Die Ratingagentur Moody’s Investors Service hat den Ausblick für chinesische Staatsanleihen auf Negativ gesenkt und unterstreicht damit die wachsende globale Besorgnis über die Verschuldung in China. Moody’s senkte den Ausblick von Stabil auf Negativ, behielt aber ein langfristiges Rating von A1 für die Staatsanleihen des Landes bei, heißt es in einer Erklärung laut Bloomberg. Chinas Einsatz von fiskalischen Anreizen zur Unterstützung lokaler Regierungen und staatseigener Unternehmen stelle ein Abwärtsrisiko für die Wirtschaft des Landes dar, so die Ratingagentur.
Warum Moody’s den Ausblick für China absenkt
Das Umdenken kommt, da Chinas zunehmende Immobilienkrise eine Verlagerung hin zu fiskalischen Anreizen auslöst, wobei China seine Kreditaufnahme als Hauptmaßnahme zur Stützung seiner Wirtschaft erhöht. Dies hat Bedenken hinsichtlich der Verschuldung des Landes geweckt, da Peking in diesem Jahr eine Rekordzahl von Anleihen emittieren wird.
Die Ratingagentur Moody’s hat ihre Bonitätsbewertung für China zuletzt 2017 von Aa3 auf A1 herabgestuft, weil ein erheblicher Anstieg der gesamtwirtschaftlichen Verschuldung wahrscheinlich ist und sich dies auf die Staatsfinanzen auswirken würde. Dies war die erste Herabstufung der chinesischen Schulden seit 1989.
Wirtschaft lahmt
Die chinesische Wirtschaft hat in diesem Jahr mit der Erholung von der restriktiven Covid-Zero-Politik zu kämpfen, die sich als schwächer als erwartet erwies, und die Immobilienkrise hat sich verschärft. Die Daten der vergangenen Woche zeigten, dass sowohl das verarbeitende Gewerbe als auch der Dienstleistungssektor in China im November schrumpften, was die Überzeugung bestärkte, dass mehr staatliche Maßnahmen erforderlich sind, um die stockende Erholung zu unterstützen.
Im Oktober signalisierte der chinesische Präsident Xi Jinping, dass eine drastische Verlangsamung des Wachstums und anhaltende Deflationsrisiken nicht toleriert werden, als die Regierung ihr Gesamtdefizit auf den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten erhöhte. Mit 3,8 % für 2023 liegt die Defizitquote deutlich über der seit langem geltenden 3 %-Grenze.
Die Revision erlaubte es der Zentralregierung, innerhalb des Jahres 1 Billion Yuan an zusätzlichen Staatsanleihen zu verkaufen, um die Katastrophenhilfe und den Bau zu unterstützen. Auch die lokalen Regierungen verkauften spezielle Refinanzierungsanleihen, um einige außerbilanzielle Schulden mit höheren Kosten zu tauschen.
Die „große Herausforderung“
„In Anbetracht der politischen Herausforderung, die die Verschuldung der Lokalregierungen darstellt, konzentriert sich die Zentralregierung darauf, finanzielle Instabilität zu verhindern und hat wahrscheinlich detaillierte Einblicke in die finanzielle Gesundheit der Finanzierungsvehikel der Lokalregierungen“, so Moody’s. „Dennoch ist die Aufrechterhaltung der Finanzmarktstabilität in China bei gleichzeitiger Vermeidung von Moral Hazard und Begrenzung der fiskalischen Kosten der Unterstützung eine große Herausforderung.
Anfang dieses Jahres sagte Fitch Ratings in einem Interview mit dem Fernsehsender Bloomberg, dass man die Bewertung der Kreditwürdigkeit Chinas mit A+ überdenken könnte. Vor kurzem bestätigte das Unternehmen diese Bewertung mit stabilem Ausblick. S&P Global Ratings hat Chinas Rating seit der letzten Herabstufung im Jahr 2017, die auf einen ähnlichen Schritt von Moody’s folgte, bei A+ mit stabilem Ausblick belassen.
FMW/Bloomberg
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