Cash is King. Investoren flüchten in die Sicherheit von Bargeldfonds, und zwar so schnell wie seit der Coronavirus-Pandemie nicht mehr, da die US-Notenbank weiterhin eine restriktive Haltung einnimmt, so die heutige Aussage der Strategen der Bank of America laut Bloomberg. In der Woche bis zum 2. November verzeichnete Cash als Anlageklasse Zuflüsse in Höhe von 62,1 Milliarden US-Dollar, so die Bank in einer Mitteilung unter Berufung auf Daten von EPFR Global. Dies trug dazu bei, dass seit Anfang Oktober 194 Milliarden US-Dollar in Bargeld geflossen sind – der schnellste Start in ein Quartal, seit die Corona-Pandemie die Märkte im zweiten Quartal 2020 erschütterte.
Die Strategen der Bank of America gehen nicht davon aus, dass die Fed in absehbarer Zeit umschwenken wird, da die Inflation weiterhin hoch und die Arbeitslosigkeit niedrig ist (erst vorgestern hatte die Fed zuletzt die Zinsen um 75 Basispunkte angehoben). „Die Lektion heißt Arbeitsplatzverluste Katalysator für 2023 Pivot“, schrieben die Strategen unter der Leitung von Michael Hartnett in der Notiz vom 4. November.
Eine Rezession und Kreditereignisse müssen eintreten, damit die Fed die Straffung beendet und den Beginn eines neuen Bullenmarktes einleitet, so Hartnett. Die Händler würden die heute vermeldeten US-Arbeitsmarktdaten genau beobachten, um Anzeichen für eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes zu erkennen, die die Zentralbank davon überzeugen könnten, ihre Haltung aufzuweichen.
Hartnetts Kommentare kommen, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell diese Woche angedeutet hat, dass er bereit ist, die Zinssätze so hoch wie nötig zu treiben, um die Inflation zu bekämpfen, auch wenn die Zentralbank eine Verlangsamung der Zinserhöhungen in Betracht zieht. Der Nasdaq 100 schloss am Donnerstag auf dem niedrigsten Stand seit Juli 2020 und ist auf dem Weg zu seiner schlechtesten Woche seit Januar. Für den S&P 500 zeichnet sich die schlechteste Woche seit September ab.
Von den anderen Anlageklassen verzeichneten globale Aktienfonds in dieser Woche Zuflüsse in Höhe von 6,3 Milliarden US-Dollar, während fast 4 Milliarden US-Dollar aus Anleihen abgezogen wurden, wie aus den EPFR-Daten hervorgeht. Aktien dürften im Frühjahr nächsten Jahres aufgrund eines „Rezessionsschocks“ ihren Tiefpunkt erreichen, schreiben die Strategen. Nachdem die Inflation, die Zinssätze und der US-Dollar ihren Höchststand erreicht haben, sollten die Anleger den Dollar verkaufen und 30-jährige Staatsanleihen, hochverzinsliche Anleihen, Anlagen in Schwellenländern und Small Caps kaufen, so die Strategen.
Der Bull-and-Bear-Indikator der Bank of America blieb die siebte Woche in Folge auf seinem „extrem bärischen“ Niveau, dem längsten Zeitraum seit der globalen Finanzkrise 2008-2009. Der Höchststand wird häufig als konträres Kaufsignal betrachtet.
Neben anderen bevorstehenden Katalysatoren gehen die Amerikaner am Dienstag zu den Zwischenwahlen an die Urnen, um die Kontrolle über beide Kammern des Kongresses, die Gouverneurswahlen in 36 Bundesstaaten und zahlreiche andere lokale Wahlen und Wahlinitiativen zu bestimmen. Die Demokraten laufen Gefahr ihre Mehrheit im Repräsentantenhaus an die Republikaner zu verlieren, versuchen aber, ihren knappen Vorsprung im Senat zu halten. Ein Sieg der Republikaner würde eine straffere Geldpolitik und eine weitere Umkehrung der Zinskurve bedeuten, so Hartnett. Ein Sieg der Demokraten würde eine lockerere Finanzpolitik und eine steilere Renditekurve bedeuten, sagte er.
FMW/Bloomberg
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