Reddit-Börsengang großer Erfolg – Cathie Wood steigt ein

Der gestrige Börsengang der Social Media-Plattform Reddit war ein großer Erfolg mit einem Tagesplus von 48 %. Der Kurssprung hat die Taschen der Reddit-Nutzergefüllt, die die ungewöhnliche Gelegenheit hatten, Aktien zum Preis des Börsengangs zu kaufen, und auch die langjährigen Investoren profitierten von der Erholung der Unternehmensbewertung.

Reddit-Börsengang – kräftiges Plus – Vergleich mit früheren Bewertungen

Beim viertgrößten US-Börsengang des Jahres wurden 748 Millionen Dollar einzunehmen. Heute sehen wir ein Minus von 7 %, absolut verständlich nach dem gestrigen kräftigen Anstieg. Bei einem gestrigen Schlusskurs von 50,44 Dollar hat das in San Francisco ansässige Unternehmen einen Marktwert von 8 Milliarden Dollar. Bloomberg führt aus: Unter Berücksichtigung von Aktienoptionen und Aktien mit eingeschränkter Nutzungsberechtigung liegt der voll verwässerte Wert des Unternehmens näher bei 9,5 Milliarden Dollar, wie aus den bei der US Securities and Exchange Commission eingereichten Unterlagen hervorgeht. Das sind etwa 3 Milliarden Dollar mehr als die Bewertung beim Aktienverkauf am Dienstag, und nur knapp unter den 10 Milliarden Dollar, die das Unternehmen bei einer Finanzierungsrunde im Jahr 2021 erreicht hatte.

„Was wir heute sehen, ist, dass Reddit die Vorteile eines Erstanbieters nach einer langen IPO-Dürre erntet“, sagte Saar Gur gestern, ein General Partner bei der Risikofirma CRV, die kein Investor bei Reddit ist. „Unabhängig davon, wie solide ein Unternehmen ist, hat es einen Wert, als erstes Unternehmen an die Börse zu gehen, weil man dann viel Aufmerksamkeit und Gerede über den Markt als Ganzes bekommt. Die von den Reddit-Aktionären erzielten Renditen werden für diejenigen Anbieter, die erst noch entscheiden, ob sie selbst einen Börsengang anstreben, ein zentraler Punkt sein.

Einsätze der Führungskräfte

Fast ein Drittel der 22 Millionen Aktien, die beim Börsengang verkauft wurden, waren im Besitz von Reddit-Führungskräften und -Mitarbeitern, die bei einem IPO-Preis von 34 Dollar einen Gewinn von 228 Millionen Dollar erzielten. Chief Executive Officer Steve Huffman sollte 500.000 Aktien im Rahmen des Börsengangs verkaufen, während Chief Operating Officer Jennifer Wong 514.000 Aktien verkaufen wollte, wie aus den Unterlagen hervorgeht. Mit den Gewinnen vom Donnerstag stiegen die verbleibenden persönlichen Anteile von Huffman und Wong an dem Unternehmen auf 210 Millionen bzw. 81 Millionen Dollar.

Die treuesten Nutzer von Reddit konnten 8 % der Aktien zum Preis des Börsengangs kaufen, eine Gelegenheit, die normalerweise institutionellen Anlegern vorbehalten ist, und erzielten bis zum Ende des Tages einen Gesamtertrag von etwa 29 Millionen Dollar. Der größte Gewinner war die Familie Newhouse, deren Advance Magazine Publishers Inc weiterhin etwa ein Viertel von Reddit besitzen wird. Die ursprüngliche Investition der Familie in Höhe von 10 Millionen Dollar in das junge Social-Media-Unternehmen im Jahr 2006 ist jetzt mehr als 2,1 Milliarden Dollar wert.

Wenn die Gewinne vom Donnerstag anhalten, werden zu den großen Gewinnern Risikokapitalfirmen und andere hochkarätige Investoren gehören, die sich beteiligt haben, bevor die Bewertung des Unternehmens erstmals in die Höhe schoss. Sogar Investitionen in zwei hochpreisige Finanzierungsrunden im Jahr 2021 – bevor der Wert des Unternehmens einbrach – haben sich nun weitgehend von diesem Einbruch erholt.

Tencent, Altman

Zum IPO-Preis von 34 US-Dollar hatten Investoren wie die Tochtergesellschaften von Tencent Holdings und Fidelity, Sam Altman von OpenAI sowie Advance Magazine Publishers einen Verlust von rund 286 Mio. US-Dollar für diese Anteile erlitten, die für 42,47 und 61,79 US-Dollar pro Aktie erworben worden waren. Die Gewinne vom Donnerstag verringerten den kombinierten Verlust für diese beiden Runden auf 42 Millionen Dollar, ein Fehlbetrag, der wahrscheinlich durch Erträge aus früheren Investitionen in Reddit zu günstigen Preisen ausgeglichen wurde. Zu den anderen großen Reddit-Investoren gehören laut den Unterlagen Vy Capital und Quiet Capital sowie Tacit Capital.

