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"Zweifrontenkrieg zwischen Inflation und finanzieller Instabilität" Nouriel Roubini sieht Gefahr für Crash: „Zweifrontenkrieg“

Unmöglich gleichzeitig Preisstabilität, Wachstum und Finanzstabilität zu erreichen

Roubini Crash Zweifrontenkrieg

Für viele gilt Nouiriel Roubini als ein Crash-Prophet, der stets düstere Vorhersagen macht. Und der Wirtschaftswissenschaftler Roubini macht seinem Ruf weiter alle Ehre, denn er prophezeit aktuell – man ahnt es bereits – einen Crash!

Aber warum? Crash-Prophet hin oder her: es lohnt sich zumindest, die Argumente von Roubini anzuhören, denn die Entscheider dieser Welt (vor allem die Notenbanker) sind in einer verzwickten Lage zwischen hoher Inflation, starken Zinsanstiegen und Bankenkrise.

Roubini fürchtet Crash wegen Trilemma

Weitere Turbulenzen im US-Bankenwesen, Auswirkungen auf die gesamte Wirtschaft, der Verlust des Inflationsziels der Federal Reserve und sogar ein „Crash“ gehören zu den Gefahren, die die am Comer See versammelten Wirtschaftsexperten beunruhigen. Das berichtet Bloomberg.

„Sehr, sehr pessimistisch“, so beschrieb Valerio De Molli, Gastgeber des Treffens in Italien am Freitag, die Stimmung unter den führenden Beobachtern hinsichtlich der Aussichten für die Welt nach den Turbulenzen, die die Nerven der Währungshüter von Washington bis Frankfurt auf die Probe stellten. Nouriel Roubini, Vorsitzender von Roubini Macro Associates, drückte die düstere Stimmung aus.

„Wir geraten in eine Rezession und finanzielle Instabilität und müssen die Zinsen anheben, weil die Inflation zu hoch ist. Das führt zu Inkonsistenz und einem Trilemma: Wir können nicht gleichzeitig Preisstabilität, Wirtschaftswachstum und finanzielle Stabilität erreichen“, sagte er gegenüber Bloomberg Television. „Irgendwann werden wir also einen wirtschaftlichen und finanziellen Crash erleben“.

Diese Bemerkung – von einem Mann, der für seine düsteren Vorhersagen bekannt ist – war zugegebenermaßen die alarmierendste Aussage über die Gefahren, die der Weltwirtschaft und den Finanzmärkten drohen, nachdem steigende Zinsen, Einlagenflucht und die Beunruhigung der Anleger den Untergang der Silicon Valley Bank, der Signature Bank und der Silvergate Capital Bank ausgelöst hatten.

Auch Chefvolkswirtin von Morgan Stanley besorgt

Was wohl noch gefährlicher ist: Es führte zum Untergang eines weltweit systemrelevanten Instituts, der Credit Suisse Group AG. Während die Tagung des Europäischen Hauses Ambrosetti in Cernobbio nur einen kurzen Spaziergang von der Schweiz entfernt ist, wo sich dieses Drama kürzlich abspielte, beunruhigten die Teilnehmer vor allem die Bedrohungen, die weiter entfernt im US-Bankensystem lauern.

„Man muss sich immer Gedanken darüber machen, welches Übel hinter der nächsten Ecke lauert“, sagte Ellen Zentner, US-Chefvolkswirtin bei Morgan Stanley. „Bei der Kompexität der Finanzmärkte weiß man das einfach nicht.“

Für sie sind die Risiken im Schattenbankensystem eine Sorge, weil es „sehr schwierig ist, das Ausmaß dieses Systems zu verstehen“. Zentner wies auch auf den Stress im Zusammenhang mit Gewerbeimmobilienportfolios hin, der sich auf US-Regionalbanken auswirken könnte, die bereits große Hypothekenportfolios verwalten.

Weitere Stimmen: Crash – oder doch nicht?

„Man könnte eine zufällige Meldung über einen großen Büroimmobilienbesitzer erhalten, der einfach die Schlüssel abgibt“, sagte sie. „Das kann zu einem Schneeballsystem werden, bei dem man sich Sorgen darüber macht, welche anderen verlustbringenden Immobilien es gibt, die die Banken in ihre Bilanzen aufnehmen müssen“.

Gene Frieda, globaler Stratege bei Pimco, ist derweil besorgt über die anhaltenden Zweifel an den Einlagen in solchen Instituten. Er sagte, dass selbst eine „implizite Garantie“, die die Notenbanker effektiv angeboten haben, nicht ausreiche würde, um den Stress zu beenden.

„Es sieht nicht so aus, als hätten die USA die Unsicherheit im Zusammenhang mit Bankeinlagen und Bankeinlegern und nicht versicherten Konteneinlagen vollständig in den Griff bekommen. Ich denke dennoch, dass deshalb alle in erhöhter Alarmbereitschaft sind“, sagte er. „Wir halten die Risiken für so hoch, dass man auf Nummer sicher gehen sollte“.

