Gerücht, dass Lagarde als Brandlöscherin nach Frankreich zurückkehrt EZB: Hürde sehr hoch, dass Frankreich geholfen wird

Die EZB muss den Anlegern klarmachen, dass die Notenbank Frankreich im Falle einer Finanzmarktkrise nicht ohne Weiteres zu Hilfe kommen werde, so der ehemalige Chefvolkswirt Peter Praet. Ohnehin sieht das Transmission Protection Instrument (TPI), das für eine Frankreich-Hilfe in Frage käme, vor, dass das jeweilige Land eine solide Haushaltspolitik betreibt. Da aber die EU gegen Frankreich ein Defizitverfahren eröffnet, ist das praktisch ausgeschlossen. Hinzu kommt, dass das Schwergewicht Deutschland sich explizit gegen Hilfen gewandt hat.

EZB: Hohe Hürden für Hilfen  an Frankreich

Die Notenbanker stehen vor einem „Test der fiskalischen Dominanz“, der ihre Entschlossenheit bestimmen wird, die Haushaltsdisziplin im Euroraum zu unterstützen, und sie werden darüber besorgt sein, wie sich das auswirken wird, so der Belgier gegenüber Guy Johnson und Kriti Gupta im Bloomberg-Fernsehen.

„Die Märkte erwarten zum jetzigen Zeitpunkt wahrscheinlich etwas zu viel von der EZB , daher denke ich, dass sie hart sein sollten“, sagte Praet. „Die Messlatte muss sehr hoch liegen.“

„Die Europäische Zentralbank muss den Anlegern klarmachen, dass man Frankreich im Falle einer Finanzmarktkrise nicht ohne Weiteres zu Hilfe kommen wird“, so der ehemalige Chefvolkswirt Peter Praet.

Die Notenbanker stehen vor einem „Test der fiskalischen Dominanz“, der ihre Entschlossenheit bestimmen wird, die Haushaltsdisziplin im Euroraum zu unterstützen, und sie werden darüber besorgt sein, wie sich das auswirken wird, so der Belgier gegenüber Guy Johnson und Kriti Gupta im Bloomberg-Fernsehen.

„Die Märkte erwarten zum jetzigen Zeitpunkt wahrscheinlich etwas zu viel von den Zentralbankern, daher denke ich, dass sie hart sein sollten“, sagte Praet. „Die Messlatte muss sehr hoch liegen.“

Praet, der während seiner achtjährigen Tätigkeit bei der EZB bis 2019 einen Großteil der Staatsschuldenkrise in der Region miterlebte, sprach in der Woche, in der die französischen Wähler zu den Urnen gehen, um eine neue Nationalversammlung zu wählen. Die Ankündigung dieser Wahl im vergangenen Monat hatte bei den Anlegern die Sorge geweckt, dass das Ergebnis die Bemühungen um die Sanierung der Staatsfinanzen untergraben würde.

Bislang haben die EZB-Mitglieder vor allem festgestellt, dass die Ausweitung des Spreads französischer Anleihen gegenüber den deutschen Pendants in Ordnung ist, während Präsidentin Christine Lagarde diese Woche wiederholte, dass die Notenbank „aufmerksam“ bleiben werden, weil „Preisstabilität offensichtlich von finanzieller Stabilität abhängt“.

„Ich denke, das ist völlig richtig“, sagte Praet und bezog sich auf ihre Bemerkungen. „Gleichzeitig sollte man aber auch sagen, dass die Märkte nicht so einfach mit Interventionen der Zentralbank rechnen sollten. Sie sollten also, zumindest vorläufig, eine Menge Unklarheit bewahren.“

„Die Leute würden gerne 70 Basispunkte mehr Aufschlag gegenüber Bunds ohne Tail-Risiken bekommen, in der Erwartung, dass die Zentralbanken eingreifen würden, wenn wirklich etwas schief geht“, sagte er. „Diese Art von Moral Hazard ist meines Erachtens inakzeptabel, und ich persönlich glaube, dass die Märkte die Situation im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen etwas zu optimistisch einschätzen.“

Lagarde zurück nach Frannkreich?

Inzwischen gibt es Gerüchte, dass EZB-Chefin Lagarde als eine Art „Feuerwehr“ nach Frankreich zurück kehren könnte. „Die EZB-Präsidentin Lagarde sollte nicht nach Frankreich zurückkehren, um dort eine Regierung zu führen“, fügte Praet hinzu.

„Christine Lagarde sollte den Job zu Ende bringen“, sagte er. „Ich glaube nicht, dass es in dem gegenwärtigen Umfeld des starken Populismus in Frankreich eine gute Idee wäre, jemanden mit einem technokratischen Image, einen Zentralbanker, einzusetzen.“

FMW/Bloomberg