Seit etwa einem Jahr haben die Anleger die Aktien der großen Technologieunternehmen in die Höhe getrieben, weil sie davon ausgingen, dass deren Engagement im Bereich der künstlichen Intelligenz eine neue Ära mit höherem Wachstum und höherer Effizienz einleiten würde. Jetzt müssen die Unternehmen dies beweisen. Microsoft und Alphabet (Google), zwei der größten Anbieter von KI-bezogener Software, werden nach Börsenschluss Quartalszahlen melden, und die Wall Street möchte ein besseres Gefühl dafür bekommen, wann die Technologie, die die Rallye antreibt, bei Umsätzen und Gewinnen durchschlagen wird. Beide Aktien wurden durch die KI-Begeisterung gestützt. Microsoft liegt über einer historischen Bewertung von 3 Billionen Dollar, während Alphabet auf ein Allzeithoch zurückgekehrt ist.
Microsoft und Alphabet: Erwartete Quartalszahlen
Gegenüber dem Vorjahresquartal soll der Umsatz bei Microsoft von 52,7 auf 61,1 Milliarden Dollar steigen. Der Gewinn pro Aktie soll von 2,33 Dollar auf 2,77 Dollar ansteigen. Bei Alphabet soll der Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal von 76 auf 85,3 Milliarden Dollar ansteigen. Der Gewinn pro Aktie soll von 1,05 auf 1,59 Dollar steigen.
Anlagestratege über hohe Erwartungen an Microsoft und Alphabet
„KI könnte in absehbarer Zukunft das Wachstum fördern, aber ich bin mir nicht sicher, ob die meisten großen Technologiewerte schon viel vorzuweisen haben“, so sagt es laut Bloomberg Dan Taylor, der als Chief Investment Officer von Man Numeric rund 40 Milliarden Dollar verwaltet. „Jede Klarheit, die sie über die wahrscheinlichen Auswirkungen im Jahr 2024 oder 2025 geben, wird entscheidend sein. Die Erwartungen sind sehr hoch, und wenn die Prognosen dies nicht bestätigen, könnte es zu Problemen mit den Aktien kommen.
Microsoft-Aktie mit hohem KGV
Für Microsoft steht besonders viel auf dem Spiel. Das Unternehmen wird mit einem hohen Multiplikator gehandelt (erwartetes KGV von 33) und hat im Zusammenhang mit seiner OpenAI-Investition KI-gestützte Assistenzdienste auf den Markt gebracht. Die Ergebnisse des letzten Quartals haben den zunehmenden Einfluss von KI auf das Wachstum des Azure-Cloud-Geschäfts deutlich gemacht, und die Anleger werden auf eine Wiederholung – oder eine bessere Leistung – hoffen.
Beide Aktien gehören zu den so genannten „Magnificent Seven“, die den Anstieg des Marktes angeführt haben. Sie sind seit Ende 2022 um mehr als 70 % gestiegen, einschließlich eines Anstiegs von fast 10 % im Januar diesen Jahres. Der Nasdaq 100 Index ist in diesem Jahr um weniger als 5 % gestiegen. Die Erwartungen an das KI-bezogene Wachstum sind hoch. Die UBS Group AG prognostiziert bis 2027 einen KI-Umsatz von 420 Milliarden Dollar, gegenüber 28 Milliarden Dollar im Jahr 2022, und sagte, dass KI „wohl das Tech-Thema des Jahrzehnts sein könnte, da wir anderswo keine ähnlichen Wachstumsprofile sehen.“
Blick auf KI-Wachstum
Sowohl Microsoft als auch Alphabet werden als Vorreiter gesehen. Neben Microsofts Copilot-Assistenten und der KI, die die Nachfrage nach Cloud Computing ankurbelt, hat Alphabet vor kurzem sein KI-Modell Gemini veröffentlicht und damit Bedenken ausgeräumt, dass es hinter OpenAIs ChatGPT zurückfällt. Die Ergebnisse von Alphabet wurden im letzten Quartal als Enttäuschung empfunden, insbesondere in Bezug auf sein Cloud-Geschäft.
Es wird erwartet, dass die kommenden Berichte ein gesundes Wachstum für beide Unternehmen widerspiegeln werden. Bei Microsoft wird ein Umsatzanstieg von etwa 16 % erwartet, bei Alphabet von etwa 12 %. Die Konsenserwartungen für das Quartal haben sich jedoch für beide Unternehmen in den letzten drei Monaten kaum verändert, wie aus den von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht, was darauf hindeutet, dass sich die Begeisterung über KI nicht in verbesserten kurzfristigen Erwartungen niederschlägt.
„Für Microsoft ist dies ein Jahr, in dem das Fundament für die Einführung von GenAI gelegt wird, da wir uns immer noch auf die Startbahn zubewegen, wobei der tatsächliche Start von M365 wahrscheinlich näher an 2025 liegt“, schrieben die Analysten von JPMorgan, und bezogen sich dabei auf die Produktivitätssoftware des Unternehmens. Sollte Microsoft darauf hinweisen, dass ein Umschwung durch KI weiter entfernt ist als von der Wall Street erwartet, könnte dies die Aktie unter Druck setzen. Die Aktien werden mit dem 33-fachen der geschätzten Gewinne gehandelt (KGV), dem höchsten Wert seit etwa zwei Jahren, und liegen deutlich über dem 10-Jahres-Durchschnitt von unter 24. Der Nasdaq 100 Index hat einen Multiplikator von 26. Der Multiplikator von Alphabet ist mit 21 niedriger, was jedoch einen leichten Aufschlag auf den langfristigen Durchschnitt darstellt.
„KI ist etwas, das wir versuchen in den Griff zu bekommen, denn selbst wenn es transformativ ist, ist es eine Herausforderung, dies in Produkte und Gewinne zu übersetzen, und wir versuchen herauszufinden, was die Wachstumstreiber für die Zukunft sind“, sagte Michael Rosen, Chief Investment Officer bei Angeles Investments. „Ich denke, dass es sich um solide Unternehmen handelt, die ihre Fähigkeit bewiesen haben, über einen sehr langen Zeitraum eine sehr hohe Rentabilität zu erwirtschaften, aber angesichts des Laufs, den wir hatten, würde es mich nicht überraschen, wenn die Märkte bei den Gewinnen verkaufen würden, selbst wenn die Nachrichten gut sind.“
FMW/Bloomberg
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