Von Markus Fugmann
Der Dollar gewinnt weiter an Stärke – und wenn das so weiter geht, wird das massive Konsequenzen haben auf Währungen, die Finanzmärkte insgesamt – und damit auch auf ganze Volkswirtschaften.
Trotz der doch eher schwachen US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag sind sich die Märkte zunehmen dsicher, dass die Fed vermutlich im Dezemeber zur Zins-Tat schreiten wird. So sind die in den Fed Fund Futures eingepreisten Wahrscheinlichkeite nfür einen solchen Schritt gestern gestiegen auf 67%, und Godman Sachs hat heute Nacht die Wahrscheinlichkeit für eine Anhebung der US-Zinsen im Dezember auf 75% angehoben.
All das korrespondiert mit den Anstieg der Renditen bei US-Staatsanleihen (die 10-jährige US-Staatsanleihe bei 1,75%) – und das treibt auch die Renditen der europäischen Staatsanleihen nach oben. Letzere sind zusätzlich belastet durch den „Taper-Talk“, also die Möglichkeit, dass die EZB ihre Anleihekäufe verringern werde.
Besonder hart aber wird der starke Dollar die Emerging Markets treffen, die in Dollar verschuldet sind. Und dabei vor allem jene Länder (auch außerhalb der Emerging Markets), die ein großes Handelsbilanzdefizit haben: also vorwiegend die Türkei (nicht zufällig steht daher der Dollar zur Lira auf Höchstkursen, auch wegen der „Säuberungen“ Erdogans) und Südafrika (heute Sturz des Rand um 3% nach Berichten über die Verhaftung des südafrikanischen Finanzministers!), aber im Westen auch und vor allem Großbritannien (das Pfund kollabiert ohnehin), Kanada und Australien. So fährt etwa Kanada derzeit ein Defizit von knapp 3% zum BIP, Australien sogar 4% des BIP. In beiden Länder haben sich große Blasen am Immobilienmarkt gebildet, deren Fortbestand durch einen starken Dollar bzw. durch Zinsanhebungen durch die Fed nun zunehmend in Gefahr gerät.
Mithin werden also alle, die über ihre Verhältnisse leben, unter Druck geraten. Wenn das Geld der Welt, also der Dollar, teurer wird, ist die Party vorbei, die auf billigem Geld basierte. Etwas Ähnliches haben wir schon im Frühling 2013 gesehen, als die Fed ihr „Tapering“ ankündigte. Es könnte sich also jetzt der Schock wiederhoen, den wir vor gut drei Jahren aufgrund des „Taper tantrums“ der Fed gesehen hatten – der Dollar zeigte darauhfin eines massive Rally.
Immer wieder hat die Fed Rücksicht genommen auf die Märkte und die Zinswende, die sie so häufig angekündigte hatte, verschoben. Aber diesmal scheint es ernst zu werden – und der starke Dollar dürfte dann so mache Übertreibung ins Gegenteil verkehren, wei Märkte nach Übertreibungen nach oben meist dazu neigen, auch nach unten zu übertreiben..
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Falls die FED tatsächlich die Zinsen im Dezember anhebt dann gibt es mit Sicherheit im Dezember/Januar wieder gute Kaufgelegenheiten für Aktien :)
Es schadet mit Sicherheit nicht in den nächsten Wochen im Aktienmarkt kürzer zu treten und für die Kaufgelegenheit im Januar zu sparen :)
Man kann ja viel behaupten,wenn der Tag lang ist.“Mit Sicherheit“ gibt’s&gab es am Aktienmarkt noch nie was!Eine Zinsanhebung,also eine Stärkung des Rentenmarkts,als Kaufgelegenheit für Aktien auszurufen,ist mir ebenfalls neu.Nun ja,alle 30Jahre kann man ja auch im Wirtschaftsleben was neues lernen!
auslandsverschuldung 2014 in us-dollar:
unter den ersten elf sind 8 eu-staaten, wir sind dritter !
das erste schwellenland ist südkorea auf platz 25, vorher noch china auf 20.
quelle: wikipedia
„Der Dollar gewinnt weiter an Stärke – und w e n n das so weiter geht, wird das massive Konsequenzen haben….“
Sorry, ich muss die Furcht etwas abmildern.
Der starke Dollar gefährdet, die oder jene. Ein schwacher Dollar aber hilft…..
Und umgekehrt reziprok das Ganze diametral auf den Kopf gestellt, wäre auch nicht gut.
Und das könnte ich jetzt übertragen auf den Yen, den Euro, das Pfund, den Yuan oder den SchweizFranken.
Verschiebungen bis hin zu Verwerfungen hat es in den zurückliegenden Zeiten aber immer gegeben. Und?
„Der Dollar ist unsere Währung und euer Problem“ hieß es schon vor mehr als 30 Jahren vom amerikanischen Finanzminister.
Das ist alles aufgebauscht. Ob der Dollar nun z.B auf Euro bezogen bei 1,14 oder 1,08 steht. Das ist per Saldo unter Berücksichtigung von Exporten, aber eben auch von Importen, volkswirtschaftlich letztendlich kaum von Bedeutung.
Und w e n n das aber so weitergehen w ü r d e , dann …,dann…
Ja dann müssten sich verschuldete Staaten vielleicht mal was einfallen lasse.
Aber selbst als der SchweizFranken von 1,2 auf kurz 1 gestürzt,
hat das zwar einige (private) Schuldner getroffen. Aber die Finanzwelt dreht sich weiter.
W e n n der Dollar-Euro mal die 1,05 nach unten durchbricht,
und w e n n der US-Dollar-Index bezogen auf sechs andere
Währungen (steht jetzt bei ungefähr 97) mal deutlich die 100 nach oben durchbricht, wo er Anfang des Jahres schon war, dann….
ja, dann.. aber bis dahin haben wir eh schon einen Crash aus ganz anderen Gründen.
Hallo Herr Fugmann!
Das Währungspaar USD/CNY geht so langsam auf die 7 zu. Welche Probleme bringt das mit sich? Hat das steigende Währungspaar voriges Jahr nicht mal einen Kursrutsch verursacht?
@Bernhard, faktisch exportiert China mit einem fallenden Yuan seine Probleme; im August letzten Jahres war es ja zu einem Crash gekommen, nachdem die PBOC den Yuan mit einem einzigen Schritt drastisch abgewertet hatte; jetzt feindet eine schleichende Abwertung statt, das Resultat ist ähnlich, nur eben in Zeitlupe und kommt für die Märkte nicht als Schock-Ereignis..