Einnahmen sprudeln Daten aus Russland: Westliche Öl-Sanktionen funktionieren nicht

Wir hatten erst gestern aufgezeigt, dass Wladimir Putins Kriegswirtschaft boomt. Zum Beispiel wurden westliche Autoimporte, die nun sanktioniert sind, ersetzt durch chinesische. Lücken werden geschlossen. Heute schauen wir auf den Ölmarkt. Die westlichen Sanktionen gegen Öl aus Russland scheinen wirkungslos verpufft zu sein.

Aktuelle Daten aus Russland legen nahe, dass westliche Ölsanktionen nicht wirken

Die Sanktionen des Westens gegen russische Ölexporte (hier eine Übersicht aller Maßnahmen) schaffen es nicht, dem Kreml die Einnahmen zur Finanzierung seines Krieges in der Ukraine zu entziehen. Was bedeutet, dass die Maßnahmen gegen Russland eines ihrer Hauptziele nicht erreichen. Ob in Dollar oder Rubel, ob netto oder brutto, die Daten des russischen Finanzministeriums zeigen, dass das Geld, das in die Staatskasse fließt, seit Monaten weiter zunimmt. Die Zahlen werfen die Frage auf, ob die Staaten der G7-Gruppe, insbesondere die USA und Europa, aggressiver vorgehen müssen, wenn sie Moskau wirklich die Petrodollars entziehen wollen.

Ihr wichtigstes Instrument zur Eindämmung dieser Finanzierung war eine Preisobergrenze, die westliche Unternehmen daran hinderte, sich am Transport von russischem Öl zu beteiligen, wenn dieses mehr als 60 Dollar pro Barrel kostete. Eine Studie von dieser Woche zeigte jedoch, dass fast jede Seeladung im letzten Monat diesen Schwellenwert überschritt. Die Bruttoeinnahmen für Russland aus den drei wichtigsten Steuerquellen für Petrodollars haben sich zwischen April und Oktober fast verdoppelt und beliefen sich im letzten Monat auf mehr als 13 Milliarden Dollar, wie Bloomberg-Berechnungen auf der Grundlage von Daten des russischen Finanzministeriums zeigen. Die Einnahmen im Oktober übertrafen die eines einzelnen Monats im Jahr 2021, bevor die Invasion in der Ukraine die Exporte des Landes in nie dagewesene Turbulenzen versetzte.

Selbst nach Abzug der beträchtlichen Subventionszahlungen an die Ölraffinerien des Landes, die sich im August und September auf 2 bis 3 Milliarden Dollar beliefen, ist ein deutlicher Anstieg zu verzeichnen. Im Oktober erhielten die Raffinerien in Russland keine Subventionen für inländische Kraftstofflieferungen, was zu einem erheblichen Anstieg der russischen Netto-Öleinnahmen in diesem Monat beitrug.

Ein Sprecher des US-Finanzministeriums erklärte, dass sich die erste Phase der Preisbegrenzung für Öl darauf konzentrierte, die Einnahmen Russlands aus seinen Ölverkäufen zu verringern, während sich die zweite Phase der Maßnahme darauf konzentrieren wird, die Kosten zu erhöhen, die Russland für den Betrieb seiner Tankerflotte zahlen muss. Zu diesem Zweck hat die Behörde damit begonnen, Reedereien und Schiffe zu sanktionieren, die ihrer Meinung nach Öl transportiert haben, das über der Preisobergrenze verkauft wurde, und nach Möglichkeiten zu suchen, die Kosten für die Nutzung der russischen Schattenflotte zu erhöhen.

Erster Schlag gegen Russland durch Preisobergrenze für Öl

Im Dezember letzten Jahres hat die Europäische Union die Käufe von Öl aus Russland auf dem Seeweg fast vollständig gestoppt und gleichzeitig zusammen mit anderen G-7-Staaten eine Preisobergrenze für die Exporte des Landes eingeführt. Während der erste Schlag zu Beginn des Jahres zu einem Defizit von 25 Milliarden Dollar im russischen Haushalt führte, sind die Auswirkungen inzwischen dramatisch abgeklungen.

Um den Restriktionen des Westens entgegenzuwirken, hat sich Russland von westlichen Schiffen und Dienstleistungen abgewandt. Dazu hat man eine riesige Schattenflotte von Tankern eingesetzt, deren Eigentumsverhältnisse und Versicherungsstatus unklar sind. Insgeheim räumen Beamte der Europäischen Union ein, dass die Preisobergrenze nicht gut funktioniert. Im September räumte die US-Finanzministerin Janet Yellen ein, dass das Konzept an Wirkung verliert.

