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Kooperation mit Goldman Sachs Nouriel Roubini mit alternativen „Save Haven“ Produkt für Ära endloser Inflation

Nouriel Roubini bastelt mit Goldman Sachs an einem alternativen "Save Haven" Produkt für eine "Ära endloser Inflation".

Nouriel Roubini

Der Ökonom Nouriel Roubini hat sich mit Goldman Sachs zusammengetan, um das erste einer Reihe geplanter Finanzprodukte auf den Markt zu bringen, die Anlegern einen alternativen sicheren Hafen bei einem großen Marktcrash bieten. Roubini, der für seinen Weitblick in Bezug auf die Immobilienblase und folgende Finanzkrise 2008 bekannt ist, ist Mitbegründer von Atlas Capital Team, wo er an der Entwicklung von Anlagestrategien mitwirkt, die gegen Hochrisikoregime wie außer Kontrolle geratene Inflation, Klimawandel und zivile Unruhen schützen.

Der Atlas Capital Team Index (ACT) bietet laut Bloomberg eine Mischung aus kurzfristigen und inflationsgeschützten US-Staatsanleihen sowie Gold und US-Immobilieninvestmentfonds, nachdem ein grauenhaftes Jahr für Anleihen- und Aktienrenditen die sogenannten 60/40-Portfolios erschüttert hat. In der Zwischenzeit haben ausufernde Spekulationen über die Zukunft des US-Dollar in der globalen Währungsordnung, die von Leuten wie Ray Dalio von Bridgewater Associates LP und Zoltan Pozsar, Stratege der Credit Suisse AG, geäußert wurden, das Interesse an alternativen Absicherungen geweckt.

„Traditionelle sichere Anlagen sind festverzinsliche Dollar-Instrumente mit langer Laufzeit, wie zum Beispiel langlaufende Schatzanleihen“, sagte Nouriel Roubini in einem Interview. „Man muss nach neuen defensiven Vermögenswerten suchen, die das Inflationsrisiko absichern: kurzfristige Treasuries, TIPS, Gold und umweltresistente Immobilien“, so Roubini, der kürzlich das Buch veröffentlichte „MegaThreats: Zehn gefährliche Trends, die unsere Zukunft bedrohen, und wie wir sie überleben können“.

Seine Äußerungen kommen nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, der an der Wall Street massive Bewegungen von Staatsanleihen, dem US-Dollar und Bankaktien auslöste. Die in San Francisco ansässige Bank hatte in Zeiten niedriger Zinsen Milliarden von Dollar in längerfristige Anleihen investiert, konnte sich aber nicht ausreichend gegen die steigende Inflation und den Abzug von Einlegern absichern. Das Scheitern der Bank führte zur Ankündigung einer neuen Fazilität der Federal Reserve sowie zu einer zusätzlichen Überprüfung des breiteren Engagements der Banken in längerfristigen Anleihen.

Während die Silicon Valley Bank „einzigartig in ihrer Anfälligkeit für nicht realisierte Wertpapierverluste war, die ihr Eigenkapital aufzehren, würde bei vielen anderen Banken ein Drittel bis die Hälfte ihres Kapitals vernichtet werden, wenn Verluste realisiert werden“, fügte Nouriel Roubini hinzu. „Diese enormen Verluste hängen alle mit dem Anstieg der langfristigen Renditen zusammen“.

Atlas plant nach eigenen Angaben, Annuitäten, Total Return Swaps und andere Derivate auf den ACT-Index anzubieten. Ein Sprecher von Goldman lehnte eine Stellungnahme ab. Laut Reza Bundy, Chief Executive Officer von Atlas, entsprechen die Produkte der Nachfrage nach proaktiven Investitionen zum Schutz vor existenziellen Bedrohungen angesichts hoher Inflation, geopolitischer Risiken und Umweltveränderungen.

„All diese Faktoren können zu makroökonomischem Druck und Spannungen auf den Finanzmärkten führen“, so Bundy weiter. „Die Regierungen sehen sich mit der drohenden Notwendigkeit konfrontiert, mehr Geld zu drucken, um diese Bedrohungen zu bewältigen, was wahrscheinlich zu einer Abwertung dieser Währungen führen wird, so dass die Anleger gezwungen sind, ihr Vermögen zu schützen.“

Die in der Golfregion ansässige Investmentfirma plant nach eigenen Angaben die Auflegung eines börsengehandelten Fonds, der auf dem Index basiert, gefolgt von direkt vertriebenen Privatkundenangeboten einschließlich einer Blockchain-basierten oder tokenisierten Version. Dabei bewegt sich Roubini auf einem schmalen Grat zwischen seiner unverblümten Kritik an der Kryptoindustrie und seinem erklärten Ziel, eine „finanzielle Eingliederungschance“ zu bieten, indem er das neue Produkt einem breiten Spektrum von Anlegern anbietet.

Atlas arbeitet nach eigenen Angaben für die tokenisierte Version mit Fireblocks Inc. zusammen, dem Krypto-Startup, das von einem der Fonds von Alphabet Inc. unterstützt wird, sowie mit Mysten Labs, dem Web3-Entwickler, der von ehemaligen Ingenieuren von Meta Platforms Inc. gegründet wurde und von Andreessen Horowitz unterstützt wird. Das Produkt wird als „United Sovereign Governance Gold Optimized Dollar“ bezeichnet. Eine Sprecherin von Fireblocks bestätigte die Zusammenarbeit.

„Wenn die durchschnittliche Inflation in diesem Jahrzehnt 6 % statt 2 % betragen würde – ein bescheidenes und wahrscheinliches Szenario -, müssten die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen bei mindestens 8 % liegen. Heute liegen sie bei 3,5 %, und im letzten Jahr war es ein Blutbad für festverzinsliche Wertpapiere und 60/40-Portfolios“, so Nouriel Roubini weiter. Klassische 60/40- und Risiko-Paritäts-Anlagen basieren jedoch auf der „negativen Korrelation zwischen Aktien- und Anleihekursen: Risiko ein, Risiko aus, Wachstum und Rezession. Das setzt aber eine niedrige und stabile Inflation voraus.

FMW/Bloomberg



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