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Wirecard: Milliarden-Kreditlinie wackelt, BaFin-Chef mit Selbstkritik

Redaktion

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Heute früh hat Wirecard de facto zugegeben, dass die angeblich auf zwei Banken auf den Philippinen liegenden 1,9 Milliarden Euro nicht existent sind. Und vielleicht waren sie auch niemals dort vorhanden? Das ist nicht so ganz klar. Nun dreht sich die Problemspirale weiter. Letzte Woche hatte Wirecard bereits darauf hingewiesen, dass kreditgebende Banken eine Kreditlinie kündigen könnten, falls Wirecard bis letzten Freitag nicht im Stande sein sollte einen testierten Jahresabschluss zu liefern. Dieses Worst Case Szenario ist eingetreten.

Wirecard im Strudel

Und heute erfährt man, dass es bei den Konsortialbanken, die hinter dieser Kreditlinie stehen, womöglich Überlegungen gibt die Kreditlinie aufzulösen und/oder vergebene Kredite zu kündigen. Die Lage ist unklar, daher sollte man vorsichtig sein. Laut aktuellen Berichten soll die Bank of China darüber nachdenken ihre Teilnahme an einer 1,75 Milliarden Euro umfassenden Kreditlinie für Wirecard zu beenden. Man denke darüber nach 80 Million Euro an vergebenen Krediten abzuschreiben und noch zu retten was geht. Die Konditionen dieses Kredits beziehungsweise dieser Kreditlinie sind natürlich für uns Außenstehende unklar. (hier eine Übersicht der Konsortialbanken vom Manager Magazin)

Was passiert, wenn nur eine der Konsortialbanken aussteigen will, weil Wirecard die Vereinbarungen nicht einhält? Ist dann die ganze Kreditlinie hinfällig? Oder verzichten die Banken bewusst auf eine Kreditkündigung, weil sie sonst Angst hätten gar nichts von bereits vergebenen Krediten zurückzubekommen? Man steckt nicht drin als Außenstehender. Auf jeden Fall bröckelt das Kartenhaus namens Wirecard weiter. Die Wirecard-Aktie notiert aktuell mit 14,91 Euro, wo man im Verlaufe des Handels am letzten Freitag oft noch Kurse um die 30 Euro sah. Was für ein Debakel. Noch am letzten Mittwoch notierte die Aktie bei Kursen von über 100 Euro.

BaFin mit öffentlicher Reue

Was derzeit wenig bis gar keinen Trost spendet (denn was kann sich der betroffene Wirecard-Aktionär davon kaufen?), sind aktuelle Aussagen des BaFin-Chefs Felix Hunold. Er spricht laut Berichten heute im Fall Wirecard von einem totalen Desaster, von einer Schande. Private und öffentliche Institutionen, womit auch die BaFin gemeint sei, hätten versagt. Man sei nicht effektiv genug gewesen, einen solchen Fall zu verhindern. Tja, da darf der interessierte Beobachter von BaFin-Verlautbarungen sich schon mal wundern, wie stringent gegen jeden Hans und Franz vorgegangen wird, aber bei Wirecard lässt man dem Debakel freien Lauf? Ständig liest man in BaFin-Veröffentlichungen, wie Einzelpersonen, die für Privatpersonen Geld verwalten oder von ihnen Geld entgegennehmen, abgestraft werden und mit Unterlassungen überzogen werden, weil sie gegen das Kreditwesengesetz, Wertpapierhandelsgesetz etc verstoßen.

Es ist auch gut so, dass solche Vorgänge unterbunden werden, weil oft Kleinanleger von dubiosen Möchtegern-Finanzexperten über den Tisch gezogen werden. Aber bei der großen schillernden Wirecard, was war hier das Problem der BaFin? Zu groß um geprüft zu werden? Zu dubios die Vorwürfe der Financial Times? Zu glaubhaft die Aussagen von Wirecard, dass an all den Vorwürfen nichts dran ist? Welche Änderungen wird denn die BaFin in Zukunft für ihre Arbeitsabläufe vornehmen? Wird man dazu etwas hören?

