Kampf gegen Inflation Russland: Leitzins steigt auf 19 % – mehr als verdoppelt in einem Jahr

Noch im Sommer 2023 lag der Leitzins in Russland bei 7,5 %. Dann begann im Juli der Anstieg auf 8,5 %, und bis heute Mittag wurde er mehrmals angehoben auf 18 %. Vor wenigen Minuten hat die Zentralbank in Moskau den Leitzins von 18 % auf 19 % angehoben. Die Grafik zeigt seit dem Jahr 2020, wie der Leitzins (blaue Linie) gerade zu Kriegsausbruch Anfang 2022 sprunghaft anstieg und dann schnell wieder gesenkt wurde. Seit letztem Sommer ist er wieder massiv gestiegen. Die bis Sommer 2023 auf 2,4 % gefallene Inflation ist bis jetzt wieder auf 9,1 % angestiegen. Man versucht hier also mit massiven Zinserhöhungen gegenzusteuern.

Russland erhöht Leitzins auf 19 % trotz leichter Verlangsamung des Preisanstiegs

Die russische Zentralbank hat ihre Geldpolitik jetzt also weiter gestrafft, obwohl sich Anzeichen für eine mögliche Verlangsamung der überhitzten Wirtschaft des Landes abzeichneten. Die Zentralbank von Russland erklärte zur Erhöhung im Leitzins, sie halte sich die Möglichkeit einer weiteren Erhöhung bei ihrer bevorstehenden Sitzung im Oktober offen. Drei von Bloomberg befragte Ökonomen hatten die Erhöhung prognostiziert, wobei die meisten von ihnen eine Beibehaltung des aktuellen Niveaus erwarteten.

Bloomberg führt dazu aus: Die geldpolitischen Entscheidungsträger hatten signalisiert, dass sie angesichts des anhaltenden Preisanstiegs, den die Zentralbank nur schwer eindämmen kann, ernsthaft über eine weitere Zinserhöhung nachdenken. Zwar ging die jährliche Inflation in Russland im August zum ersten Mal in diesem Jahr leicht zurück, von 9,13 % im Juli auf 9,05 %, doch liegt sie damit weiterhin deutlich über dem offiziellen Ziel von 4 %. Auch die Einzelhandelsnachfrage, die durch massive Staatsausgaben angekurbelt wurde, hat begonnen, sich abzuschwächen – ein Signal dafür, dass sich die kriegsbedingte Wirtschaft Russlands möglicherweise abzukühlen beginnt.

Der Referenzwert liegt jetzt nur noch 100 Basispunkte unter dem Wert, der unmittelbar nach dem ersten Schock durch die Invasion Russlands in die Ukraine im Februar 2022 und die anschließenden umfassenden Sanktionen erreicht wurde. Gouverneurin Elvira Nabiullina wird die Entscheidung auf einer für 15 Uhr in Moskau angesetzten Pressekonferenz kommentieren. Auf Monatsbasis erreichte der Preisanstieg im August den niedrigsten Stand seit Ende 2022, wie aus den Daten des Statistikamts hervorgeht. Auch der wöchentliche Preisanstieg ging leicht zurück, wie das Wirtschaftsministerium am Mittwoch mitteilte.

Auf ihrer Sitzung im Juli erhöhte die Zentralbank von Russland die Kreditkosten drastisch um 200 Basispunkte. Nabiullina warnte damals vor der Gefahr einer Stagflation, d. h. hohe Preise bei gleichzeitig geringem Wirtschaftswachstum, da die kriegsbedingte Wirtschaft des Landes an die Grenzen ihrer Kapazitäten zu stoßen schien.

Seitdem haben die Entscheidungsträger der Zentralbank ihre Rhetorik abgemildert und sprechen stattdessen von einer „allmählichen Reduzierung der überhitzten Wirtschaft“ und einem Disinflationstrend. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Zentralbank wurde auch auf eine Abschwächung der Inlandsnachfrage in Russland aufgrund einer Verlangsamung der Kreditvergabe an den Einzelhandel und des Konsums der privaten Haushalte hingewiesen. Dies wird Unternehmen dazu veranlassen, ihre Produktionspläne zu kürzen, was dazu beitragen könnte, die Spannungen auf dem Arbeitsmarkt zu verringern, heißt es in dem Bericht.

Dennoch sind die Inflationserwartungen der Haushalte, ein wichtiger Indikator für die Zentralbank, weiter gestiegen und erreichten im vergangenen Monat 12,9 %. Auch die Geschäftserwartungen stiegen, und bei der Kreditvergabe an Unternehmen gab es noch keine Anzeichen für eine Abkühlung. Die geldpolitischen Entscheidungsträger hatten signalisiert, dass eine Erhöhung im Leitzins in Russland nicht vom Tisch sei. „Bisher liefern die Daten keine schlüssigen Beweise dafür, dass sich das Preiswachstum stetig in Richtung des Ziels verlangsamt“, sagte der stellvertretende Gouverneur Alexey Zabotkin auf seiner letzten Pressekonferenz vor der heutigen Sitzung.

Die Zentralbank räumte bereits früher ein, dass sie ihr Inflationsziel zum fünften Mal in Folge verfehlen wird, und erhöhte ihre Inflationsprognose für dieses Jahr auf 6,5 % bis 7 %. Die neue Prognose des Wirtschaftsministeriums, die letzte Woche auf einer Regierungssitzung diskutiert wurde, ist mit 7,3 % in diesem Jahr sogar noch schlechter.

FMW/Bloomberg