Die Krise auf dem britischen Anleihemark mit fast kollabierenden Pensionsfonds im Jahr 2022 und der Zusammenbruch der SVB haben gezeigt, dass Anleihen nicht mehr die traditionelle Rolle eines sicheren Wertpapiers spielen, sagte er und warnte davor, dass weitere solche Fälle folgen könnten.

Im Gegensatz dazu äußerte sich Mohamed El-Erian, Chefvolkswirt der Allianz und Autor von Bloomberg Opinion, zuversichtlicher über die Bankenepisode. Aber er hat stattdessen andere Sorgen.

„Das Bankwesen basiert auf Vertrauen, und wenn das Vertrauen verloren geht, passieren schlimme Dinge“, sagte El-Erian und fügte hinzu, dass nun eine „wirtschaftliche Ansteckung“ folgen werde. „Ich mache mir weniger Sorgen über eine Bankenkrise als vielmehr über die Folgen dessen, was wir bereits gesehen haben“, fügte er hinzu.

Das Problem vieler Marktteilnehmer besteht darin, dass Turbulenzen neue Probleme aufwerfen, wenn bestehende ungelöst bleiben, wie Roubini erklärte. Trotz dieses Hintergrunds können es sich die Fed und ihre globalen Kollegen nicht leisten, ihren Inflationsauftrag zu vergessen, sagte Frieda von Pimco.

„Ich beneide sie nicht um diese Aufgabe“, sagte er gegenüber Bloomberg Television. „Wir befinden uns in einem Zweifrontenkrieg zwischen Inflation und finanzieller Instabilität, und die Fed muss die Inflation im Auge behalten“.

FMW/Blooomberg



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8 Kommentare

  1. inflationäre Worte wie Crash, Turbulenzen, beunruhigen, pessimistische Stimmung, düster, Drama, etc….wir werden alle untergehen…manmanman diese Bloombergartikel immer wieder…schlechtes Deutsch und dauernd diese Angstmache…und welches System ist weltweit relevant???…niemand ist weltweit relevant und die Credit Suisse ist erst recht nicht weltweit systemrelevant…sogar wenn heute JP Morgan abkacken würde…würde das menschliche Leben weitergehen…und wenn die Bürogebäude in den Innenstädten nicht mehr gebraucht werden…na und…abreißen oder umbauen und schöne Wohneinheiten, Parks, Begegnungsstätten etc. hinbauen…den Stadtkern wiederbeleben als Wohnbereich…wäre doch chic…Büroarbeit geht in vielen Fällen auch von zu Hause…da braucht man keine Büros mehr…ist doch eigentlich klasse…

    1. @Ranzentier

      Der ultimative Optimismus wäre ja der Gedanke, dass es möglicherweise noch jede Menge lebenswerte Planeten gibt und die Erde gar nicht systemrelevant ist😃.

    2. Okay. Wir haben es im Moment mit ca. 3 Billiarden Derivaten zu tun. Wer ein Problem damit hat, schaut sich noch mal den Film „The Big Short“ an.

      Wenn dieses Kapital abraucht geht die Finanzwelt die wir kennen, buchstäblich unter wie die Welt von Adolf H. im Bunker in Berlin.

      Und dieses Kapital raucht höchstwahrscheinlich ohne jede Aussicht auf Rettung ab, wenn einer der relevanten Player auf diesem Gebiet vor die Hunde geht.

      Deswegen gibt es die Liste mit den Banken, die nicht scheitern dürfen. Koste es was es wollen – den Rechtsstaat oder, viel schlimmer, die Karriere.

      Klar so weit?

  2. Russland führt ab 2024 den digitalen Rubel ein. Erste Probetransaktionen laufen an.

  3. @ Fugmann ich liebe den sarkasmus in ihren Berichten. Bin auch immer wieder begeistert von der Tiefe der Informationen. Selber bin ich auch auf einenVerfall der Währungen und der Börse vorbereitet. Weiter so und Daumen hoch

  4. Und Dax und Nasdaq steigen – die Zukunft ist sicher ?? – so sicher wie mRNA ?

  5. Nunja, Crash Szenarien gäbe es immer.
    Wenn zum Beispiel Trump bei der Gerichtsverhandlung keinen Deal bekommt, lässt er vielleicht den Trump Tower pleite gehen, was bei Gewerbeimmobilien ein Schneeballsystem auslöst, das eine Bankenkrise verursacht, so dass sich dann alle wieder Trump wünschen.
    Es braucht nur genug Leute, die sich so etwas wünschen und darauf hinarbeiten, dann kann es schon sein. Wer sich Schaden wünscht, der bekommt ihn vielleicht. In Amerika wird so etwas eher nicht passieren. Denn sogar bei Fox News hat ein Unternehmer an den Nationalstolz erinnert, bei amerikanischen Firmen nicht short zu gehen. Sogar da wo man der Regierung nichts Gutes wünscht, ist man nicht so verrückt, sich selber zu schaden. In Deutschland ist das ja anders…

    1. In der Tat, ein relevanter Teil der Deutschen sehnen sich nach dem wirtschaftlichen Niedergang von Deutschland, welches Leid er auch verursachen wird.

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