Wirecard-Zentrale in München
Die Firmenzentrale von Wirecard in München. Foto: Leo Molatore – 0I3A2249 CC BY-SA 2.0

7 Kommentare

7 Comments

  1. Avatar

    frank

    22. Juni 2020 18:24 at 18:24

    Der eigentlich Skandal hinter Wircecard ist die Bafin und die Aufsichtsbehörden. Sie tun einfach nichts und schweigen sich aus. Finazplatz Deutschland. Stupid German Money. Und wieso ist Wirecard immer noch im DAX? Dafür ist die Deutsche Börse AG verantwortlich. Was für Stümper.

  2. Avatar

    Übelkeit

    22. Juni 2020 18:46 at 18:46

    Wenn nicht einmal die BaFin es schafft einen der 30 DAX Konzerne zu durchleuchten mit mal eben 1,9Mrd fehlenden Barmitteln, dann bekommt man eine ungefähre Vorstellung davon wie kaputt und dereguliert dies Finanzcasino ist.

  3. Avatar

    Peter

    23. Juni 2020 08:00 at 08:00

    Alle haben die Augen zugedrückt, alle wollten eben einen deutschen Champion haben. Da hat fugmann schon recht (s. Artikel oben). Leider kommt dieser „crash“ zur Unzeit. Das Vertrauen in die deutsche Elite sinkt von Tag zu Tag immer schneller. Wenn jetzt noch Lufthansa scheitern sollte, dann das zu einem vertrauenschrash führen. Allerdings dürfte der aktuelle Rettungsplan in ein oder zwei Jahren zu einem deasaster führen. Die vom Staat verlangtdn Zinsen sind einfach nicht stemmbar.

  4. Avatar

    sabine

    23. Juni 2020 10:43 at 10:43

    Zitat: „.. Beobachter von BaFin-Verlautbarungen sich schon mal wundern, wie stringent gegen jeden Hans und Franz vorgegangen wird, aber bei Wirecard lässt man dem Debakel freien Lauf? Ständig liest man in BaFin-Veröffentlichungen, wie Einzelpersonen, die für Privatpersonen Geld verwalten oder von ihnen Geld entgegennehmen, abgestraft werden und mit Unterlassungen überzogen werden, weil sie gegen das Kreditwesengesetz, Wertpapierhandelsgesetz etc verstoßen. Es ist auch gut so, dass solche Vorgänge unterbunden werden, … Aber bei der großen schillernden Wirecard, was war hier das Problem der BaFin? Zu groß um geprüft zu werden? Zu dubios die Vorwürfe der Financial Times? Zu glaubhaft die Aussagen von Wirecard, dass an all den Vorwürfen nichts dran ist? Welche Änderungen wird denn die BaFin in Zukunft für ihre Arbeitsabläufe vornehmen? Wird man dazu etwas hören?“

    Man kann es nur wiederholen. Es ist so wahr und außer der Faust in der Tasche bleibt einem nix! Ich glaub ja, daß bei den Großen die Bestechungen unterwegs sind, sei es von involvierten Banken, die da groß drinhängen und bei denen sonst zuviel im Feuer steht, oder die sogar wollen, daß mal was abbrennt. Who knows? Oben sind immer noch mehr Verbrecher als unten. Obwohl „unten“ auch sehr viele unterwegs sind. Aber da ist der Schadensfall überschaubarer! Und die Versuchung geringer, wegen geringerem Nutzen.

    • Avatar

      sabine

      23. Juni 2020 10:49 at 10:49

      Das ärgert mich auch bei unserer Polizei, was aber von oben verursacht ist. Bei Geschwindigkeitsüberschreitungen flippen sie aus und erhöhen versteckt, im Schatten der Coronapandemie, mal schnell ins Unverschämte die Gebühren, machen Kassier-Marathons, aber genau nicht bei Einbrüchen, Vergewaltigungen oder Drogen! Nein, nur da, wo etwas zu holen ist. Geldgier. Da ist doch die Polizei nur mehr selten beliebt, sogar beim normalen Bürger, und man ist froh, wenn sie nicht auftauchen. Die Unfälle sind seit 1970 um das 40-fachen nach unten gegangen. Aber weiter die Daumenschrauben. Dann das Thema GEZ, wo selbst Firmen wie Rossmann sich verzweifelt wehren. Die öffentlichen Institutionen machen sich immer mehr verhaßt. Lenin würde jubeln.

