Die Anleihemärkte preisen mit deutlich steigenden Kapitalmarkt-Zinsen einen Sieg von Donald Trump ein – denn ein Sieg von Donald Trump bedeutet aller Wahrscheinlichkeit einen deutlichen Anstieg der Inflation (hohe Zölle, Abschiebung von Migranten mit dann folgenden Lohn-Anstiegen etc.), während gleichzeitig „The Donald“ die Fed zwingen dürfte, die Leit-Zinsen zu senken. Steigende Inflation bei sinkenden Leit-Zinsen aber sind eine ideale Steilvorlage für ein hochinflationäres Umfeld. Die Anleihemärkte nehmen diese Szenario vorweg und fordern höhere Prämien für US-Staatsanleihen. So steigt seit Freitag die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe deutlich auf nun über 4,4%.
Steigende Kapitalmarkt-Zinsen, weil Sieg von Trump immer wahrscheinlicher
Die wachsende Aussicht auf einen Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen macht die Versteilerung der Renditekurve zu einer attraktiven Wette, da sich das Wachstum in einem solchen Szenario wahrscheinlich verlangsamen und die Inflation beschleunigen wird, so Morgan Stanley. Darüber berichtet Bloomberg.
Die US-Präsidentschaftsdebatte hat die Wahrscheinlichkeit einer Wiederwahl Donald Trumps erhöht, und dies wird den Fokus auf die Einwanderungs- und Zollpolitik des ehemaligen Präsidenten schärfen, schrieben die Strategen der Bank in einer Notiz vom 29. Juni. Anleihenhändler rechnen mit einem ähnlichen Ergebnis, da der Renditeabschlag 10-jähriger Anleihen gegenüber zweijährigen Papieren in der vergangenen Woche so stark wie seit Januar nicht mehr geschrumpft ist.
„Seit der Debatte hat es eine klare relative Verschiebung der Wahrscheinlichkeiten gegeben, dass Präsident Trump über Präsident Biden siegt“, schrieben die Strategen von Morgan Stanley, darunter Matthew Hornbach und Guneet Dhingra, in der Mitteilung. „Die starke Verschiebung der Wahrscheinlichkeiten zu Gunsten von Präsident Trump könnte ein einzigartiger Katalysator sein, eine Versteilung der Zins-Kurve auszulösen „.
Die Neukalibrierung der Wetten könnte die Aussichten für den Markt für US-Staatsanleihen erschweren, nachdem er letzte Woche eine zweimonatige Gewinnsträhne beendet hatte. Händler preisen das Risiko eines langsameren Wachstums und einer schnelleren Inflation ein, da Trump versprochen hat, Einwanderer ohne Papiere zu deportieren und die Drohungen mit höheren Zöllen gegen China zu verstärken.
„Der Markt sieht sich nun mit der steigenden Wahrscheinlichkeit von Änderungen in der Einwanderungs- und Zollpolitik in einer Wirtschaft konfrontiert, in der sich das Wachstum bereits abgekühlt hat. Das macht es wahrscheinlicher, dass der Markt weitere Senkungen der Leit-Zinsen einpreist“, schreiben die Strategen. „Höhere Aussichten auf einen republikanischen Wahlsieg und eine zunehmende Konzentration auf die Defizite könnten die Prämien am langen Ende der Laufzeit nach oben treiben.
Die Strategen empfahlen, zwei- und 20-jährige Steepener in Treasuries hinzuzufügen.
Höhere Zölle und die mögliche Abschiebung von Migranten würden sich beide negativ auf das US-Wirtschaftswachstum auswirken, so die Analysten von Morgan Stanley in einer Präsentation im vergangenen Monat. Die Auswirkungen auf die Wirtschaft würden die Federal Reserve wahrscheinlich dazu veranlassen, die Zinsen zu senken, wodurch die kurzfristigen Renditen sinken würden.
