Aktien: Anleger „streiten“ über Strategie vor Fed-Entscheidung

Privatanleger haben dieses Jahr bereits 350 Milliarden Dollar in den Sand gesetzt. Und wie geht es nun weiter? Am Mittwoch Abend entscheidet die Fed über ihren nächsten Zinsschritt, und gibt auch einen Ausblick über die weitere Geldpolitik. Wird diese Verkündung Aktien auf Talfahrt schicken, oder wird die von Oktober bis Anfang Dezember gelaufene Erholung fortgesetzt? Vor der in dieser Woche stattfindenden Sitzung der Fed – und in einem Jahr, in dem viele nicht die richtigen Entscheidungen getroffen haben – sind professionelle Anleger und Privatanleger in der Frage, wie man sich vor der Zinsentscheidung der Zentralbank am 14. Dezember am besten positioniert, stark gespalten, so Bloomberg. In der jüngsten MLIV Pulse-Umfrage waren 37 % der Privatanleger der Meinung, dass der Besitz von US-Aktien im Vorfeld der Zinsentscheidung der beste Handel sei, während 40 % der professionellen Anleger sagten, es sei besser, sie zu verkaufen.

Privatanleger und Profis sind gespalten

„Es gab die meiste Zeit des Jahres eine Spaltung zwischen Privatanlegern und institutionellen oder professionellen Anlegern, und die Positionierung der professionellen Anleger war viel pessimistischer“, sagte Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth, per Telefon. „Institutionelle Anleger sprechen wahrscheinlich mehr über ihre Bücher als über ihre intellektuelle Ehrlichkeit. Wenn man sich die Nettopositionierung anschaut, gibt es viele professionelle Anleger, die immer noch im Abseits stehen.

Alec Young, Chef-Investmentstratege bei MAPsignals, sagte, dass „der Privatanleger zwar Recht haben könnte“, dass aber die Vorsicht der Fachleute gerechtfertigt sei, weil die Daten zum Verbraucherpreisindex am Dienstag veröffentlicht werden, einen Tag vor der Zinsentscheidung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank, und dass beide die Märkte stark beeinflusst haben.

„Es gibt viele Bedenken – das passiert am Ende eines Bärenmarktes“, fügte Young hinzu. „Die Leute sind zu vorsichtig. Aber im Allgemeinen entwickelt sich der Markt in den 12 Monaten nach dem Inflationshöhepunkt sehr gut.

Im Rahmen ihrer Bemühungen, die unaufhaltsame Inflation einzudämmen, wird die Fed die Zinsen am 14. Dezember voraussichtlich um 50 Basispunkte auf eine Spanne von 4,25 % bis 4,5 % anheben. In der Folge stimmten 31 % der 515 Befragten zu, dass Aktien die größten Nutznießer sein werden.

„Wenn die Fed langsamer vorgeht, vielleicht länger, aber langsamer, können die Leute damit leben, und deshalb würden die Aktien steigen“, sagte Kim Forrest, Gründer und Chief Investment Officer bei Bokeh Capital Partners, in einem Interview. „Die Kleinanleger schauen nur auf ein Phänomen, das man die Weihnachtsmann-Rallye nennt, und die Profis schauen auf die Wirtschaftsdaten.“

B. Hogan von Riley stimmte zu: „Der Markt wird so positioniert sein, dass er positiv auf das Ergebnis des Treffens reagieren wird.“

Professionelle Anleger sagten, dass neben Aktien auch erstklassige Unternehmensanleihen nach einer Anhebung um 50 Basispunkte am ehesten zulegen würden. Die zweitwichtigste Wahl der Privatanleger waren langlaufende Staatsanleihen, die in den letzten Wochen stark gestiegen sind und die 10-jährige Rendite am vergangenen Mittwoch unter 3,5 % drückten.

„Es gab eine extrem starke Nachfrage von Anlegern nach Duration, weil die Renditen von Staatsanleihen ein attraktives Niveau erreicht hatten“, sagte Roger Hallam, Global Head of Rates bei Vanguard, in einem Interview. Die Rallye hat den Anleihenmarkt bereits auf teure Renditeniveaus getrieben. Dennoch, fügte Hallam hinzu, „wird die Fed die aktuellen Marktpreise bei der Sitzung nächste Woche nicht bestätigen, so dass wir glauben, dass die Renditen bis ins neue Jahr hinein steigen können“.

Die Swap-Preise zeigen, dass die Fed den Leitzins bis Mitte nächsten Jahres auf einen Höchststand von 5 % anheben und dann bis Ende 2023 auf etwa 4,5 % senken wird. Bereits im September hatten Fed-Vertreter einen Höchstwert von 4,6 % für den Leitzins angegeben, obwohl der Vorsitzende Jerome Powell anschließend sagte, dass dieser Wert auf der Dezembersitzung nach oben korrigiert werden sollte. Fast zwei Drittel der befragten Anleger unterstützten das Szenario einer leichten Rezession in den USA im nächsten Jahr.

Sie „denken über die derzeitige Wirtschaftslage nach, die nicht schlecht ist, und prognostizieren einfach, dass die Zinserhöhungen die Wirtschaft nur geringfügig beeinträchtigen werden“, so Forrest von Bokeh. „Das ist eine schlechte Behauptung, aber ich verstehe sie. Erstens wissen wir nicht, ob wir wirklich in eine Rezession geraten, und zweitens wissen wir nicht, ob sie mild sein wird. Ich denke, das ist eine Menge Wunschdenken.

Die beliebteste Strategie für das Jahr 2023 unter allen Befragten war die Ansicht der Citigroup, dass der US-Dollar in nächster Zeit stark bleiben und dann in der zweiten Jahreshälfte an Wert verlieren wird. Dies deckt sich mit der Meinung einer überwältigenden Mehrheit der befragten Privat- und Geschäftskunden, die davon ausgingen, dass die Fed die Zinsen senken wird, wenn sie die Zinserhöhung zur Jahresmitte beendet und eine Pause einlegt.

Die Umfrageteilnehmer wurden auch gefragt, welcher Investor die besten Tweets hat. Ganz oben auf der Liste stand Michael Burry, der Hedge-Fonds-Manager, der berühmt wurde, weil er vor dem Crash 2008 gegen den Immobilienmarkt wettete (und der auch dafür bekannt ist, dass er sowohl seine Tweets als auch sein Twitter-Konto löscht). Cathie Wood, deren Flaggschiff, der Ark Innovation ETF, in diesem Jahr um mehr als 60 % eingebrochen ist, belegte den letzten Platz unter den Umfrageoptionen.

FMW/Bloomberg