China exportiert derzeit Deflation – aber die USA profitieren davon nicht aufgrund der immer stärker werdenden Abkoppelung zwischen den beiden Weltmächten.
China exportiert Deflation – aber USA profitiert nicht
Während die USA und ihre Verbündeten Chinas industrielle „Überkapazitäten“ anprangern und sich darauf vorbereiten, die Zölle zu verschärfen, erhalten diejenigen, die Verbindungen zur Fabrik der Welt unterhalten, Unterstützung bei ihren Bemühungen, die Inflation einzudämmen. Darüber berichtet Bloomberg.
Chinas Erzeugerpreise fielen im Mai den 20. Monat in Folge, wie Regierungsdaten am Mittwoch zeigten – das ist die längste Negativ-Serie seit dem Zeitraum von 2012 bis 2016. Diese niedrigeren Preise fließen als Deflation ins Ausland – die Lieferungen sind stark gestiegen, während die Exportpreise seit Anfang 2023 um etwa 14% gefallen sind.
Während die Preisnachlässe die Gewinnspannen chinesischer Hersteller schmälern und Handelsspannungen mit den USA und anderen Ländern anheizen, helfen sie den Zentralbanken in vielen Schwellenländern, die Inflation einzudämmen. Am meisten profitieren die Volkswirtschaften, die am stärksten von Lieferungen aus China abhängig sind – insbesondere bei Gütern, die mit dem Immobilienmarkt verbunden sind und bei denen die Preise am stärksten gefallen sind.
„Diese disinflationäre Problematik ist ein zweischneidiges Schwert. Einerseits könnten die Länder den disinflationären Effekt schätzen, weil sie versuchen, ihre eigene Inflation in den Griff zu bekommen“, so Steven Kamin, Senior Fellow am American Enterprise Institute und ehemaliger Direktor des Federal Reserve Board. „Andererseits hat die Importdurchdringung Chinas zu einer Menge politischer Gegenwehr geführt“.
Kamin verfasste einige Jahre nach dem Beitritt Chinas zur Welthandelsorganisation (WTO) im Jahr 2001 ein Papier, in dem er einen Zusammenhang zwischen der weltweiten Deflation und den Billigexporten aus China aufzeigte. Der Effekt hat sich seither nur noch verstärkt, sagte er.
Und der Trend wird sich wohl auch in nächster Zeit nicht ändern. China befindet sich in einer Phase der Deflation mit schwacher lokaler Nachfrage und einem Immobilienabschwung, so dass Peking auf einen starken Auslandsabsatz angewiesen sind, um ihre Wachstumsziele zu erreichen.
Die Zusammensetzung der Kunden ändert sich. Nach Berechnungen von Bloomberg News, die sich auf Daten des Internationalen Währungsfonds stützen, werden Chinas Lieferungen in die fortgeschrittenen Volkswirtschaften im Jahr 2023 etwa 56% der Gesamtlieferungen ausmachen, gegenüber 63 % vor zehn Jahren, wobei der Anteil der Lieferungen in die USA in diesem Zeitraum von 20% auf etwa 13 % sinkt.
„Die Import- und Erzeugerpreise der Schwellenländer sind mit den chinesischen Exportpreisen korreliert“, schrieb Tatiana Orlova, leitende Ökonomin für Schwellenländer bei Oxford Economics, im April in einem Vermerk. „Wir gehen davon aus, dass die chinesische Exportpreis-Deflation einen hilfreichen Rückenwind im Kampf um die Rückführung der Inflation in den Schwellenländern auf das Zielniveau liefern wird“.
Sie nannte Ungarn, Russland und Indonesien als die wichtigsten Nutznießer.
Der Zusammenbruch des Immobiliensektors in China und der gedämpfte Appetit auf Waren von Glas bis Stahl haben die Hersteller veranlasst, sich anderswo nach Kunden umzusehen. In Indonesien zum Beispiel erhalten Importeure billigere Maschinen. Ähnlich verhält es sich mit den Abnehmern von chinesischem Glas in Vietnam.
Während einige Schwellenländer von diesen niedrigeren Preisen profitieren, bleibt die Inflation in den USA und Europa hartnäckig, zumal dort protektionistische Salven gegen China laut werden. Die Regierung von Präsident Joe Biden hat Zölle auf einige chinesische Elektrofahrzeuge und Solarpaneele verhängt und versucht, den Verkauf von Spitzentechnologien einzuschränken – während die EU in den kommenden Tagen bekannt geben wird, ob sie Zölle auf chinesische Elektrofahrzeuge erheben wird.
FMW/Bloomberg
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