In China fällt ein Sack Reis um, und hier interessiert das niemanden… dieser Satz gilt schon lange nicht mehr. Wenn in China etwas Wichtiges passiert, hat das gerade für Deutschland Auswirkungen, weil der deutsche Exportmotor stark von chinesischer Nachfrage abhängt, und weil deutsche Konzerne (siehe Autobauer) massiv in China engagiert sind. Bekommt China seine Konjunktur wieder in Schwung, wäre das womöglich auch gut für große deutsche Aktien und damit für den Dax. Aktuell plant China die Ausgabe einer großen Menge an Anleihen zur Ankurbelung der Konjunktur. Kurzfristig ist hier wohl die psychologische Wirkung für die Märkte wichtig!
China plant am Freitag Mega-Anleihen-Emission
Zur Stützung der Wirtschaft geht China nun an die vor zwei Monaten angekündigte großvolumige Staatsanleihe mit ultralangen Laufzeiten. Informierten Kreisen zufolge soll am Freitag mit der Emission der ersten Tranche der Anleihen begonnen werden, deren Gesamtvolumen bei 1 Billion Yuan (128 Milliarden Euro) liegen soll, so Bloomberg aktuell. Insgesamt wird die Zentralregierung von Mai bis November Anleihen im Wert von 300 Milliarden Yuan mit einer Laufzeit von 20 Jahren begeben, wie darüber informierte Personen berichten. 600 Milliarden Yuan sollen über Anleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren begeben werden und 100 Milliarden Yuan über Anleihen mit Fälligkeit in 50 Jahren.
Die Anleihepläne waren während des Nationalen Volkskongresses im März angekündigt worden als Mittel, die fiskalische Unterstützung für die Wirtschaft zu verstärken. Es ist erst die vierte Emission von Anleihen dieser Art in den letzten 26 Jahren. Die letzte gab es im Jahr 2020, als die Behörden Papiere im Volumen von 1 Billion Yuan ausgaben, um Maßnahmen zur Eindämmung der Corona-Pandemie zu finanzieren.
Anleihen mit 20-jähriger und 50-jähriger Laufzeit werden ab dem 24. Mai bzw. 14. Juni angeboten. Die Versteigerungen der Wertpapiere werden fortgesetzt, bis im November eine letzte Serie von Anleihen mit 30-jähriger Laufzeit zum Verkauf angeboten wird. Das Ministerium hat die Höhe der zu verkaufenden Anleihen nicht bekannt gegeben.
Laut Xing Zhaopeng von der Australia & New Zealand Banking Group dürften die Anleiheverkäufe das diesjährige Wachstum um 1 Prozentpunkt ankurbeln. „Der Zeitpunkt der Anleiheemission soll wahrscheinlich die Auswirkungen der von den USA angedrohten protektionistischen Zölle auf chinesische Waren ausgleichen“, sagte er und verwies auf die Ungewissheit, die von einer für Juli anberaumten Sitzung der Kommunistischen Partei über Reformen ausgeht.
Die Anleger reagierten positiv auf die Nachricht der Anleiheverkäufe, und der CSI 300 Index für Onshore-Aktien in China konnte einen früheren Verlust von 0,9 % ausgleichen. Chinesische Aktien in Hongkong machten einen früheren Verlust wett und stiegen um 14:35 Uhr Ortszeit um 0,4 %. Chinesische Anleihen erholten sich am Montag, da enttäuschende Kreditdaten die Erwartung weiterer geldpolitischer Lockerungen schürten und es den Händlern ermöglichten, die Bedenken über einen drohenden Anstieg des Angebots an Staatsanleihen abzuschütteln. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen fiel auf 2,29 %.
