Asien

Peking kurbelt nun die Kreditvergabe an China: Neue Daten zeigen Schwäche der Wirtschaft

China Wirtschaft Schwäche

Die Konjunkturdaten dieser Woche zeichnen wieder eine eher schwache Verfassung der Wirtschaft in China. Die Verbraucherpreise sanken auf ein 18-Monats-Tief, während der Erzeugerpreisindex so niedrig war wie zuletzt im Juni 2020. Lithium rutschte unter die psychologisch wichtige Grenze von 200.000 Yuan/Tonne. Die Kreditvergabe stieg auf den höchsten Stand für ein Quartal, was vermuten lässt, dass selbst die Regierung von einer eher schwachen Konjunktur ausgeht. Auch die Reisetätigkeit zum Qingming-Festival war eher enttäuschend, ebenso wie die Autoverkäufe.

China: Inflation auf 18-Monats-Tief, Erzeugerpreise so schwach wie im Juni 2020

Die Verbraucherinflation (CPI) in China erreichte aufgrund einer ungleichmäßigen wirtschaftlichen Erholung ein 18-Monats-Tief. Die Regierung hat das Ziel festgelegt, dass die durchschnittlichen Verbraucherpreise im Jahr 2023 bei etwa 3% liegen sollen. Die Preise stiegen im Jahr 2022 um 2% im Vergleich zum Vorjahr.

Der Erzeugerpreisindex (PPI) fiel im Vergleich zum Vorjahr um 2,5% und damit so stark wie zuletzt im Juni 2020. Im Vergleich zum Vormonat blieb der PPI jedoch unverändert – wie von Analysten erwartet. Fallende Erzeugerpreise sind ein klares Indiz für eine schwache Wirtschaft.

Rohstoffpreise in China stabil, Lithium unter 200.000 Yuan

Ein schwacher Erzeugerpreisindex deutet aber auch auf eine schwache Entwicklung der erzeugenden Industrien in China hin. Dies wird durch die Preise in der letzten Woche für Rohmaterialien und Stahl bestätigt, die aber in dieser Woche nach vorherigem Rückgang wenigstens weitgehend stabil blieben. Der Rohstoffindex blieb bei 164, was einem Anstieg von 0,12% im Vergleich zur Vorwoche entspricht. Der Kohlepreisindex fiel um 2,15% auf 1000 RMB/Tonne, während der Stahlpreisindex unverändert bei 7552 RMB/Tonne blieb.

Einen pessimistischen Ausblick gibt es dagegen bei der Lithiumnachfrage. Die Preise für batteriefähiges Lithiumcarbonat sind unter die psychologische Grenze von 200.000 Yuan pro Tonne gefallen. Marktteilnehmer berichten auch von großen Spotmarkt-Inventarbeständen von Lithiumcarbonat und -hydroxid, die sich seit Dezember letzten Jahres angesammelt haben. Es wird erwartet, dass die Lithiumpreise trotz der Bemühungen der Verkäufer, die Preise stabil zu halten, weiter fallen werden.

Kreditvergabe erreicht absoluten Quartals-Höchststand

Chinas Kreditwachstum setzte sich im März fort und erreichte damit ein 3-Monats-Hoch. Die in Yuan denominierte Yuan-Kredite beliefen sich laut der People’s Bank of China auf 3,89 Billionen Yuan (565,01 Milliarden USD) erreichten und damit im Vergleich zum Vorjahr um 749,7 Milliarden Yuan (116,05 Milliarden USD) stiegen. Die Geldmenge Chinas M2 belief sich Ende März auf 281,46 Billionen Yuan (etwa 43,56 Billionen USD) und stieg damit um 12,7 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.

Dies deutet auf eine unterstützende geldpolitische Bedingung hin, um die Wirtschaft zu stützen. Die RMB 5,99 Billionen (ca. 921,3 Milliarden US-Dollar) Zunahme in Yuan-denominierten Krediten im Januar war die zweithöchste Steigerung der Kredite, nur geschlagen von den RMB 6,18 Billionen (954 Milliarden US-Dollar) im Januar 2022. Im ersten Quartal dieses Jahres stieg damit die gesamte Finanzierung um RMB 14,52 Billionen (etwa 2,27 Billionen US-Dollar), der höchste 3-Monats-Anstieg aller Zeiten und 20,5% mehr als im Q1 2022 (dem bisherigen Höchststand).

