Ein Maß für die zugrunde liegende US-Inflation übertraf im dritten Monat in Folge die Prognosen und kündigte eine neue Welle des Preisdrucks an, die Zinssenkungen der Federal Reserve (Fed) wahrscheinlich bis zum Ende des Jahres hinauszögern wird. Der so genannte Kern-Verbraucherpreisindex, der Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, stieg laut den um 14:30 Uhr veröffentlichten Regierungsdaten gegenüber Februar um 0,4 %. Im Jahresvergleich stieg er um 3,8 % und blieb damit gegenüber dem Vormonat unverändert.
Robuste US-Inflation – Bremse für Fed
Bloomberg erläutert aktuell und liefert erste Experten-Reaktionen auf die US-Inflation für März: Wirtschaftswissenschaftler betrachten den Kernindikator als einen besseren Indikator für die zugrunde liegende Inflation als den gesamten Verbraucherpreisindex. Dieser stieg im Vergleich zum Vormonat um 0,4 % und im Vergleich zum Vorjahr um 3,5 %, eine Beschleunigung gegenüber Februar, die durch höhere Energiepreise begünstigt wurde, wie die Zahlen des Bureau of Labor Statistics zeigen.
Der aktuelle Bericht zur US-Inflation ist ein weiteres Indiz dafür, dass die Fortschritte bei der Eindämmung der Inflation möglicherweise ins Stocken geraten, obwohl die Fed die Zinsen auf dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten hält (aktuelle Spanne von 5,25 % bis 5,50 % – folgender Chart zeigt Verlauf seit dem Jahr 2003). Angesichts des starken Arbeitsmarktes, der die Nachfrage der privaten Haushalte nach wie vor antreibt, haben Notenbanker der Fed betont, dass sie mehr Beweise dafür sehen wollen, dass sich der Preisdruck nachhaltig abkühlt, bevor sie die Kreditkosten senken.
Die Renditen von Staatsanleihen und der Dollar stiegen seit 14:30 Uhr sprunghaft an, während die Futures auf den S&P 500-Index nachgaben. Swap-Händler reduzierten die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr senken wird. Das Protokoll der Fed-Sitzung vom letzten Monat wird am Mittwoch veröffentlicht.
Blick in die Details
Der Kernverbraucherpreisindex stieg in den letzten drei Monaten um annualisierte 4,5 %, so stark wie seit Mai nicht mehr. Mehr als die Hälfte des gesamten monatlichen Anstiegs entfiel laut BLS auf Benzin und Unterkünfte. Die Kosten für Kfz-Versicherung, medizinische Versorgung und Bekleidung stiegen in diesem Monat, während die Preise für Neu- und Gebrauchtwagen sanken. Die Preise für Unterkünfte, die größte Kategorie innerhalb der Dienstleistungen, stiegen einen zweiten Monat lang um 0,4 %. Auch die Wohnungsmiete – eine Untergruppe der Unterkunft, die die größte Einzelkomponente des Verbraucherpreisindex darstellt – stieg um diesen Betrag.
Nach Berechnungen von Bloomberg beschleunigte sich der Anstieg der Dienstleistungspreise (ohne Wohnen und Energie) gegenüber dem Vorjahr auf 4,8 % und erreichte damit den höchsten Stand seit April 2023. Die Zentralbanker haben zwar betont, wie wichtig es ist, eine solche Kennzahl bei der Beurteilung der Entwicklung der US-Inflation zu berücksichtigen, aber sie berechnen sie auf der Grundlage eines separaten Indexes.
Dieses Maß, der so genannte Preisindex für persönliche Konsumausgaben, legt nicht so viel Gewicht auf Unterkünfte wie der Verbraucherpreisindex. Das ist einer der Gründe, warum der PCE-Index viel näher an das 2 %-Ziel der Fed herankommt. Die geldpolitischen Entscheidungsträger werden noch einen weiteren PCE-Bericht sowie einen weiteren Blick auf den Erzeugerpreisindex erhalten, bevor ihre nächste Sitzung am 1. Mai zu Ende geht. Die Direktoren der Fed haben eine Zinssenkung zu diesem Zeitpunkt praktisch ausgeschlossen.
