anfang des Monats. Vor zehn Jahren wären für diesen Prozess noch 5.500 Gigawatt erforderlich gewesen, so der Chiphersteller.

„Die Fähigkeit von Nvidia, Energieeinsparungen zu erzielen, macht es noch wertvoller“, sagte Simm.

Impax hält Nvidia in fünf Strategien und Fonds. Dazu gehört das Global Opportunities Portfolio, das auf 40 Aktien beschränkt ist und aus Unternehmen besteht, die ein diversifiziertes Geschäftsmodell haben, in wachstumsstarken Märkten tätig sind und „aus welchen Gründen auch immer nicht in der Gunst der Anleger stehen“, so Simm. Microsoft ist in diesem Portfolio enthalten, weil Impax der Meinung ist, dass das Unternehmen „im Kontext des langfristigen Trends zu mehr KI“ unterbewertet ist, sagte er.

In der Tat scheint „der gesamte industrielle Bereich“ jetzt unterbewertet zu sein, so Simm. Das könnte sich ändern, da eine „weiche Landung in den USA“ immer wahrscheinlicher wird, was dazu beiträgt, das Vertrauen wiederherzustellen, sagte er. Die Kapitalkosten sinken und die Verbraucherstimmung stabilisiert sich, sodass Aktien „attraktiver erscheinen“.

FMW/Bloomberg