Das Congressional Budget Office schätzt, dass die Einwanderung das Bruttoinlandsprodukt in den nächsten zehn Jahren um sieben Billionen Dollar steigern wird.
US-Finanzministerin Janet Yellen sagte letzten Monat, dass die von Trump vorgeschlagenen Zölle die Kosten für die Verbraucher erhöhen und die amerikanischen Unternehmen belasten würden. Eine schnellere Inflation wäre eine schlechte Nachricht für Anleihen mit längeren Laufzeiten, da sie den Wert ihrer festen Zahlungen im Laufe der Zeit verringert.
Das Ergebnis der Präsidentschaftsdebatte hat eine Reihe von Aufrufen von Analysen ausgelöst, wie man sich für einen Sieg von Trump positionieren sollte. Barclays empfiehlt den Anlegern, Inflationsabsicherungen auf dem US-Schatzmarkt zu kaufen.
Naokazu Koshimizu von Nomura Securities Co. sieht eine Trump-Regierung, die eine expansive Finanzpolitik und einen schwachen Dollar bevorzugt. Dies würde zusammen mit der Präferenz für einen dovishen Vorsitzenden der Federal Reserve zu einer steileren US-Renditekurve führen.
„Es wäre schwierig, die fiskalische Expansion im Falle einer Trump-Administration allein durch zusätzliche Zölle zu decken, und die Möglichkeit, mehr Anleihen zu emittieren, wird zunehmen“, schrieb der leitende Zinsstratege von Nomura am Montag in einer Notiz. „Wenn die Inflation wieder aufflammt und der Leitzins der Fed hoch bleibt, dürfte ein Anstieg der Zinszahlungen auch zu einem größeren Haushaltsdefizit führen.“
FMW/Bloomberg
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Moin, moin,
für mich stellt sich die Frage, ob die momentanen US-Staatsschulden noch neue zusätzliche Schulden durch Trump verkraften können (=Tragfähigkeit). Der US-Schuldendeckel ist mehr als voll. Das lässt sich dann an den Zinsen erkennen, wobei es m.E. eher nach 50:50 aussieht. Sollte der US-Dollar aufgrund eines Trump Siegs schwächer werden, so bieten sich sicher gute Gelegenheiten US-Aktien zu kaufen, insbesondere die „Gewinner“ eines Trumpf Siegs.
Trump hat seinen Nimbus als Börsenschreck verloren…im Gegenteil…
Er war und ist ein Mann der Wallstreet….
Dazu ein ganz einfaches Beispiel: In der Wahlnacht selbst, im November 2016,fiel der Dow erst außerbörslich im Futures Handel, um mehere tausend Punkte, von über 18 000 auf nur noch 15 700…
Das war als sich abzeichnete, Trump wird’s…
Aber dann, wie von Zauberhand, ging’s im gleichen Maße wieder hoch, schon um 8,30 MEZ war das Ausgangsniveau wieder erreicht und um 10.00 MEZ sogar deutlich übertroffen…
Last but not least, nach über einem Jahr, im Januar 2018 hatte der Dow bei knapp 27 000 ein neues All Time High erreicht…
Ein Anstieg von 50 Prozent innerhalb eines Jahres…
@Sebastian, das war damals eine völlig andere Ausgangslage als in diesem Jahr!
Ja die Ausgangslage ist total anderst, die hohen Schulden steigen noch mehr und das Vertrauen in den Dollar und die Sicherheit von US Bonds schwinden. Wer will Bonds von einem konkursiten Land ?
Ja schon ,aber zu viel höheren Zinsen.Zudem hat sich noch nicht einmal das jetzige höhere Zinsniveau ganz entfaltet.
Für den 45. US-Präsidenten Donald John Trump stellt die legale Einwanderung grundsätzlich eine Bereicherung dar. Zölle können erst dann berechnet/erhöht werden, wenn keine Handelsabkommen vereinbart werden.