Die bei den US-Präsidentschaftswahlen angepriesene Steuerpolitik könnte nach Ansicht der Strategen von Goldman Sachs einen großen Einfluss auf die Gewinne des S&P 500 haben. Die Strategen von Goldman Sachs schätzen, dass sich die Gewinne der Unternehmen in einer Größenordnung von 5 % bis 10 % verändern könnten, je nachdem, wie die Maßnahmen umgesetzt werden und ob Donald Trumps Steuersenkungen von 2017 auslaufen dürfen, so das Team um Ben Snider und David Kostin laut Bloomberg in einer Notiz vom 4. September.
Während die Vorschläge des republikanischen Kandidaten Trump die Einnahmen wahrscheinlich steigern würden, hätten die Vorschläge seiner demokratischen Gegnerin Kamala Harris den gegenteiligen Effekt, so die Strategen. Sie wiesen jedoch darauf hin, dass die Steuerversprechen beider Kandidaten auf Hürden stoßen würden, um in Kraft zu treten.
Trumps Versprechen, den Körperschaftssteuersatz auf Bundesebene von 21 % auf 15 % zu senken, würde die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 um etwa 4 % erhöhen, schreiben die Strategen. Harris‘ Vorschlag, den Steuersatz auf 28 % anzuheben, würde die Gewinne um etwa 5 % verringern, während Änderungen bei der Besteuerung ausländischer Einkünfte und eine Anhebung des alternativen Mindeststeuersatzes die Gewinne um etwa 8 % senken würden, so die Strategen.
Darüber hinaus würde die Verlängerung oder das Auslaufen der Steuersenkungen, die von der Trump-Administration im Jahr 2017 eingeführt wurden, die S&P 500-Erträge um bis zu 2 % verschieben. „Diese Sensitivitäten spiegeln nur die direkten Auswirkungen einer veränderten Steuerpolitik wider und berücksichtigen keine sekundären Auswirkungen, wie z. B. durch Veränderungen der wirtschaftlichen Aktivität“, schreiben die Strategen. Und sie fügten einen Vorbehalt hinzu: „Die Prognosemärkte zeigen eine erhebliche Wahrscheinlichkeit, dass der nächste US-Präsident keine Kontrolle über den Kongress haben wird, und Wahlkampfvorschläge lassen sich nicht immer in die legislative Realität umsetzen.“
Trump und sein Kandidat J.D. Vance werben mit einem Bündel von Steuersenkungsvorschlägen, die in einem Jahrzehnt zusammen bis zu 10,5 Billionen Dollar kosten könnten, mehr als die Budgets aller inländischen Bundesbehörden zusammen. Harris hat auch einige Steuersenkungen gefordert – wie die Befreiung von Trinkgeldern von der Besteuerung und die Ausweitung der Steuergutschrift für Kinder -, die etwa 2 Billionen Dollar kosten würden und durch höhere Steuern für Unternehmen und wohlhabende Privatpersonen finanziert werden müssten.
Die Steuerreform von Trump aus dem Jahr 2017 ließ die Gewinne pro Aktie der S&P 500-Unternehmen im darauffolgenden Jahr um 12 % steigen und führte zu einem Anstieg des Index um etwa 10 %. Dennoch ist es dieses Mal wahrscheinlich, dass „die meisten Anleger die Klarheit der Gesetzgebung abwarten werden, bevor sie ihre Portfolios vollständig an etwaige Änderungen in der Steuerpolitik anpassen“, schreiben die Goldman-Strategen.
FMW/Bloomberg
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