Rubel-Einnahmen entscheidend

Für die russische Regierung sind die Einnahmen und Ausgaben in Rubel entscheidend. Davon hängt ab, wie leicht das Land seine Haushaltsausgaben finanzieren kann, einschließlich der massiven Militärausgaben aufgrund des Krieges mit der Ukraine und der anschwellenden sozialen Verpflichtungen vor den Präsidentschaftswahlen im März. Und da sieht es für den Westen nicht besser aus. Bei den drei wichtigsten Abgaben handelt es sich um eine Mineralölsteuer, eine Exportsteuer auf Rohöl und Kraftstoffe sowie eine gewinnabhängige Steuer, die für einige Felder teilweise an die Stelle einer Produktionssteuer getreten ist. Die Einnahmen aus diesen Steuern stiegen im Oktober auf 1,2 Billionen Rubel, den höchsten Stand seit April 2022. Sie übertrafen auch jeden einzelnen Monat im Jahr 2021.

Der Anstieg der russischen Einnahmen ist darauf zurückzuführen, dass der Preis für russisches Öl sowohl in absoluten Zahlen als auch relativ zur internationalen Brent-Referenzsorte gestiegen ist. Die starke Abwertung des Rubel in den letzten Monaten trug ebenfalls dazu bei, die Einnahmen aus Ölverkäufen in Fremdwährungen für Russland zu steigern. Die von der G-7 festgelegte Preisobergrenze verbietet westlichen Unternehmen die Erbringung von Transport-, Versicherungs- und anderen Dienstleistungen für russisches Öl, das für mehr als 60 US-Dollar pro Barrel verkauft wird. Anfang 2022 stieg der Abschlag des russischen Rohöls gegenüber der Sorte Brent nach Angaben des russischen Finanzministeriums auf einen historischen Höchststand von mehr als 34 Dollar pro Barrel.

Schwindender Abschlag für Öl aus Russland

Da sich die Kunden – insbesondere in China und Indien – an die Nutzung der Schattenflotte gewöhnt haben, verringerte sich der Abschlag zwischen der russischen Vorzeigequalität Urals-Öl und den internationalen Preisen. Er liegt jetzt näher bei 10 Dollar pro Barrel, wobei Russland davon ausgeht, dass sich der Abstand noch um etwa 5 Dollar verringern wird.

Im Rahmen seiner Bemühungen, die Kosten für Russland in die Höhe zu treiben, hat das US-Finanzministerium kürzlich fünf Tanker wegen Verstoßes gegen die Preisobergrenze mit Sanktionen belegt. Außerdem hat es Schiffsmanagementgesellschaften angeschrieben und sie um Informationen über etwa 100 Tanker gebeten, die russisches Öl transportiert haben. Es ist unklar, ob diese Maßnahmen den Ölhandel der Schattenflotte eindämmen werden.

Die Europäische Union versucht außerdem, den Verkauf von Tankern, die sich im Besitz von Europäern befinden, an diese Schattenflotte zu erschweren. Dies könnte auch Teile der griechischen Flotte betreffen, selbst wenn eine große Anzahl von Schiffen bereits umgestellt wurde.

Nach Angaben des KSE-Instituts, das zu einer ukrainischen Organisation gehört, die sich für schärfere Sanktionen gegen Moskau einsetzt, waren im Oktober fast 30 % der russischen Öllieferungen in irgendeiner Form an einem G-7-Unternehmen beteiligt. Einer detaillierten Analyse der Exporte zufolge wurden fast alle russischen Seeladungen im Oktober oberhalb der Obergrenze gekauft, so das Institut.

Auch Russland steht weiterhin unter Druck. Um die Haushaltsausgaben zu senken und mehr Petrodollars zu erhalten, versuchte die russische Regierung, ihre Subventionszahlungen an Raffinerien zu halbieren, stieß aber auf den Widerstand der Industrie. Seit Oktober werden die Subventionen wieder in vollem Umfang ausgezahlt, und die Raffinerien werden sie ab November erhalten, was die Nettoöleinnahmen Russlands weiter unter Druck setzen und die finanzielle Flexibilität des Kremls beeinträchtigen wird.

Die USA und ihre Verbündeten argumentieren auch, dass ihre Sanktionen eine breitere Wirkung auf Russland haben. Laut einer Erklärung des US-Finanzministeriums vom letzten Monat hat der Kreml Milliarden von Dollar für seine Flotte, Versicherungen und das gesamte „alternative Ökosystem zum Verkauf von Öl ohne Beteiligung der G7“ ausgegeben. „Die mit dieser Umgehung verbundenen Kosten stapeln sich“, sagte Eric Van Nostrand vom US-Finanzministerium. Bisher hat die G7 keine Pläne die Preisobergrenze zu ändern, wobei die Europäische Union eine strengere Überwachung des bestehenden Schwellenwerts in Betracht zieht, während das Bündnis an dem 12. Sanktionspaket arbeitet.

FMW/Bloomberg