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Händler rechnen mit Fed-Zinssenkungen um 100 Basispunkte nach Mai-Hoch

Erst weiter anheben, dann schnell absenken? Händler rechnen mit Fed-Zinssenkungen um 100 Basispunkte nach dem Mai-Hoch.

Die Direktoren der Federal Reserve

Anleihenhändler wetten verstärkt darauf, dass die Federal Reserve die Zinsen senken wird. Die Renditen von Staatsanleihen stürzten ab, da die Flucht der Anleger aus Finanzaktien die globalen Märkte in Aufruhr versetzt. Die Anleger rechnen laut Bloomberg nun mit einer Senkung des Leitzinses der Fed um mehr als 100 Basispunkte bis zum Jahresende, da die zunehmende Besorgnis über die Stabilität der Banken eine historische Nachfrage nach Zufluchtsorten, einschließlich Staatsanleihen, ausgelöst hat.

Renditen fallen deutlich

In den USA fielen die Renditen für zweijährige Staatsanleihen um bis zu 54 Basispunkte auf 3,71 % und damit auf den niedrigsten Stand seit Mitte September, während die deutschen Renditen für zweijährige Anleihen um bis zu 51 Basispunkte auf 2,39 % fielen, und damit auf einen Rekordrückgang zusteuerten. Die Renditen für längere Laufzeiten fielen ebenfalls, wobei die 10-jährige US-Rendite um 31 Basispunkte auf 3,38 % fiel, und sich damit ihrem Tiefstand vom Januar näherte.

Erwartung an Höchststand im Fed-Leitzins sinkt

Der erwartete Höchststand für den Leitzins der Fed sank auf unter 4,70 %, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um einen Viertelpunkt auf der Sitzung nächste Woche bei weniger als 50 Prozent liegt. Die Erwartungen für höhere Zinssätze in Europa sind ebenfalls gesunken, wobei die Händler nun davon ausgehen, dass die Bank of England in der nächsten Woche ihre Haltung beibehält, und die Europäische Zentralbank auf ihrer morgigen Sitzung eine Anhebung um einen Viertelpunkt favorisiert, nachdem sie letzte Woche noch einen halben Punkt erwartet hatte.

Erst weiter anheben, dann schnell absenken

„Der Markt preist eine Fed ein, die gezwungen sein könnte, die Zinsen in eine Rezession hinein anzuheben, und daher schnell umkehren und die Zinsen senken muss“, sagte Priya Misra, Global Head of Rates Strategy bei TD Securities. Eine Umkehr im Juni zu erwarten, „ist zu früh, aber der Markt preist das Risiko einer weitreichenden Verschärfung der finanziellen Bedingungen ein“.

Der von der Fed zum Jahresende erwartete Zinssatz liegt bei etwa 3,57 % und damit mehr als einen Prozentpunkt unter dem erwarteten Höchststand. Man geht davon aus, dass der Stress im globalen Bankensystem – der in der vergangenen Woche durch den Zusammenbruch dreier US-Institute offen zutage trat und die Aktienkurse großer Finanzunternehmen weltweit weiter sinken lässt – die Entschlossenheit der Fed auf die Probe stellen wird, die Zinsen weiter anzuheben, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen.

Risk Off

Die Neubewertung der Fed-Wetten fand nun statt, als eine Flucht in die Qualität bei kurzlaufenden Staatsanleihen einsetzte, die durch steile Rückgänge bei europäischen und US-Aktien angetrieben wurde. Der Auslöser war der jüngste Einbruch der Aktien der Credit Suisse, nachdem ein Top-Aktionär zusätzliche Hilfen für die Schweizer Bank ausgeschlossen hatte.

„Unter sonst gleichen Bedingungen würde die US-Notenbank gerne auf 25 Basispunkte gehen, aber wenn wir eine weitere hochkarätige Bankenpleite haben, wird es für die Fed immer schwieriger, diese Viertelpunkt-Erhöhung durchzuziehen“, sagte Ian Lyngen, Leiter der Zinsstrategie bei BMO Capital Markets.

In Großbritannien reduzierten die Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung bei der Entscheidung der Bank of England in der nächsten Woche, da sie eine Zinserhöhung als das wahrscheinlichste Szenario ansehen. Zuvor waren sie von einer 80-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um einen Viertelpunkt ausgegangen.

FMW/Bloomberg



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