      • Avatar

        Marktbeobachter

        23. Juni 2020 12:16 at 12:16

        @Sabine. Was für ein gedankliches Durcheinander. Sie wissen schon, dass die Polizei die Exekutive ist, also das ausführende Organ. Die Legislative, also der Staat macht Gesetze und Verordnungen, deren Einhaltung die Polizei überwachen muss. Aber immer druff!

      • Avatar

        Columbo

        23. Juni 2020 13:53 at 13:53

        @Sabine

        „Die Unfälle sind seit 1970 um das 40-fachen nach unten gegangen“

        Erstens gibt es da vielfältige Gründe. Aber selbst wenn der Rückgang der Unfälle nur durch Kontrollen und Strafen verursacht worden wäre, wäre das ein Erfolg und man müßte so weitermachen.
        Oder hören Sie mit dem Zähneputzen auf, weil die Karies zurückgegangen ist?

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Aktien

Aktien: Die Rally und die Cocktail-Theorie von Peter Lynch

Ibrahim Sonay

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Klar, Corona ist das Gesprächsthema Nummer-Eins, doch dicht auf den Fersen folgt derzeit schon das Thema Aktien!

Aktien: Woher stammt die Cocktail-Theorie?

Der berühmte Magellan-Fonds Manager Peter Lynch, ein Maestro der Investment-Welt aus den 80er-Jahren, stellte damals die Interessante Cocktail-Theorie auf, um die unterschiedlichen Marktprognosen darzulegen, die er über Jahre entwickelt hatte, während er auf Partys herumstand.

Phase Eins

Gar nicht über Aktien sprechen die Leute in der ersten Phase, eines leichten Marktanstiegs, nachdem sie längere Zeit am Boden lagen, ohne Bewegung und Beachtung. Fragte man Lynch auf der Party, was er denn so beruflich treibe, antwortete er, dass er einen Aktienfonds manage. Daraufhin nickten die Leute freundlich und gingen weiter, um sich mit dem Nächsten auf der Party über Belangloses zu unterhalten. War dies der Fall, so wusste Lynch, dass der Markt vor einer Erholung stand.

Phase Zwei

Nachdem Lynch seinen Beruf nannte, blieben die Partygäste meist etwas länger – aber auch nur so lange, um ihn klar zu machen, wie gefährlich doch Aktien seien. Danach sprachen die Partygäste wieder übere andere Themen. Auch dies beobachtete er und stellte somit fest, dass die Börse in der zweiten Phase steckt, denn die Aktien stiegen bereits, doch es interessierte (noch) niemanden.

Phase Drei

Der Markt war bereits um 30 % gestiegen und Lynch wusste, dass ihn auf der Party eine neugierige Schar von Menschen umringen würde. Viele euphorische Zeitgenossen nahmen ihn beiseite, um herauszufinden, in was sie denn nun investieren sollten und fast jeder sprach von Aktien. Damit war klar, Phase Drei ist erreicht.

Phase Vier

In der vierten Phase umzingelten ihn die Leute erneut, aber diesmal nicht um zu erfragen, worin sie investieren sollten, sondern um ihn Tipps und Ratschläge zu geben, welche Aktien er kaufen solle. Erfuhr er Tage später, dass die Empfehlungen der Partygäste aufgingen, so erkannte Lynch, dass der Markt in Phase Vier steckt: Das Hoch war erreicht – ein Rückschlag der Märkte stand kurz bevor.

Das aktive Zuhören kann sehr wertvoll sein. Halten Sie also ihre Augen und Ohren auf. Auf lange Sicht sollte jeder für sich selber entscheiden, worin er sein Geld investieren möchte – ob er dabei Prinzipien, Ethik oder Trends berücksichtigt. Eines zeigt uns die Vergangenheit der Aktienmärkte jedoch: wenn man Aktien von Qualitäts-Unternehmen findet und das zu einem guten Preis, erzielt man über Jahre Rendite.

Aktien und die Cocktail-Theorie

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Aktien

Aktien: Die 2020-er, wieder das Jahrzehnt der Aktie?