Im Gegensatz zu den Dienstleistungen hat der anhaltende Rückgang der Warenpreise über den größten Teil des vergangenen Jahres den Verbrauchern eine gewisse Erleichterung verschafft – auch wenn Ökonomen davon ausgehen, dass dies in Zukunft eine weniger zuverlässige Quelle der Disinflation sein wird. Die so genannten Kerngüterpreise, bei denen Nahrungsmittel und Energierohstoffe nicht berücksichtigt werden, fielen im Berichtsmonat um 0,2 %.
Da auch die Energiepreise wieder ansteigen, ist unklar, woher der nächste große Inflationsdruck kommen wird. Ökonomen rechnen schon seit langem mit einer gewissen Abschwächung des Preisanstiegs bei Unterkünften, aber bisher ist das noch nicht wirklich geschehen.
Die geldpolitischen Entscheidungsträger haben auch gezögert, die Zinsen angesichts der Stärke des Arbeitsmarktes zu senken, insbesondere nachdem der Beschäftigungsbericht der letzten Woche robuste Neueinstellungen zeigte und die Arbeitslosenquote sank. Ein separater Bericht vom Mittwoch zeigte, dass sich das Wachstum der Realeinkommen verlangsamt hat und so langsam wie seit Mai nicht mehr gestiegen ist. Das erklärt auch, warum die Zustimmungswerte von Präsident Joe Biden vor den diesjährigen Präsidentschaftswahlen um Auftrieb kämpfen.
Expertenaussagen
„Das Geräusch, das man dort hörte, war das Zuschlagen der Tür für eine Zinssenkung im Juni. Das ist vorbei“, sagte David Kelly, der Chefstratege von JPMorgan Asset Management, bei Bloomberg TV.
„Auch wenn die Fed den Verbraucherpreisindex nicht anvisiert, ist er ein weiterer Grund für die Verschiebung von Zinssenkungen und/oder die Verringerung der für dieses Jahr erwarteten Zahl“, sagte Kathy Jones, Chefstratege für festverzinsliche Wertpapiere bei Charles Schwab. „Wenn die US-Inflation im Dienstleistungssektor hartnäckig ist, dann bleibt nicht viel Spielraum für eine Lockerung“.
Bloomberg Economics sagt aktuell: „Die Fed wird aus diesem Bericht wahrscheinlich ein stärkeres Signal für eine nachlassende Disinflationsdynamik ableiten. Wir verschieben unsere Erwartung für eine erste Zinssenkung von Juni auf Juli.“
– Anna Wong und Stuart Paul.
FMW/Bloomberg
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robuste us wirtschaft? robuster arbeitsmarkt?
wohl eher gut dargestellte zahlen. wie inzwischen jede(r) weiß, der sich interessiert ist, dass sich die biden admin mit schulden und einem willfährigen powell der dabei den buckling macht, ein pseudowirtschaftswachstum zusammen zimmert.
big money/wallstreet unterstützt das märchen mit massivem pushen der strategischen it firmen der us hegemonie, um dem auch bei den indizes „ein gesicht“ zu geben. dass das aber eine definitiv nicht nachhaltige schmierenkomödie ist, sollte klar sein weil sie in sich inflation erzeugt wo keine sein dürfte – sondern durch eine rezession bereinigt werden müsste. wird sich sehr bald nicht mehr kaschieren lassen. divergenzen lösen sich kapitalismus in der weise, dass sich die illusion in der realität auflöst – und das macht meist big money. und das meist schlagartig. der „rationale“ auslöser wird noch „gesucht“. aber vermutlich bald gefunden – dumb money kauft mit seinen letzten cent (weil ja schon all in) jetzt noch eine zeit den angeblichen dip und dann wird korrigiert. rml.
In der Vergangenheit wurden viele Fehler gemacht. Und heute erkennen wir, das wir noch lange nicht fertig sind damit! Das ist ein blühendes und unerschöpfliches Geschäftsmodell.