Einige Schwellenländer "im wirtschaftlichen Zusammenbruch" Dollar-Knappheit: Einige Schwellenländer schlittern in die Krise

Krankenhäuser verzögern Operationen in Sri Lanka. Internationale Flüge wurden in Nigeria ausgesetzt. Autofabriken wurden in Pakistan geschlossen. In einigen der am meisten gefährdeten Entwicklungsländer der Welt ist die Lage vor Ort katastrophal. Dollar-Knappheit erschwert laut Bloomberg den Zugang zu allem, von Rohstoffen bis zu Medikamenten. Gleichzeitig haben die Regierungen mit ihren Schulden zu kämpfen, während sie sich um Rettungspakete des Internationalen Währungsfonds bemühen.

Dollar-Knappheit mit massiven Auswirkungen für Schwellenländer

Die Dollar-Knappheit zwingt dazu, die optimistische Einschätzung der Schwellenländer, die noch vor wenigen Monaten an der Wall Street vorherrschte, zu überdenken. Zugegeben, nur wenige haben erwartet, dass die Herausforderungen, mit denen bestimmte Schwellenländer-Volkswirtschaften konfrontiert sind, in diesem Jahr gelöst werden können, aber der Schmerz hat sich mit dem Wiederanstieg des US-Dollar noch verstärkt.

Zwar ist es unwahrscheinlich, dass die Probleme einiger Entwicklungsländer diese Anlageklasse als Ganzes in Mitleidenschaft ziehen werden, doch manche meinen, dass sie die Vermögensverwalter dazu zwingen werden, in den kommenden Monaten bei ihren Anlageentscheidungen zunehmend taktisch vorzugehen.

„In diesen krisengeschüttelten Ländern braut sich eine echte Krise zusammen, und für einige kann es sogar noch schlimmer werden“, sagte Hasnain Malik, ein Stratege für Schwellenländer und Grenzmärkte bei Tellimer in Dubai. „Die Anleger müssen noch aufmerksamer nach Schwachstellen suchen und das Länderrisiko differenzieren, um nicht vom nächsten Ghana oder Sri Lanka überrascht zu werden.

In Pakistan haben Fabriken in den letzten Monaten ihren Betrieb eingestellt, weil ihnen Dollar als harte Währung für den Import von Rohstoffen ausging. In Sri Lanka hat die Regierung eine Obergrenze von 20 Litern Treibstoff pro Person und Woche festgelegt, und die staatlichen Krankenhäuser verschieben nicht dringende Operationen wegen des Mangels an Medikamenten und anderen medizinischen Gütern.

Ganz zu schweigen von den internationalen Fluggesellschaften, die ihre Flüge nach Nigeria wegen der Schwierigkeiten bei der Rückführung von Dollar aus dem Land eingestellt haben. In Bangladesch bitten die Stromerzeuger die Zentralbank um Devisen in Höhe von 1 Milliarde Dollar für Brennstoffimporte, um eine drohende Energiekrise abzuwenden. Auch in Malawi herrscht ein Mangel an Arzneimitteln, Düngemitteln und Diesel, da die Importe aufgrund der Dollar-Krise zurückgehen.

Einige Schwellenländer „im wirtschaftlichen Zusammenbruch“

Der Next Generation Markets Index von JPMorgan Chase & Co., der die Dollar-Schulden der so genannten Schwellenländer abbildet, verzeichnete im vergangenen Monat einen Rückgang von 0,4 % und damit den größten seit September. Und angesichts der jüngsten Stärke des Dollar sind die Währungen von Ghana, Ägypten, Pakistan und Sambia in diesem Jahr weitaus stärker gefallen als die ihrer weltweiten Konkurrenten.

Dies veranlasst einige Vermögensverwalter zu einer vorsichtigeren Herangehensweise, was eine Abkehr vom allgemeinen Optimismus der Schwellenländer zu Beginn des Jahres darstellt. „Diese Länder befinden sich in einem wirtschaftlichen Zusammenbruch, und einige wie Pakistan stehen kurz vor einem weiteren Zahlungsausfall“, so John Marrett, leitender Analyst bei der Economist Intelligence Unit in Hongkong. „Große Teile ihrer Volkswirtschaften haben zu kämpfen. Auch die Währungen sind weit weniger wert.

Die Schwellenländer-Märkte könnten in diesem Jahr weiterhin mit externen Herausforderungen konfrontiert sein, darunter ein immer noch starker US-Dollar, hohe Renditen, und Schwierigkeiten beim Zugang zum Anleihemarkt, schrieb Fitch Ratings in einem aktuellen Bericht. Ein Rückgang der Dollar-Reserven könnte auch zu weiteren Herabstufungen der Kreditwürdigkeit führen, so die Warnung.

Die eher risikoscheuen Geldverwalter suchen stattdessen nach attraktiven Renditen für Anleihen von Regierungen, die ihre Haushaltsdefizite unter Kontrolle und ihre Währungen relativ stabil halten konnten. Barclays Plc hat auf Mexiko und Kolumbien als Länder hingewiesen, die eine weitere Haushaltskonsolidierung anstreben.

Gefährlicher Kreislauf

Für Länder wie Sri Lanka begannen die Probleme schon vor Jahren, als die Behörden wertvolle Hartwährungsreserven ausgaben, um die lokalen Wechselkurse künstlich hoch zu halten. Aber es waren Russlands Krieg in der Ukraine und die aggressive Straffungspolitik der Federal Reserve, die den Dollar auf ein neues Rekordhoch trieben. Das brachte viele Schwellenländer an den Rand des Abgrunds, da die steigenden Energie- und Lebensmittelpreise ihre Kassen leerten.

„Es ist verlockend zu sagen, dass es eine Krise der Schwellenländer gibt, weil die Fed die Geldpolitik gestrafft hat, aber das nimmt den Politikern in ausgewählten Ländern, die eine unhaltbare Finanzpolitik betrieben haben, die Verantwortung ab“, sagte Samy Muaddi, Leiter der Abteilung für festverzinsliche Schwellenmärkte bei T. Rowe Price in Baltimore. „Allerdings zeigen die strengeren finanziellen Bedingungen nun, dass sich die Politik einiger dieser Länder als nicht nachhaltig erweist.

Etwa zwei Dutzend Länder stehen für Hilfen des Internationalen Währungsfonds an, obwohl die Fortschritte für die Länder, die durch Schuldenverhandlungen behindert werden, langsam sind. Im Laufe des Jahres haben bereits mehrere schuldengeplagte Schwellenländer – darunter Ägypten, Pakistan und der Libanon – ihre Wechselkurse zum Dollar gesenkt, um Rettungsgelder zu erhalten – Devisenhändler machen sich auf eine mögliche Abwertungswelle gefasst.

Brendan McKenna, Ökonom und Stratege für Schwellenländer bei Wells Fargo Securities LLC in New York, sieht für diejenigen, die bereit sind, das Risiko einzugehen, Chancen in Ländern mit einer klaren Reformagenda und einem Weg zur Unterstützung durch offizielle Kreditgeber wie den IWF. „Pakistan, Sri Lanka und Ghana – vielleicht ist jetzt nicht der richtige Zeitpunkt, um dort Kapital zu investieren“, sagte er. „Aber Ägypten könnte eine Chance sein, wenn das IWF-Programm die Wirtschaft erfolgreich unterstützt, während harte Reformen durchgeführt werden.

FMW/Bloomberg