Die Jahre 2010 bis 2020 war ein Jahrzehnt für die Aktien – den Notenbanken sei Dank! Aber wie sieht es für die 2020er-Jahre aus?

Wolfgang Müller

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Die Jahre 2010 bis 2020 war ein Jahrzehnt für die Aktien – den Notenbanken sei Dank! Aber wie sieht es für die 2020er-Jahre aus?

Derzeit wird viel spekuliert über die Zukunft nach Corona. Ein Jahrzehnt hat begonnen, in dem die Schulden weltweit auf noch nie gesehene Höhen gestiegen sind. Für einen Dollar Wachstum mussten in den USA bisher bereits sieben Dollar neue Schulden aufgenommen werden, um dieses zu generieren – die Demographiefalle schlägt in vielen Industriestaaten unbarmherzig zu. Deshalb sollte es schwierig werden, das Potenzialwachstum der letzten Jahrzehnte überhaupt zu halten. Man kann sich vieles vorstellen und darüber diskutieren, es gibt aber ein paar fundamentale Gesetzmäßigkeiten in neuzeitlichen Gesellschaften. Auch wenn das durch Geldhäuser ausgerufene Jahrzehnt der Aktien recht interpretationsbedürftig ist.

Aktien: Die Wirtschaft ist der Ast, auf dem wir alle sitzen

Bei allen Dikussionen über das FIAT-Geld, über Schulden und einem Auseinanderdriften der Gesellschaften in der Einkommensverteilung, darf man eines nicht übersehen: Ohne eine funktionierende Wirtschaft, ohne Steuereinnahmen funktioniert kein Gemeinwesen. Die Aufwendungen für einen Staat mit seiner Regierung, seiner Verwaltung, seiner Justiz, seiner Polizei, seinem Militär, seinem Gesundheits- und Bildungssystem, können nicht durch die Druckerpresse der Notenbanken produziert werden, zumindest nicht für lange. Die Kosten müssen durch Steuereinnahmen der Unternehmen und bei den Bürgern erwirtschaftet werden.

Was passiert denn in einem Staat, in dem durch Krieg oder Aufstände Polizei und Militär ausgeschaltet werden? Eine erste Reaktion in einem solchen Land (beispielsweise nach den Umstürzen im Irak oder Lybien) sind stets sofort Plünderungen, aber auch Vergewaltigungen und andere Abscheulichkeiten.

Anleihen können auf null gesetzt und entwertet werden, Schulden durch Währungsreformen vernichtet, aber ein Teil der Wirtschaft bleibt immer erhalten und damit auch der Aktienmarkt und die Aktien.

Denn was stellt der Aktienmarkt dar? Die Beteiligung an Unternehmen, an der Volkswirtschaft, bei allen stets immer wieder zu korrigierenden Entgleisungen. Damit wird auch im Jahrzehnt nach Corona höchstwahrscheinlich der Spruch von Warren Buffett, aus den letzten Jahren des 20. Jahrhunderts weiter gelten:

“Langfristig werden die Aktienmärkte für gute Nachrichten sorgen. Im 20. Jahrhundert durchlebten die USA zwei Weltkriege und weitere traumatische und teure militärische Konflikte. Eine Depression, mehrere Rezessionen, Börsenpaniken, Ölschocks, Virenpandemie und den Rücktritt eines Präsidenten. Dennoch stieg der Dow Jones von 66 auf 11.497.”

Sondersituation Deutschland

Deutschland wird im Anleihebereich als ein sicherer Hafen angesehen – mit fatalen Folgen für Sparer und Vorsorgesysteme. Denn wie sollen selbst bei leicht steigenden Zinsen Vorsorgeleistungen, Versicherungs- und Pensionsleistungen erwirtschaftet werden? Deutschland sitzt inmitten von Ländern, die sich keine höheren Zinsen leisten können. Der Zinseszinseffekt schafft erst ab einem Zinssatz von drei Prozent in überschau- und erlebbaren Zeiträumen einen Vermögensaufbaueffekt. Aber wie würden die Belastungen für die Staatshaushalte ausfallen, wenn die Renditen für Staatsanleihen in diese Regionen zurückkehren sollten. Die europäische Staatengemeinschaft mit ihrer Zentralbank wird also versuchen über die Zeit aus diesem Dilemma herauszukommen. Die Anleihelaufzeiten auf 30/50 Jahre plus verlängern, wie in Griechenland im Ansatz geschehen.

