Aktienmärkte vor Push? Quant-Fonds könnten mit Cash fluten

Bis zum 5. August gab es drei Tage lang einen kräftigen Absturz. Seitdem erholen sich die Aktienmärkte. Verstärkt wurde die Erholung gestern durch gute Konjunkturdaten in den USA. Womöglich steht ein weiterer positiver Faktor im Raum, der für den 0815-Anleger nicht erkennbar ist. Denn jetzt sind offenbar trendfolgende Quant-Fonds wieder bereit an den Aktienmarkt zurückzukehren.

Quant-Fonds vor Rückkehr an Aktienmärkte

Die so genannten systematischen Fonds kaufen Aktien aufgrund von Marktsignalen und Volatilitätsbewegungen, und nicht wegen der Fundamentaldaten von Unternehmen. Bloomberg berichtet: Im vergangenen Monat stießen diese Fonds dann das größte Dollar-Volumen an Wertpapieren in vier Jahren ab, sagt Scott Rubner, Manager der Global Markets Division und Taktikspezialist bei Goldman Sachs.

Doch nun, da sich die Aktienmärkte beruhigt haben, der CBOE-Volatilitätsindex um 15 notiert und die Wirtschaftsdaten darauf hindeuten, dass die US-Notenbank eine sanfte Landung der US-Wirtschaft ermöglichen wird, erwarten Analysten, dass diese Fonds wieder Aktien kaufen werden. „Fonds werden den Kaufdruck wahrscheinlich deutlicher erhöhen, wenn sich die Aktienmärkte stabilisieren und die Daten besser ausfallen“, schrieben die Barclays-Strategen am Montag in einer Mitteilung an ihre Kunden.

Besonderer Blick auf die Volatilität

Ein Beispiel sind Volatilitätskontrollfonds, die sich gegen die realisierte Volatilität positionieren. Als der VIX letzte Woche in die Höhe schoss, löste dies einen massiven Ausverkauf bei Volatilitätskontrollfonds aus, deren Aktienanteil laut Barclays von 110% auf etwa 50% sank. Jetzt, da der VIX wieder auf das Niveau vor dem Ausverkauf zurückgekehrt ist, wird erwartet, dass Volatilitätskontrollfonds diese Positionen wieder aufstocken.

Diese Fonds verkaufen ihre Positionen in der Regel schnell, lassen sich aber Zeit, wenn sie sie wieder aufstocken. Der jüngste Sprung in der Volatilität kam und ging jedoch so schnell, dass eine Erhöhung der Allokationen schneller erfolgen kann. „Wir glauben, dass der Normalisierungsprozess dieses Mal schneller vonstatten gehen kann, es ist eine Frage von Wochen statt von Monaten“, sagte Anshul Gupta, Leiter von European Derivatives and Global QIS, in einem Interview.

Auch Rohstoffhandelsberater (Commodity Trading Advisers, CTAs) könnten den Kaufdruck erhöhen. Laut Barclays lösten sie ihre Long-Positionen in Aktien aufgrund von Wachstumsängsten fast vollständig auf. Für CTAs ist der wichtigste Faktor die Richtung des Marktes und die zahlreichen Signale, die von ihm ausgehen. Je positiver der Preistrend ist, desto größer sind ihre Positionen. „Sie wollen nur sehen, dass der Kurs steigt“, sagte Gupta. „Und wenn sich die Aktienmärkte wieder erholen, können sie ihre Long-Positionen schneller zurückbringen.“

FMW/Bloomberg