Kurz vor achtem Wochengewinn in Folge Dollar auf dem Weg zur längsten Rally seit Jahren

Wenn die Anleger vermuten, dass die Federal Reserve ihren Zins für längere Zeit auf seinem derzeit sehr hohen Niveau halten wird, dann stärkt dies den Sog hin zum US-Dollar, weil Anlegergelder am US-Markt höhere Renditen finden als in Europa oder anderswo. Nun sehen wir seit sieben Wochen einen massiven Anstieg im Dollar im Vergleich zu anderen Währungen. In diesem TradingView Chart sehen wir den Dollar-Anstieg (Dollar-Index) seit Jahresanfang als blaue Linie, die Rendite für zweijährige US-Staatsanleihen als Vergleich dazu in orange.

Warum der Dollar derzeit so kräftig zulegt

Der US-Dollar weitet seine Gewinne aus für die längste Rallye seit Jahren, da die Stärke der US-Wirtschaft Spekulationen nährt, dass die Federal Reserve die Zinssätze tatsächlich länger hoch halten wird. Der Bloomberg Dollar Spot Index, der stark gegenüber dem Euro und dem Yen gewichtet ist, stieg am Donnerstag leicht an und setzte damit einen dreitägigen Anstieg fort, der ihn um fast 1 % ansteigen ließ. Damit ist er auf dem Weg zu seinem achten Wochengewinn, dem längsten seit Beginn des Index im Januar 2005. Der ICE-Dollar-Index verzeichnete einen ähnlichen Anstieg und ist damit auf dem besten Weg, den längsten Anstieg seit 9 Jahren zu verzeichnen.

Die Rallye spiegelt die Risse wider, die sich in der Weltwirtschaft auftun, da Berichte darauf hindeuten, dass sich die US-Wirtschaft beschleunigt, während sich das Wachstum in Europa und China abkühlt und die Märkte Zinssenkungen in den Entwicklungsländern erwarten, so die Erläuterung von Bloomberg. Die Kluft wurde am Mittwoch unterstrichen, als der ISM-Index für den Dienstleistungssektor in den USA im August auf ein Sechsmonatshoch stieg, was durch einen Anstieg der Auftragseingänge und der Neueinstellungen begünstigt wurde. Am Donnerstag fielen die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung unerwartet auf den niedrigsten Stand seit Februar.

„Im Moment ist die US-Wirtschaft so widerstandsfähig und die europäischen Daten so schwach, dass ein Überschießen der Dollar-Stärke vorprogrammiert ist“, sagte Kit Juckes, Stratege bei Societe Generale. Eine viel beachtete Schätzung der Atlanta Fed zeigt, dass die US-Wirtschaft in diesem Quartal auf Jahresbasis um 5,6 % wächst. Dies veranlasst Ökonomen zu der Erwartung, dass die Vertreter der Federal Reserve ihre Wachstumsprognose für 2023 verdoppeln werden, wenn sie im Laufe dieses Monats eine aktualisierte Prognose veröffentlichen und die Schätzungen für Zinssenkungen im nächsten Jahr zurücknehmen.

Infolge des Wachstums preisen die Märkte ein, dass die Zinssätze in den USA weiterhin über denen in der Eurozone und vielen anderen großen Volkswirtschaften liegen werden. „Wir haben es definitiv mit einer Kombination aus einer Abschwächung des globalen Wachstums zu tun, insbesondere in Europa, gefolgt von China, und einer scheinbaren Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft“, sagte Matthew Hornbach, Global Head of Macro Strategy bei Morgan Stanley, bei Bloomberg TV. „Das Zinsgefälle kommt dem US-Dollar zugute“.

Die jüngste Erholung hat den Dollar wieder in Richtung ihres diesjährigen Höchststandes getrieben, auch wenn er nach wie vor unter den Rekordwerten von Ende 2022 liegt. Dennoch hat die erneute Stärke die Zentralbanken in China und Japan dazu veranlasst, ihre Bemühungen zur Verteidigung ihrer Währungen zu verstärken, während mehrere Mitglieder des EZB-Rates für weitere Zinserhöhungen eher früher als später plädierten. Alle von Bloomberg erfassten Hauptwährungen sind in dieser Woche gegenüber dem Dollar gefallen.

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FMW/Bloomberg