Zinssenkung schon im September? US-Inflation kühlt sich ab – Signal für bald sinkende Fed-Zinsen

Die heutigen US-Verbraucherpreise haben gezeigt, dass sich die Inflation weiter abgekühlt hat. Dies ist ein ermutigendes Zeichen für die Fed, die nach wie vor auf ein Signal wartet, um die Zinsen zu senken. Die Inflationsdaten sind für die US-Notenbank zwar eine willkommene Nachricht, dennoch wird sie wohl mit einer ersten Zinssenkung noch länger abwarten, um sich sicher zu sein, dass die Inflation unter Kontrolle ist.

US-Inflation kühlt sich ab – Was macht die Fed?

Ein wichtiges Maß für die zugrunde liegende Inflation in den USA ist im Mai zum zweiten Mal in Folge gesunken, was eine angenehme Überraschung für die Vertreter der Federal Reserve darstellt, die auf ihrer heutigen Sitzung sicherlich darüber diskutiert hat, wann sie die Zinsen senken. Die Fed-Mitglieder betonten zuletzt jedoch, dass ein einziger Monat an positiven Daten noch keinen Trend erkennen lässt. Der Kernverbraucherpreisindex ging in den letzten beiden Monaten von 3,8 % auf inzwischen 3,4 % zurück.

Der sogenannte Kern-Verbraucherpreisindex – der Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt – stieg gegenüber April um 0,2 %, wie die Zahlen des Bureau of Labor Statistics zeigen. Im Jahresvergleich stiegen die Kern-Verbraucherpreise um 3,4 % und erreichten damit den langsamsten Anstieg seit mehr als drei Jahren, wie aus den am Mittwoch veröffentlichten Daten hervorgeht.

Während die Inflationszahlen vom Bureau of Labor Statistics (BLS) lediglich mit einer Kommastelle angegeben werden, zum Vormonat waren es 0,2 % im Mai, schauen die Fed-Beamten genauer hin, um ein umfassenderes Bild von der Inflationsentwicklung zu erhalten. Auf der Basis von zwei Kommastellen stieg der Index für die Kerninflation um 0,16 %.

Zusammen mit der Verlangsamung des Kernverbraucherpreisindexes im April könnten diese Zahlen den Beginn eines erneuten Abwärtstrends der Inflation darstellen. Einige Fed-Mitglieder betonten jedoch, dass sie einen nachlassenden Preisdruck über mehrere Monate hinweg beobachten müssten, bevor sie eine Senkung der Zinsen in Erwägung zögen, zumal der jüngste Arbeitsmarktbericht die Debatte neu entfachte, ob die Geldpolitik tatsächlich restriktiv genug ist.

Fed-Zinsentscheidung am Abend

Wirtschaftswissenschaftler sehen in der Kerninflationsrate einen besseren Indikator für die zugrunde liegende Inflation als in der Gesamtinflationsrate. Diese lag im Mai bei 3,3 % und hat sich damit den zweiten Monat in Folge verlangsamt.

Die Inflationsdaten erscheinen nur wenige Stunden vor dem Abschluss der zweitägigen Fed-Sitzung in Washington, bei der allgemein erwartet wird, dass die Währungshüter die Zinsen zum siebten Mal in Folge auf dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten belassen. Die Notenbanker könnten ihre vierteljährlichen Wirtschaftsprognosen nach den gerade veröffentlichten Inflationsdaten noch anpassen. Laut dem Vorsitzenden Jerome Powell wurde dies auch früher schon so gehandhabt, wenn wichtige Daten während der FOMC-Sitzung veröffentlicht wurden.

Reaktionen auf die Inflationsdaten

Die Aktienmärkte, Gold und Anleihen erholten sich im Anschluss an den Inflationsbericht. Die Renditen auf Staatsanleihen fielen dagegen zurück – die Daten drückten sowohl die zwei- als auch die zehnjährigen Renditen um etwa 14 Basispunkte nach unten. Die Händler haben zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr fast vollständig eingepreist, wobei der erste Schritt im November erfolgen wird. Aber auch die Wetten auf eine Senkung der Zinsen im September haben zugenommen.

Nachfolgend einer kurzer Bericht von Bloomberg über die Inflationsdaten und die Reaktion der Märkte.

Inflation am Wohnungsmarkt steigt

Die Wohnkosten, die größte Kategorie innerhalb der Dienstleistungen, stiegen um 0,4 % und glichen damit den Rückgang beim Benzin mehr als aus, so das BLS. Die Miete für Eigentumswohnungen – eine Untergruppe der Unterkunft, die die größte Einzelkomponente des Verbraucherpreisindex ist – stieg in ähnlichem Tempo an.

Ohne Wohnen und Energie blieben die Preise für Dienstleistungen im Vergleich zum April weitgehend unverändert und waren nach Berechnungen von Bloomberg die schwächsten seit September 2021. Die Notenbanker der Fed haben zwar betont, wie wichtig es ist, bei der Beurteilung des Inflationsverlaufs auf diese Messgröße zu achten, aber sie berechnen sie auf der Grundlage eines separaten Indexes.

Dieses Maß, der sogenannte Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), legt nicht so viel Gewicht auf die Wohnkosten wie der Verbraucherpreisindex. Das ist einer der Gründe, warum sich der PCE-Index dem 2 %-Ziel der Fed etwas schneller annähert.

Zinsen: Märkte preisen November-Senkung ein

Nachdem der Bericht zu den Verbraucherpreisen gezeigt hatte, dass sich die Inflation im Mai unerwartet verlangsamt hat, rechnen die Marktteilnehmer wieder voll mit einer Zinssenkung der Federal Reserve im November und erwarteten insgesamt zwei Senkungen um je einen Viertelpunkt in diesem Jahr.

Anleihen erholten sich nach den Daten und drückten die zweijährigen Renditen um bis zu 13 Basispunkte auf 4,7 %. Swap-Kontrakte, die Entscheidungen der US-Notenbank vorhersagen, rechnen nun mit niedrigeren Zinsen bis zum Jahresende, nachdem sich die Inflation von 3,4 % auf 3,3 % abgekühlt hat. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September ist indessen auf 72 % gestiegen.

„Dies ist ein sehr schwacher Bericht“, sagte Daniel Mulholland, Senior Managing Director bei Crews & Associates. „Die Fed ist jetzt voll im Spiel für eine Zinssenkung im September“.

FMW/Bloomberg