Vertrauen in Zentralbank-Politik Türkische Lira: Wall Street wird bullisch nach jahrelangem Absturz

Seit Jahren läut eine dramatische Abwertung bei der türkischen Lira. In diesem Chart sehen wir die Entwicklung von US-Dollar gegen türkische Lira in den letzten zehn Jahren. Damals zahlte man 2 Lira für 1 US-Dollar, heute sind es 32,27 türkische Lira. Die Inflation in der Türkei ist mit 68,5 % immer noch viel zu hoch, aber die türkische Zentralbank hat in den letzten Monaten gut dagegen gehalten mit einem Leitzins von inzwischen 50 %. Letzte Woche sah die Zentralbank keine Notwendigkeit mehr, den Leitzins noch weiter anzuheben. Reicht das aus im Kampf gegen die Inflation, kann die türkische Lira nun endlich die Wende schaffen? Analysten scheinen aktuell guter Dinge zu sein!

Analysten bullisch für türkische Lira

Citigroup und JPMorgan gehören laut Bloomberg zu den Banken, die den Kauf der türkischen Lira empfehlen, da sich die Spanne zwischen Offshore- und Onshore-Renditen ausweitet, was darauf hindeutet, dass ausländische Anleger über Derivate auf die Währung setzen. Die türkische Lira stieg heute um 0,8 % gegenüber dem Dollar, während die Gewinne auf dem Großen Basar, wo Einheimische psychisches Bargeld kaufen und verkaufen können, 1 % überstiegen. Die implizite Offshore-Übernachtrendite für die türkische Lira wurde mit 45,5 % gehandelt und lag damit deutlich unter den Onshore-Sätzen von 52,5 % (Stand Freitag).

Der Rückgang der Offshore-Terminrenditen deutet darauf hin, dass Anleger im Ausland die türkische Lira gegenüber dem Dollar kaufen oder Short-Positionen in der Lira auflösen, die vor den Kommunalwahlen im März stark angestiegen waren. „Wir verkaufen jetzt 6 Mio. USDTRY-Termingeschäfte, da wir glauben, dass die türkische Lira in den nächsten Monaten noch mehr Mittelzuflüsse absorbieren könnte“, erklärten die Strategen der Citi, darunter Luis Costa, am Montag in einer Mitteilung an ihre Kunden und bezogen sich dabei auf Termingeschäfte mit einer Laufzeit von sechs Monaten. Sie sagten, der Handel basiere auf der Annahme, dass die Zentralbank mit einer straffen Geldpolitik gegen die steigende Inflation vorsichtig bleiben wird.

Auch JPMorgan hat in der vergangenen Woche seine Lira-Empfehlung von „Marketweight“ auf „Overweight“ geändert und empfiehlt einen Handel mit 12-Monats-Termingeschäften gegen den Dollar. „Wir glauben, dass sich die Risikoprämie für Long-Lira-Positionen nach der überraschenden Zinserhöhung im März wieder verbessert hat“, schrieben die JPMorgan-Strategen in einer Mitteilung. „Die strukturelle Verbesserung der Leistungsbilanz in der Türkei zusammen mit der zusätzlichen geldpolitischen Straffung und der versprochenen fiskalischen Straffung lassen Leistungsbilanzüberschüsse erwarten; der lokale Dollarisierungsdruck im März kann sich als Reaktion auf das sich verbessernde reale Renditeprofil umkehren.“

Der Aufwärtstrend der ausländischen Anleger gegenüber der Lira bedeutet eine Wende für eine Währung, die in den letzten 11 Jahren gegenüber dem Dollar immer schwächer geworden ist und im Jahr 2024 bisher um weitere 9 % gefallen ist. Dennoch könnte eine Aufwertung laut Bloomberg begrenzt bleiben, da die Zentralbank auch bestrebt ist, ihre Devisenreserven wieder aufzustocken. Die Swap-Beschränkungen für ausländische Investoren, die eingeführt wurden, um die Währung vor Leerverkäufen aus dem Ausland zu schützen, haben die potenziellen Gewinne ebenfalls begrenzt.

„Nach der Zinssitzung der Zentralbank in der vergangenen Woche sind die lokalen Märkte ruhig und warten auf die Inflationsdaten für April in dieser Woche“, sagte Tufan Comert, Strategiechef der BBVA für den Nahen Osten und Nordafrika. „Es sollte beachtet werden, dass die türkische Lira gut gehandelt wird, da einige Short-Positionen, die vor den Kommunalwahlen eröffnet wurden, rückgängig gemacht werden und die Tourismussaison beginnt, was bedeutet, dass die Devisenliquidität in der kommenden Zeit zunehmen wird“.

Anfang dieses Monats versprach der Gouverneur der Zentralbank, Fatih Karahan, alles Notwendige zu tun, um die Inflation in der Türkei einzudämmen, und kündigte bei Bedarf eine weitere Straffung der Geldpolitik an. Diese Äußerungen knüpfen an seine jüngsten Versuche an, dem Markt zu versichern, dass die Zentralbank es ernst meint mit der Bekämpfung der Inflation, die bis Mai auf über 70 % ansteigen dürfte.

Die nach den Präsidentschaftswahlen im vergangenen Jahr im Rahmen einer Neuausrichtung ernannten geldpolitischen Entscheidungsträger haben versucht, die Inflation einzudämmen und das beschädigte Vertrauen der Anleger wiederherzustellen. Seit Juni 2023 wurde der Leitzins um mehr als 40 Prozentpunkte auf 50 % angehoben.

FMW/Bloomberg