Fortsetzung der Rallye? US-Aktienmärkte: Steigende Marktbreite spricht für neue Rekorde

Die Rallye der US-Aktienmärkte hat in den vergangenen zwei Wochen an Schwung verloren. Seit fast zwei Wochen kommt der US-Leitindex S&P 500 kaum von der Stelle. Doch es gibt Hoffnung, dass sich die Aufwärtsbewegung fortsetzt und neue Rekorde im Anmarsch sind: eine zunehmende Marktbreite. Zuletzt kam es zu einer Rotation an der Wall Street, die die Mehrheit der Aktien im S&P 500 stiegen ließ und damit die jüngsten Rückgänge der großen Tech-Aktien ausglich, die zuvor fast allein für den Anstieg des Index verantwortlich waren. Nicht einmal der Einbruch der Nvidia-Aktie am Donnerstag konnte den S&P 500 zu Fall bringen, da andere Aktien die Schwäche aufgefangen haben. Die Marktbreite ist ein strukturelles Element der Aktienmärkte und bietet eine gesunde Basis für eine Fotsetzung der Rallye.

Aktienmärkte: Marktbreite nimmt zu

Die Erholung des S&P 500 verlor weiter an Zugkraft, als Nvidia seinen Kursrückgang auf mehr als 6 % ausweitete. Die gute Nachricht: Die meisten Aktien in den USA legten zu.

Getragen von Daten, die zeigen, dass die Wirtschaft robust bleibt, und einer Vielzahl von Marktanalysten, die den Anlegern versicherten, dass die Wachstumsaussichten von Nvidia weiterhin intakt sind, stieg die große Mehrheit der Aktien im S&P 500. Während die Technologiebranche am Donnerstag durch den Chiphersteller in Mitleidenschaft gezogen wurde, legten fünf Unternehmen aus der Gruppe der „Magnificent Seven“ zu. Der Dow Jones Industrial Average schloss auf einem Allzeithoch. Der Russell 2000 der kleinen Unternehmen kletterte ebenfalls. Der Tech-Index Nasdaq 100 gab hingegen nach und liegt weiterhin ein gutes Stück unter seinem Rekordhoch.

Rallye hängt am Tech-Sektor

„Solange der Technologiesektor nicht hart getroffen wird, könnte/sollte das Rotationsszenario den S&P 500 stützen“, so Matt Maley von Miller Tabak + Co. „Da die großen Tech-Namen in den Indizes so stark gewichtet sind, wird ein signifikanter Rückgang dieser Gruppe die Aktienmärkte nach unten ziehen. Solange sie sich jedoch halten können, dürfte sich die jüngste „Rotation“ fortsetzen – und den Aktienmärkten in den kommenden Wochen zu einem Anstieg verhelfen.“

Für Steve Sosnick von Interactive Brokers könnten sich einige Anleger fragen: Wenn Nvidia so stark gefallen ist, wie kann das eine Erleichterung für die Aktienmärkte sein? Immerhin war der S&P 500 am Donnerstag nur um Haaresbreite von einem Allzeithoch entfernt.

„Obwohl Nvidia nicht die hohen Erwartungen und ‚Flüsterschätzungen‘ übertreffen konnte, hat das Unternehmen dennoch nicht enttäuscht. Immerhin hat der Chipherstellre die Gewinn- und Umsatzprognosen der Analysten geschlagen. Die Vorliebe der Investoren für Nvidia und andere Megacap-Technologie-Aktien, die was mit dem KI-Hype zu tun haben, könnte demnach fortbestehen“, bemerkte er.

Der S&P 500 kletterte am Donnerstag bis auf 5.646 Punkte und lag damit nur noch ein paar Pünktchen unter seinem Rekordhoch von 5.669 Zählern. Zum Börsenschluss pendelte er sich jedoch bei 5.591 Puntken ein. Staatsanleihen hielten ihre Verluste in Grenzen, nachdem ein Verkauf von siebenjährigen Anleihen im Wert von 44 Milliarden Dollar etwas schwach ausgefallen war. Die Rendite der 10-jährigen Anleihen stieg um drei Basispunkte auf 3,86 %. Swap-Händler nahmen ihre Wetten auf eine Lockerung der Fed leicht zurück, rechnen aber immer noch mit Zinssenkungen von rund 100 Basispunkten bis Ende des Jahres.

S&P 500: Nvidia belastet

Der Gewinnbericht von Nvidia musste perfekt sein für eine Aktie, die im letzten Jahr fast 2 Billionen Dollar an Marktwert gewonnen hat. Am Ende löste ein breiter Gewinnsprung dennoch einen Ausverkauf aus.

„Der Rückgang der Nvidia-Aktien nach der Veröffentlichung der jüngsten Ergebnisse, die den Konsens übertrafen, untermauert das Argument, dass die Aktie für Perfektion gepreist wurde“, so John Higgins von Capital Economics. „Das bedeutet aber nicht, dass die Party an den Aktienmärkten vorbei ist oder dass die KI-Blase platzt“.

James Demmert von Main Street Research ist der Meinung, dass der gestrige Rückschlag bei Nvidia größtenteils auf die Verwirrung der Anleger und die Befürchtung zurückzuführen ist, dass die Nvidia-Aktie seit dem Tiefststand Anfang August zu schnell gestiegen ist, aber die Stärke des Nvidia-Quartals zeigt, dass die Bewertung des Unternehmens gerechtfertigt ist. „Der Rückschlag der Nvidia-Aktie ist eine Einladung an die Anleger, die Aktie zu kaufen“, sagte er.

Konjunktur- und Inflationsdaten

Die US-Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal etwas stärker als ursprünglich gemeldet, was auf eine Aufwärtskorrektur der Verbraucherausgaben zurückzuführen ist, die die schwächere Aktivität in anderen Kategorien mehr als ausglich. Die besser als erwarteten BIP-Zahlen haben die Hoffnung auf ein Goldilocks-Szenario – nachlassende Inflation, sinkende Fed-Zinsen und ein Soft Landing der US-Wirtschaft – beflügelt.

„Die Botschaft der jüngsten Daten an die Aktienmärkte lautet ‚immer weiter aufwärts’“, sagte Chris Larkin von E*Trade aus Morgan Stanley. „Die Wirtschaft scheint nicht von einer Klippe zu stürzen, und auf dem derzeitigen Markt sind gute Nachrichten gut. Es gibt derzeit nichts, was die Federal Reserve dazu veranlassen würde, ihren Plan einer Zinssenkung im nächsten Monat zu überdenken.

Die Konjunkturdaten haben im Vorfeld des von der Fed bevorzugten Inflationsindikators, der PCE-Kernrate, noch mehr an Bedeutung gewonnen. Die Märkte hoffen, dass die heutigen Inflationsdaten zeigen, dass sich der Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben erfolgreich dem 2%-Ziel der US-Notenbank nähert. Analysten erwarten jedoch einen leichten Anstieg im Juli auf 2,7 % nach 2,6 %. Je nachdem wie die heutigen Daten ausfallen, könnten die Aktienmärkte ihren Anstieg fortsetzen oder die jüngste Konsolidierung ausweiten.

Ein mögliches Rezessionssignal könnte indessen die Renditekurve senden. Die Steiler werdende Zinskurve nähert sich dem positivem Bereich.

FMW/Bloomberg