Die erzielbaren Renditen reichen nicht für das bisherige Vorsorgesystem. Wird man etwa den norwegischen Weg gehen und die Quote an Aktien erhöhen? Das Börsen-Urgestein Gottfried Heller (Partner von André Kostolany) hat auf einem Börsentag schon vor zwei Jahren die Prognose gewagt, dass Versicherer ihre Statuten ändern werden (müssen), um eine auskömmliche Rendite zu erwirtschaften und ihren ständigen Auszahlungsverpflichtungen nachzukommen. Die langlaufenden Anleihen im Bereich von 10 Jahren und mit ertragreichen Kupons, sind am Auslaufen. Allzu viele 30-jährige hat man sicher nicht in den Portfolios. Also wohin mit den Kundengeldern in Zukunft? In grüne Projekte, Private Equity u.ä.?

Was macht eine Allianz, eine der großen Dividendenzahler (4,8 Prozent aktuell), wenn es nicht einmal mehr am (nicht nutzbaren) Markt für Junk Bonds solche Renditen gibt? Der Zyklus der sinkenden Zinsen seit dem Jahr 1980 ist mit den großen Zinsschritten in den USA im März am Ende angelangt. Bis zuletzt konnte man wegen der Durationseffekte stets Gewinne mit den Anleihen erwirtschaften, so auch noch einmal im Jahr 2020. Aber wenn die Zinsen nicht unter null fallen, gibt es künftig kaum noch etwas – keine Kupons und keine Kursgewinne bei fallenden Zinsen.

Was machen Großfirmen mit ihren Betriebsrenten, Stiftungen mit ihren Anlagegeldern in den nächsten Jahren? Es spricht sehr viel für die Dividendentitel in diesem Jahrzehnt. Mit all ihren Schwankungen und vermutlich sind die jahrelangen Renditen von acht Prozent plus per annum auch bei Weitem nicht mehr realistisch. Aber wo sind die Alternativen?

Fazit

Obwohl ich absolut nichts davon halte, größere Zukunftsprognosen zu stellen – daran verbrennen sich schon ständig ganze Organisationen und Thinktanks die Finger, mit einer Heerschar von Professoren – so bin ich schon davon überzeugt, dass das jetzige Jahrzehnt wieder das Jahrzehnt der Aktien sein wird. Mit großen Schwankungen, Crashs, die Exzesse bereinigen werden, aber auch begründet in der Tatsache, dass man zwar Geldsysteme verändern und vernichten kann, aber nicht die Produktionsanlagen oder die Betriebe in einer Volkswirtschaft, ohne die es kein Überleben gibt, apokalyptische Szenarien einmal ausgenommen.

Es ist aber auch wahrscheinlich, dass es ein wesentlich langsameres Wachstum an den Börsen geben wird, nach Preisexzessen und deren Bereinigung, wie man es in Japan seit 31 Jahren nun schon beobachten kann. Aber selbst wenn Euro oder Kryptowährungen scheitern, wofür hat man nach 250 Staatsbankrotten seit 1800 (sowie 68 internen Pleiten) noch keinen Ersatz gefunden? Für Aktien..

Werden die 2020er-Jahre ein Jahrzehnt für Aktien?

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JP Morgan-Quartalszahlen: Deutlich besser als erwartet – Milliarden-Rücklagen für faule Kredite aufgelöst

Claudio Kummerfeld

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Soeben wurden JP Morgan-Quartalszahlen veröffentlicht. Hier die wichtigsten Kennzahlen. Der Umsatz liegt bei 30,16 Milliarden Dollar (Vorjahresquartal 29,2/Erwartungen 28,7). Der Gewinn liegt bei 3,79 Dollar pro Aktie (Vorjahresquartal 2,57/Erwartungen 2,62).