Dazu vermerkt Michael Pettis von der Beijing University:

„Die Gesamtsteigerung in der aggregierten Finanzierung im ersten Quartal entspricht ungefähr 44% des Bruttoinlandsprodukts in diesem Zeitraum. Es scheint, dass Peking sich entschlossen ist, in diesem Jahr ein BIP-Wachstum der Wirtschaft von über 5% sicherzustellen. Aber wenn wir mit einer bedeutenden Konsumbelebung gerechnet haben, scheint dieses Kreditwachstum übertrieben zu sein. Ich habe immer gedacht, dass Peking das BIP-Wachstumsziel in diesem Jahr leicht erreichen würde, wobei das Schuld-zu-BIP-Verhältnis nur um 2-3 Prozentpunkte steigt (im Vergleich zu 12 Prozentpunkten im letzten Jahr). Aber selbst wenn das Kreditwachstum im Rest des Jahres deutlich verlangsamt wird und sich auf ein jährliches Tempo von „normalen“ 10% einpendelt, ist es schwer vorstellbar, wie das Schuld-zu-BIP-Verhältnis nicht um mindestens 5 Prozentpunkte im Jahr 2023 steigen wird.“

Reisetätigkeit enttäuschend

Auf der Konsumentenseite war die letzte Woche vom Grabpflegefest (Qingming) geprägt, an dem in China traditionell den verstorbenen Ahnen gedacht wird, was in etwa dem deutschen Volkstrauertag entspricht. Es ist auch traditionell der Beginn der Dating-Saison, also das, was bei uns früher der Tanz in den Mai markierte. Das verlängerte Wochenende wird gerne für Kurztrips genutzt. Dieses Jahr wurden 24 Millionen Touristenreisen gezählt, was eine Steigerung von 22,7% gegenüber dem Vorjahr bedeutet. Angesichts der Tatsache, dass sich China letztes Jahr um diese Zeit mitten in einer Omikron-Welle mit zahlreichen Lockdowns befand, ist die Steigerung bemerkenswert schwach.

Die Flüge stiegen in der letzten Woche stark an. Trotzdem verbleiben sie immer noch auf dem Niveau unter 2021 und 2019. Die internationalen Flüge von und nach China stiegen nur leicht um 15%. Hier macht sich weiterhin der Mangel an Flugzeugen, Crews und Startplätzen bemerkbar.
In der vergangenen Woche ist der Composite-Index um 0,1% gesunken, bleibt aber insgesamt stabil. Im Vergleich zum Vorjahr ist er jedoch um 78% gesunken. Der aktuelle Drewry WCI Composite-Index (Frachtraten) von 1.709 Dollar pro 40-Fuß-Container liegt jetzt 84% unter dem Höchststand von 10.377 Dollar, der im September 2021 erreicht wurde.

Das ist 36% niedriger als der 10-Jahres-Durchschnitt von 2.688 Dollar, was auf eine Rückkehr zu normalen Preisen hinweist, aber immer noch 20% höher als der Durchschnitt von 2019 (vor der Pandemie) von 1.420 Dollar. Der durchschnittliche Composite-Index für das Jahr liegt bei $1.908 pro 40ft-Container, was 780 Dollar unter dem 10-Jahres-Durchschnitt liegt.

World Container Index stabilisiert sich

Der Dewry World Container Index (WCI) Composite-Index blieb in der letzten Woche bei 1.708,63 Dollar pro 40-Fuß-Container stabil, ist jedoch im Vergleich zum Vorjahr um 78% gesunken. Die Frachtraten auf der Route Rotterdam-Shanghai fielen um 5% auf 642 Dollar pro Standard-Container. Die Raten auf den Strecken Shanghai-Los Angeles und New York-Rotterdam sanken um jeweils 4% und wurden bei 1.674 Dollar bzw. 1.025 Dollar pro 40-Fuß-Box festgesetzt. Die Raten auf der Route Shanghai-Rotterdam stiegen jedoch um 4% auf $1.598 pro 40-Fuß-Container. Ähnlich stiegen die Raten auf der Route Shanghai-New York um 2% auf 2.552 Dollar pro FEU. Drewry erwartet, dass die Spotraten von Ost nach West auf Strecken außerhalb des transatlantischen Raums in den nächsten Wochen stabil bleiben werden.



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