Die Regierung von Präsident Xi Jinping verstärkt die fiskalische Unterstützung, um die Wirtschaft in China zu stützen, die unter dem Druck einer Immobilienkrise und eines gedämpften Verbrauchervertrauens steht. Peking gab die Pläne für den Anleiheverkauf während des Nationalen Volkskongresses bekannt, auf dem die politischen Entscheidungsträger auch ein ehrgeiziges jährliches Wachstumsziel von etwa 5 % enthüllten, das nach Ansicht von Wirtschaftsexperten weitere Anreize erfordern wird.
Analysten haben die Erwartung geweckt, dass die People’s Bank of China die Geldmenge, die Banken in Reserve halten müssen, senken wird, um Barmittel für den Kauf von Anleihen freizusetzen. Ding Shuang, Chefvolkswirt für den Großraum China und Nordasien bei Standard Chartered, rechnete mit einer Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte, die mit dem Anleiheverkauf zusammenfallen würde, und sah eine größere Chance für eine Senkung des Leitzinses für Kredite. Die Anleihen „erhöhen die Chance, ein Wachstum von 5 % zu erreichen“, fügte er hinzu und merkte an, dass es schwierig wäre, die gesamten Mittel in diesem Jahr einzusetzen, wenn die Regierung sie nicht bald ausgeben würde.
Der geplante großvolumige Verkauf von Anleihen erfolgt, nachdem eine breit angelegte Kreditmessung im April inmitten einer Reihe von enttäuschenden Daten zum ersten Mal geschrumpft ist. Die Exporte bleiben in diesem Jahr der Lichtblick in der Wirtschaft, sind jedoch mit Unsicherheiten behaftet, da die Spannungen zwischen China und einigen seiner größten Handelspartner aufgrund von Beschwerden über seine überschüssigen Produktionskapazitäten eskalieren.
Die chinesischen Behörden und politischen Banken haben ihre Anleiheemissionen im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um die Hälfte reduziert, da die mit zu vielen Schulden belasteten lokalen Behörden an der Kreditaufnahme gehindert wurden. Die Mittel aus den Verkäufen von Anleihen des letzten Jahres wurden noch immer eingesetzt, was den Bedarf an weiteren Maßnahmen verringerte.
Nach diesem anfänglichen Einbruch haben sich die Anleiheverkäufe jedoch wieder beschleunigt. Die Provinzregierungen verkauften in der vergangenen Woche so viele neue Anleihen wie seit Februar nicht mehr und folgten damit einer Aufforderung der Staatsführung, die Emission lokaler Anleihen zu beschleunigen. Das 24-köpfige Politbüro gelobte im April, den Verkauf spezieller Staatsanleihen „zu einem frühen Zeitpunkt“ zu beginnen.
Die geplanten Verkäufe der Anleihen, die in dieser Woche beginnen, dürften zwar dazu beitragen, diesen langsamen Start auszugleichen, doch werden sie die immer noch schwache Kreditnachfrage von Haushalten und Unternehmen nicht kompensieren können. Es wird auch eine Weile dauern, bis die Auswirkungen der bevorstehenden Anleihekäufe auf die Realwirtschaft durchschlagen.
Staatliche Infrastrukturausgaben – zu denen die Anleihen beitragen könnten – werden entscheidend dafür sein, dass China sein BIP-Ziel erreicht, das selbst nach robusten Daten im ersten Quartal weiterhin über den Prognosen der Ökonomen liegt. Die Verbrauchernachfrage ist nach wie vor schwach, da die Immobilienkrise in China anhält und die Lage auf dem Arbeitsmarkt nach wie vor düster ist.
Angesichts des anhaltenden Drucks auf den Yuan wird China wahrscheinlich mehr auf fiskalische Anreize setzen, um die Binnennachfrage zu stützen, so Serena Zhou, Senior China Economist bei Mizuho Securities Asia Limited. „Wir sind uns zwar nicht sicher über den Umfang der Emission der ersten Serie von ultralangen Anleihen, bezweifeln aber, dass dies zu einem erheblichen Druck auf den Onshore-Zinsmarkt führen wird“, sagte sie.
FMW/Bloomberg
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