In der Grafik unten sieht man es in der dritten Spalte. JP Morgan hat im letzten Quartal die Risikofürsorge für faule Kredite um 1,9 Milliarden Dollar reduziert, wodurch natürlich der Gewinn erhöht wird. JPM ist der Meinung, dass sich das wirtschaftliche Umfeld (im Sinne der Zahlungsmoral der Kunden) bessert, und vor allem dass Firmenkunden nach wie vor frisches Geld am Kapitalmarkt aufnehmen können. Insgesamt spricht die Bank davon, dass sogar 2,9 Milliarden Dollar an Kreditreserven umgewandelt und in den Gewinn von 12,1 Milliarden Dollar verschoben wurden. Ohne diese Buchung wären es nicht 3,79, sondern nur 3,09 Dollar Gewinn pro Aktie, so die Headline-Aussage der Bank.

Zitat aus dem aktuellen Bericht von JPM:

The provision for credit losses was a net benefit of $1.9 billion, compared to an expense of $1.4 billion in the prior year driven by reserve releases in the current quarter. The Wholesale reserve release was $2.0 billion, reflecting an improvement in the macro-economic scenarios and the continued ability of clients to access liquidity and capital markets. The Consumer reserve release was $0.9 billion, in Home Lending, primarily due to improvements in HPI expectations and portfolio run-off. The prior year included a net reserve release in the Consumer portfolio and a net reserve build in the Wholesale portfolio. Net charge-offs of $1.1 billion were down $444 million from the prior year, driven by Card.

Die Aktie notiert vorbörslich mit +0,7 Prozent.

Hier das Headline-Statement von JPM-CEO Jamie Dimon:

Jamie Dimon, Chairman and CEO, commented on the financial results: “JPMorgan Chase reported strong results in the fourth quarter of 2020, concluding a challenging year where we generated record revenue, benefiting from our diversified business model and dedicated employees. While we reported record profits of $12.1 billion, we do not consider the reserve takedown of $2.9 billion to represent core or recurring profits – essentially reserve calculations, while done extremely diligently and carefully, now involve multiple, multi-year hypothetical probability-adjusted scenarios, which may or may not occur and which can be expected to introduce quarterly volatility in our reserves. While positive vaccine and stimulus developments contributed to these reserve releases this quarter, our credit reserves of over $30 billion continue to reflect significant near-term economic uncertainty and will allow us to withstand an economic environment far worse than the current base forecasts by most economists.”

Dimon added: “In Consumer & Community Banking, deposits grew 30% or over $200 billion driven primarily by growth in the Federal Reserve’s balance sheet and the continuation of modest market share gains. Within our consumer lending franchise, auto and retail mortgage originations were both up more than 20%. Consumer spending continued to recover, as reflected in combined debit and credit card spend being up for the full quarter. The Corporate & Investment Bank delivered another impressive quarter with growth in Global Investment Banking fees of 34% and Markets revenue of 20%. With a record quarter, Commercial Banking earned $3.3 billion of investment banking revenue in 2020, surpassing its previous $3 billion long-term target. In Asset & Wealth Management, AUM grew 17% due to higher asset values and net inflows of over $190 billion into long-term and liquidity products over the last twelve months.”

Dimon concluded: “We ended the year with a CET1 ratio of 13.1% (vs. 12.4% at the beginning of the year) and capital above $200 billion, providing us with meaningful capacity to further invest in our business and communities, while returning capital to
our shareholders. This increase in capital was after raising over $2 trillion of credit and capital for our consumer and institutional clients around the world, which includes nonprofits and U.S. government entities, including states, municipalities, hospitals and universities and adding net $12 billion to credit reserves. We also hold $1.4 trillion of cash and marketable securities, which is currently over $450 billion in excess of what is required. We opened branches in new markets, improved our digital capabilities, and made acquisitions that will enhance our product offerings and deepen our engagement with our customers. We also continued to invest in our communities – for example, through our initial commitments to support those most impacted by the pandemic and our longer-term commitment to advance racial equality and promote economic growth. Our earnings power and healthy capital position also provide us the flexibility to pay dividends and return excess capital to shareholders through share repurchases. I want to end by thanking our frontline colleagues and those working from home who quickly adapted to the pandemic and safely helped our clients, customers, communities and governments.”

Grafik zeigt aktuelle JP Morgan-Quartalszahlen

JP Morgan-Quartalszahlen - Jamie Dimon
Jamie Dimon. Foto: Steve Jurvetson Creative Commons Attribution 2.0

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