Dax-Stimmung: die Privatanleger hat´s erwischt

FMW-Redaktion

Und es hat bums gemacht: Deutschlands Privatanleger haben offensichtlich einen Preis zahlen müssen für ihren extrem hohen Optimismus – und dabei bestehende Long-Positionen (mit Verlusten?) geschlossen. Das legt die Umfrage der Deutschen Börse nahe, die einen sehr heftigen Einbruch im Lager der optimistischen Privatanleger zeigt: lag das Lager der Bullen in der Vorwoche noch bei satten 63%, haben 22% nun offenkundig die Reißleine gezogen: nun sind nur noch 41% optimistisch – der Rückgang von 22% ist einer der stärksten der letzten Jahre innerhalb nur einer Woche. Dabei gewinnt das Bärenlager 13% auf nun 37%, die Neutralen legen 9% auf nun 22% zu.

Ander das Bild bei den Profis: hier hat sich der Anteil der Bullen um 3% auf nun 50% erhöht, allerdings können auch die Bären 3% zulegen auf nun 29%, das Lager der Neutralen lichtet sich um 7% auf nun 21%.

Woher aber kommt dieser standhafte Optimismus der Profis? Joachim Goldberg hat hierzu eine erhellende Analyse:

„Offensichtlich scheint es einen grundsätzlichen Unterschied zwischen der Wahrnehmung der Entscheider und der der Kommentatoren zu geben. Natürlich haben es all diejenigen, die nicht im Aktienmarkt engagiert sind, etwas leichter. Sie können den Finger unbefangener auf die Brexit-Wunden legen. Auch wurden viele in ihrer Skepsis durch die außergewöhnliche Konstellation, dass zuletzt sowohl Anleihekurse als auch Aktienkurse angezogen hatten, zusätzlich bestärkt. Aber nicht nur der flache Verlauf der US-Renditekurve bereitet einigen Analysten große Sorge, denn dieser signalisiert für viele Ökonomen die gestiegene Wahrscheinlichkeit einer Rezession. Auch die Probleme in Europas Bankensektor, allen voran die fortgesetzte Schwäche italienischer Banken, sollten eigentlich bei den Entscheidern an den Aktienmärkten zu mehr Bedenken führen. Aber das so genannte „Commitment“, die starke psychische Bindung an ihre bullishen Engagements, dürfte bei Optimisten zu einer selektiven Wahrnehmung der Realität und damit zum Ausblenden einiger negativer Nachrichten geführt haben.“

Selektive Wahrnehmung der Optimisten also – da ist wohl was dran! Faktisch ist etwa der italienische Banken-Sektor eine tickende Zeitbombe, ebenso die Deutsche Bank (dazu später mehr). Und welche Folgen der Brexit und die mögliche Implosion Großbritanniens haben wird, ist völlig unklar. Es sind jedenfalls gigiantische Risiken, so viel scheint klar!

Blicken wir über den Teich: anders als bei den deutschen Privatanleger sind die amerikanischen Privatinvestoren wieder etwas besser gestimmt: die Optimisten gewinnen, wie die AAII-Umfrage zeigt, 2,1% auf nun 31,1% hinzu, am stärksten aber gewinnt einmal mehr das Lager der Neutralen mit einem Zuwachs von 4,6% auf nun 42,3%. Die Bären hingegen wurden offenkundig von der Rally der US-Indizes kalt erwischt und verlieren 6,8% auf nun nur noch 26,7%.