Heute um 14:30 Uhr wird es richtig spannend. Die US-Arbeitsmarktdaten für August werden verkündet, und so ziemlich alle Anlageklassen könnten kräftig in Bewegung geraten. An dieser Stelle bieten wir eine Vorschau auf die Markterwartungen für die Daten. Wichtig werden Stundenlöhne, die Arbeitslosenquote und Zahl neu geschaffener Stellen.
US-Arbeitsmarktdaten: Arbeitslosenquote soll sinken
Prognostiker gehen davon aus, dass der monatliche Bericht über die US-Beschäftigung im August einen Aufschwung bei den Neueinstellungen und einen Tick weniger bei der Arbeitslosenquote zeigen wird, was eine Stabilisierung bedeuten würde, nachdem die US-Arbeitsmarktdaten aus Juli eine Wachstumsangst an den Finanzmärkten ausgelöst hatten.
Die Zahl der neuen Stellen dürfte im vergangenen Monat um 165.000 gestiegen sein, nachdem sie im Juli nur um 114.000 zugenommen hatte, so die mittlere Schätzung in einer Bloomberg-Umfrage unter Wirtschaftswissenschaftlern. Die Arbeitslosigkeit dürfte von 4,3 % auf 4,2 % gesunken sein, so die Erwartung für den Bericht des Bureau of Labor Statistics.
Die heutigen US-Arbeitsmarktdaten könnten über den Umfang der Zinssenkung entscheiden, die die Federal Reserve auf ihrer nächsten Sitzung am 17. und 18. September vornehmen wird. Die Anleger rechnen derzeit mit einer Lockerung um etwa 35 Basispunkte, was darauf hindeutet, dass sie unsicher sind, ob die Zinssenkung einen Viertel- oder einen halben Punkt betragen wird.
„Der Arbeitsmarkt erholt sich, aber nur allmählich“, sagten Shruti Mishra und Aditya Bhave, Ökonomen bei BofA Securities, in einem Bericht vom 4. September, der die US-Arbeitsmarktdaten vorwegnahm. „Insgesamt erwarten wir im August eine gewisse Entschädigung für den statistisch anomalen Juli-Bericht“.
US-Arbeitsmarktdaten: Fokus auf neue Stellen
Das Wachstum bei neuen Stellen sank im Juli auf nur 114.000, und der vom BLS berechnete Diffusionsindex, der die Breite der Einstellungen in den verschiedenen Branchen misst, sank auf den niedrigsten Stand seit Beginn der Pandemie im Jahr 2020. Die schwachen US-Arbeitsmarktdaten für Juli haben dazu beigetragen, die Erwartungen für August zu dämpfen: Die mittlere Schätzung von 165.000 in der Bloomberg-Umfrage ist die niedrigste, die die Prognostiker im Vorfeld der Veröffentlichung seit Januar 2022 abgegeben haben.
Was Bloomberg Economics sagt: „Der Arbeitsmarkt hat sich in den letzten Monaten rapide abgekühlt – und hat unserer Ansicht nach den Wendepunkt, über den hinaus die Arbeitslosigkeit dauerhaft steigt, bereits überschritten. Es hat den Anschein, dass die Fed und die Märkte immer noch dabei sind, diese Idee einzuholen.“
-Ökonomen von Bloomberg unter der Leitung von Anna Wong
„Alles, was unter 150.000 neuen Stellen liegt, wird wahrscheinlich die Aufmerksamkeit der Fed erregen, vor allem, da so viele Fed-Direktoren sich bereits auf die Idee eingelassen haben, dass die Einwanderung den Breakeven des Wachstums bei neuen Stellen in die Höhe getrieben haben könnte“, sagte Skanda Amarnath, die Geschäftsführerin von Employ America, in einem Bericht vom 3. September, der die US-Arbeitsmarktdaten vorwegnahm.
Arbeitskräfte
Es wird allgemein erwartet, dass die Arbeitslosenquote im August gesunken ist, nachdem ein vierter Anstieg in Folge im Juli einen beliebten Rezessionsindikator, die so genannte „Sahm-Regel“, ausgelöst hat. Ein großer Teil des Grundes für den Optimismus ergibt sich aus der zugrunde liegenden Aufschlüsselung der Gründe für die Arbeitslosigkeit im Juli-Bericht zu den US-Arbeitsmarktdaten: Der Anstieg wurde durch einen 30,6-prozentigen Anstieg der Zahl der erwerbstätigen Amerikaner verursacht, die angaben, „vorübergehend entlassen“ worden zu sein. Ein derartiger Anstieg in einem Monat wurde in den 57 Jahren, in denen Daten vorliegen, nur sechs Mal verzeichnet, davon zweimal im März und April 2020.
In einem Bericht vom 1. September sagten die Ökonomen von Goldman Sachs unter der Leitung von Jan Hatzius, dass sie einen Rückgang der Arbeitslosigkeit auf 4,2 % erwarten, „was die Umkehrung einiger vorübergehender Entlassungen widerspiegelt, die die Arbeitslosenquote im Juli in die Höhe getrieben haben, insbesondere derjenigen, die mit den sommerlichen Umrüstungsstillständen in den Autofabriken oder der extremen Hitze zusammenhingen.“
Stundenlöhne
Der Median der Bloomberg-Umfrage geht von einer leichten Beschleunigung des Wachstums der durchschnittlichen Stundenlöhne im August auf 0,3 % auf Monatsbasis und 3,7 % auf 12-Monats-Basis aus. Dennoch machen sich die Ökonomen nicht viel daraus – und auch der Fed-Vorsitzende Jerome Powell nicht, der in seiner Rede am 23. August in Jackson Hole sagte, dass „es unwahrscheinlich ist, dass der Arbeitsmarkt in nächster Zeit zu einem erhöhten Inflationsdruck führen wird“.
„Nach einer langen Phase der Verlangsamung könnten sich die Lohnzuwächse abflachen“, sagte Stephen Stanley, der leitende US-Volkswirt bei Santander Capital Markets, in einer Vorschau auf die US-Arbeitsmarktdaten: „Ich gehe davon aus, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne im Jahresvergleich nach dem Rückgang im Juli auf 3,6 % im August wieder ansteigen werden, aber für den Rest des Jahres in einer Spanne von 3,5 % bis 3,8 % bleiben werden.
FMW/Bloomberg
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