Niemand kann vorhersagen, ob oder wann die Mega-Rally bei den großen Tech-Aktien – den sogenannten Magnificent Seven – enden wird, ob es einen kurzen Einbruch gibt, einen großen Absturz, oder gar ein richtiges Ende der Rally. Oder läuft die Rally immer weiter, weil die Gewinne dieser Mega-Konzerne weiter gesteigert werden, so wie beispielsweise bei Nvidia im letzten Quartal? Die aktuelle Gewinnsaison hat laut Bloomberg gezeigt, dass die großen Technologiekonzerne auf dem Vormarsch sind und die Befürchtungen der Anleger zerstreut, dass die Euphorie über die künstliche Intelligenz nach der Marktrallye von 2023 ins Stocken geraten könnte.
Die „Magnificent Seven“, zu denen Nvidia, Meta, Microsoft und Amazon gehören, verzeichneten im vierten Quartal einen Anstieg des durchschnittlichen Gewinns je Aktie um 55 % im Vergleich zum Vorjahr, wie aus den von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht. Die meisten dieser Unternehmen trugen dazu bei, dass der Nasdaq 100 Index ein Rekordhoch erreichte und den vierten monatlichen Anstieg in Folge verzeichnete. „Es wird immer mehr anerkannt, dass KI so wichtig ist und worüber wir in den nächsten Jahren sprechen werden“, sagte Ken Mahoney, Präsident und CEO von Mahoney Asset Management. „Wir profitieren von so vielen Technologien, dass Value-Aktien im Moment ziemlich langweilig aussehen.
Vor Beginn der Börsensaison erwartete die Wall Street für das vierte Quartal 2023 ein Wachstum des Gewinns je Aktie von etwa 1,2 %. Bis Freitag, nachdem fast 93 % der Unternehmen ihre Berichte vorgelegt haben, betrug das Wachstum des Gewinns je Aktie 7,7 %, wie aus den von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht.
Was die Technologiebranche betrifft, so sind die Anleger nach wie vor davon überzeugt, dass die größten Unternehmen sowohl einen Zufluchtsort als auch einen Wachstumswert darstellen. Die größten Unternehmen verfügen über solide Bilanzen und Cashflows, die ihnen geholfen haben, makroökonomische Unsicherheiten und höhere Zinssätze zu überstehen. Auch die Kostendisziplin der Magnificent Seven war entscheidend: Die Aktien von Meta stiegen Anfang des Monats sprunghaft an, nachdem das Unternehmen Aktienrückkäufe in Höhe von 50 Milliarden Dollar angekündigt und seine erste Dividende überhaupt ausgeschüttet hatte.
„Das war ein Mikrofonsturz. Wenn ein Unternehmen Aktien im Wert von 50 Milliarden Dollar zurückkaufen kann, ist das verrückt“, sagte Mahoney. Anzeichen für eine anhaltende Dominanz von Unternehmen wie Nvidia im Bereich der künstlichen Intelligenz haben für Auftrieb gesorgt. Der bahnbrechende Gewinnbericht von Nvidia in der vergangenen Woche hat den gesamten Markt beflügelt und gleichzeitig gezeigt, dass die Gewinne des Unternehmens schneller wachsen als die Aktienkurse, die am Donnerstag letzter Woche den größten Anstieg des Marktwerts in einer einzelnen Sitzung verzeichneten.
Amazon wurde ebenfalls belohnt, nachdem das Unternehmen Dynamik in seinem Cloud-Geschäft meldete und einen Ausblick auf das Betriebsergebnis gab, der die Erwartungen der Wall Street übertraf. „Abgesehen von Nvidia ist das unsere Erwartung für den Top-Performer“, sagte Nancy Tengler, Chief Investment Officer bei Laffer Tengler Investments Inc.
Natürlich übertrafen nicht alle Aktien der „Magnificent Seven“ die Gewinnerwartungen oder ihre Aktien stiegen unmittelbar nach der Veröffentlichung der Ergebnisse. Die Apple-Aktie geriet unter Druck, nachdem die Ergebnisse eine nachlassende Nachfrage in China zeigten, erholte sich aber später wieder. Auch der Bericht von Alphabet ließ die Anleger innehalten, nachdem die Einnahmen aus der Suchmaschinenwerbung die Schätzungen der Analysten verfehlt hatten.
Tesla verfehlte mit seinen Quartalsergebnissen die Schätzungen der Wall Street und warnte, dass das Unternehmen in diesem Jahr ein geringeres Expansionstempo erwartet, was die bereits unter Druck stehenden Aktien belastete. Der Einbruch hat den Marktwert von Tesla in diesem Jahr um rund 155 Milliarden Dollar verringert, und das Unternehmen gehört zu den schlechtesten Werten im S&P 500. Doch nicht jeder hat das Unternehmen bereits aufgegeben. Tengler sagte, dass ihr Team mehr Tesla-Aktien aufkaufte, als diese Anfang des Jahres um 180 Dollar pro Aktie gehandelt wurden.
Während die Bedenken hinsichtlich des makroökonomischen Hintergrunds und des Potenzials für das Ertragswachstum bestehen bleiben, gibt es einige Anzeichen dafür, dass sich die Marktrallye, die sich auf die Top-Technologiewerte der Magnificent Seven konzentriert hat, ausweitet, da die Risikobereitschaft der Anleger zunimmt.
FMW/Bloomberg
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Der Artikel sollte möglichst um ein paar Punkte ergänzt werden, um die Hintergründe der Rally zu erkennen. Dabei wäre es wünschenswert, die Selbstbeschleunigungseffekte in der Wachstumsspirale der Mag7 auszuleuchten. Insbesondere der Glauben an KI wird wohl dazu führen, dass die Menschen sich vollends Technik und Infrastruktur unterwerfen, also auch die Kontrolle darüber verlieren, falls es nicht schon so weit ist.
Der Geldkreislauf führt wegen des Modernisierungsdrucks doch jetzt schon ein weitgehendes Eigenleben und treibt Politik, Staat und Konsumenten zu seiner Legitimation vor sich her. Es scheint gar keine Alternative zur Automatisierung des Lebens mehr spruchreif zu sein. Nichtmal im Sinne des Klimaschutzes gibt es eine Rückbesinnung auf’s Mensch sein.
Die eigentliche Frage ist daher nicht, welchen Wert die Mag7 haben, sondern welchen Preis.