Der mehr als zweijährige Weg von Reddit bis zur Börsennotierung spiegelt das Auf und Ab des Marktes wider, beginnend mit der ersten vertraulichen Anmeldung im Jahr 2021, als die Börsengänge an den US-Börsen laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten einen Rekordwert von 339 Milliarden Dollar erreichten. Seitdem sind die Börsengänge in den USA stark zurückgegangen und erreichten im vergangenen Jahr nur noch 26 Milliarden Dollar, wie die Daten zeigen. Mit der Börsennotierung von Reddit steigt die Gesamtsumme der Börsengänge an den US-Börsen in diesem Jahr auf etwa 8,8 Milliarden Dollar. Das ist ein Anstieg von rund 152 % zu diesem Zeitpunkt im Jahr 2023.

Ein Vorteil des langsamen Weges von Reddit an die Börse ist, dass die Begeisterung für die KI-Revolution weiter zugenommen hat. Das Potenzial der künstlichen Intelligenz stand im Mittelpunkt des Wertversprechens, das Reddit den Anlegern unterbreitete, während Unternehmen die rekordverdächtigen Kursanstiege bei Aktien wie dem Chiphersteller Nvidia beobachten.

KI-Chance

„Große Sprachmodelle brauchen Daten“, sagte Wong gegenüber Bloomberg TV. Sie beschrieb den 19-jährigen Erfahrungsschatz des Unternehmens: „Menschliche Erfahrungen, die nach Themen geordnet sind, mit Moderation und Relevanz – das ist unglaublich wichtig, um sowohl eine Chat-Funktion als auch die Aktualität von Informationen aufzubauen. Das ist ein Bereich, in dem wir Möglichkeiten sehen“.

Während zahlreiche Kommentare in den Reddit-Boards, den so genannten Subreddits, vor dem Börsengang teilweise profane Kommentare über Leerverkäufe enthielten, erkannten einige Nutzer in ihren Beiträgen vom Donnerstag den Wert von Reddit für das Training von KI-Modellen an.

Mandeep Singh, leitender Branchenanalyst bei Bloomberg Intelligence, argumentierte schon vor der Preisfestsetzung, dass das Unternehmen bis zu 10 Milliarden Dollar wert sein könnte. Der IPO-Preis von Reddit in Höhe von 34 Dollar entspreche einem Unternehmenswert im Verhältnis zum Umsatz, der zwischen dem Achtfachen von Meta Platforms und dem Vierfachen von digitalen Werbeunternehmen wie Snap und Pinterest liege, sagte Singh am Donnerstag gegenüber Bloomberg Radio. „Man zahlt für Wachstum, und für Reddit, das sein Wachstum in den letzten sechs Monaten beschleunigt hat, ist das ein starkes Argument dafür, dass es ein Premium-Multiple haben sollte“, sagte Singh.

Reddit sagte, dass man in der Anfangsphase sei, Dritten zu erlauben, den Zugang zu Daten auf der Plattform zu lizenzieren, auch um künstliche Intelligenzmodelle zu trainieren. Das Unternehmen sagte, dass man im Januar Datenlizenzvereinbarungen mit einem Gesamtwert von 203 Millionen Dollar und Laufzeiten von zwei bis drei Jahren abgeschlossen hat. Reddit erwartet in diesem Jahr mindestens 66,4 Millionen Dollar an Einnahmen aus diesen Verträgen, wie aus den Unterlagen hervorgeht.

Reddit hat auch eine Vereinbarung mit Google bekanntgegeben, die es den KI-Produkten von Google ermöglicht, Reddit-Daten zur Verbesserung ihrer Technologie zu nutzen. Große Sprachmodelle benötigen oft große Mengen an von Menschen erstellten Inhalten, um sich zu verbessern.

Das 2005 gegründete Unternehmen Reddit verzeichnete im vierten Quartal durchschnittlich 73,1 Millionen täglich aktive Besucher, wie aus den Unternehmensunterlagen hervorgeht. Das Unternehmen meldete einen Nettoverlust von 91 Millionen Dollar bei einem Umsatz von 804 Millionen Dollar im Jahr 2023, verglichen mit einem Nettoverlust von etwa 159 Millionen Dollar bei einem Umsatz von 667 Millionen Dollar im Jahr zuvor.

Cathie Wood’s Ark-Fonds hat Reddit-Aktien gekauft

Cathie Woods Ark Investment Management nahm gestern kleine Positionen in der Social-Media-Plattform ein. Der ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) kaufte 5.914 Aktien, und der ARK Fintech Innovation ETF (ARKF) nahm 4.068 Aktien auf, wie aus einem Handelsbericht vom 21. März hervorgeht. Während das ARK-Vermögen seit dem Höhepunkt seiner Popularität im Jahr 2021 eingebrochen ist, bedeuten die erfolgreichen Wetten auf Unternehmen wie Tesla, dass Cathie Wood immer noch eine große Anhängerschaft von Einzelanlegern hat, die auf der Suche nach ihrer nächsten großen Idee sind.

FMW/Bloomberg