Lockerungszyklus rückt näher Wann senkt die Fed die Zinsen? – Vorschau auf den Zinsentscheid

Wann senkt die Fed die Zinsen? Keine Frage beschäftigt die Finanzmärkte so sehr wie diese. Heute könnten wir der Antwort etwas näher kommen, wenn die US-Notenbank am Abend den Zinsentscheid verkündet und Powell seine Pressekonferenz hält. Zwar rechnet niemand damit, dass die Währungshüter schon heute den Lockerungszyklus einleiten, aber sie könnten die Sitzung dazu nutzen, die Märkte auf eine Zinssenkung im September einzustellen.

Fed: Signal für sinkende Zinsen

Die Notenbanker der Fed werden heute wahrscheinlich einer Senkung der Zinsen von einem Zwei-Dekaden-Hoch näher kommen, indem sie eine mögliche Zinssenkung im September signalisieren, auch wenn sie darüber hinaus keine Einzelheiten nennen werden.

Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve dürfte seinen Leitzins zum Abschluss seiner zweitägigen Sitzung am Mittwoch in einer Spanne von 5,25 % bis 5,5 % belassen, einem Höchststand, den man vor einem Jahr erreicht hat, so die von Bloomberg News befragten Wirtschaftsexperten. Die Notenbanker geben die Entscheidung in einer Erklärung nach der Sitzung um 14.00 Uhr in Washington (20:00 Uhr deutsche Zeit) bekannt. Fed-Chef Jerome Powell wird 30 Minuten später eine Pressekonferenz abhalten.

Inflation: Voraussetzung für Zinssenkung

Die Währungshüter werden wahrscheinlich anerkennen, dass die Inflation Fortschritte in Richtung ihres 2 %-Ziels gemacht hat – eine Voraussetzung für Zinssenkungen -, nachdem die Verbraucherpreise im Juni geringer ausgefallen sind. Angesichts des Anstiegs der Arbeitslosigkeit werden die Verantwortlichen wahrscheinlich darauf hinweisen, dass eine baldige Lockerung der Geldpolitik angebracht ist.

„Ich denke, dass sie die Formulierung im Statement ändern werden, um eine Senkung auf der September-Sitzung anzudeuten“, sagte Subadra Rajappa, Leiterin der US-Zinsstrategie bei der Societe Generale. Sie verwies auf die jüngsten Äußerungen von John Williams, dem Präsidenten der New Yorker Fed, der gesagt hat, dass sie sich von der restriktiven Geldpolitik wegbewegen wollen – sie könnten also auch diese Art von Sprache verwenden“.

Zinsentscheidung

Alle von Bloomberg befragten Ökonomen erwarten bei der heutigen Sitzung keine Änderung der Zinsen. In ihrer Erklärung werden die Notenbanker der Fed wahrscheinlich die verbesserten Inflationsaussichten hervorheben. Statt wie im Juni von „bescheidenen“ Fortschritten zu sprechen, könnte der FOMC sagen, dass es „weitere Fortschritte“ gegeben hat.

Der Ausschuss könnte auch sagen, dass er zusätzliches Vertrauen gewonnen hat, dass sich die Inflation auf das 2 %-Ziel zubewegt, ein Signal, dass er bald mit Zinssenkungen rechnet.

Was die Bloomberg-Ökonomen sagen:

„Die Märkte haben eine Senkung der Zinsen im September vollständig eingepreist, aber die große Frage für die Fed-Sitzung am 30. und 31. Juli lautet: Wie deutlich wird der FOMC dies signalisieren? Wir glauben, dass die Mitteilungen der Juli-Sitzung nur zaghafte Hinweise auf eine Zinssenkung im September geben werden, wobei der Fed-Vorsitzende Jerome Powell zuletzt das Potenzial für eine Senkung anmerkte, ‚wenn sich die Daten so entwickeln, wie wir es erwarten‘.“ – Anna Wong, leitende US-Ökonomin.

Obwohl die Anleger die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in dieser Woche auf unter 5 % schätzen, könnten die Vertreter der Fed diese Möglichkeit auf der Sitzung zumindest diskutieren. Eine Reihe prominenter Stimmen hat sich in letzter Zeit für einen Zinsschritt im Juli ausgesprochen, darunter der ehemalige stellvertretende Fed-Vorsitzende Alan Blinder, der Chefökonom von Goldman Sachs, Jan Hatzius, und der ehemalige Präsident der New Yorker Fed, William Dudley.

Einige Ökonomen sagen, dass sie beobachten werden, ob der Präsident der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, eine führende Taube im Rat, das erste Fed-Mitglied seit mehr als zwei Jahren sein wird, der eine Gegenstimme gegen die offizielle Entscheidung abgeben wird. Goolsbee wird diese Woche als Stellvertreter abstimmen, nachdem die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, im Juni in den Ruhestand getreten ist.

Pressekonferenz von Powell

Powell wird wahrscheinlich von Reportern zu den Aussichten für die nächste Sitzung im September sowie zum Tempo der Lockerung für den Rest dieses und das nächste Jahr befragt werden. Während er wahrscheinlich die jüngsten guten Nachrichten zur Inflation begrüßen wird, könnte er auch auf die Standardaussage der Fed zurückgreifen, dass ihr politischer Kurs „datenabhängig“ ist und die Zentralbank ihre Schritte „von Sitzung zu Sitzung“ plant.

Der Fed-Chef muss sich wohl auch dazu äußern, inwieweit er über die Abkühlung auf dem Arbeitsmarkt besorgt ist und was eine „unerwartete Abschwächung“ wäre, die eine Reaktion erfordert. Die Arbeitslosenquote liegt mit 4,1 % über dem Tiefstand von 3,4 % von Anfang 2023. Am Freitag erscheinen die mit Spannung erwarteten Arbeitsmarktdaten für Juli.

Derzeit rechnen die Marktteilnehmer für September mit einer Senkung der Zinsen um etwas mehr als einen Viertelprozentpunkt, was darauf hindeutet, dass sie ein gewisses Risiko für eine stärkere Zinssenkung als die üblichen 25 Basispunkte sehen. Futures zufolge halten sie ebenfalls Kürzungen im November und Dezember für wahrscheinlich.

Powell könnte gefragt werden, was die Messlatte für eine unerwartete Schwächung erfüllen würde, die sie dazu bringt, neu zu bewerten, ob vierteljährliche Kürzungen um 25 Basispunkte ausreichend sind“, sagte Derek Tang, ein Wirtschaftswissenschaftler bei LH Meyer/Monetary Policy Analytics.

Auch wenn Powell erneut zu den Präsidentschaftswahlen im November Stellung nehmen muss, dürfte er mit ziemlicher Sicherheit seine Standardaussage wiederholen, dass die Politik bei den Zinsentscheidungen der Fed keine Rolle spielt.

FMW/Bloomberg