„Entlarvt“ ist vielleicht etwas dramatisch ausgedrückt. Aber irgendwie ist dieses Wortspiel auch angebracht. Denn wir erinnern uns. Wie oft hat Mario Draghi in den letzten Jahren betont, dass die Geldpolitik der EZB (abgeschaffte Zinsen und Anleihekäufe für Billionen von Euros) funktioniere, und dass man damit die Inflation zum Ansteigen bekomme? Ziemlich oft. Naja, irgendwie ist die Inflation in Euroland aber zuletzt wieder eingeschlafen. Was ist da los? Mario Draghi äußerte jüngst seine totale Unzufriedenheit mit der Inflationsrate. Und was hatte Mario Draghi bei der Pressekonferenz am 25. Juli noch gesagt direkt nach der Zinsentscheidung der EZB? Ein Journalist fragte ihn, warum bevorstehende neue Anleihekäufe etwas bewirken sollen, wo doch schon die bisherigen 2,6 Billionen Euro nichts gebracht hätten.
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Darauf antwortete Mario Draghi selbstbewusst, dass die Politik der EZB doch funktioniere. Die Inflation in der Eurozone sei seit 2014 durch EZB-Maßnahmen gestiegen! Die Wirtschaft in der Eurozone sei auch massiv angefeuert worden (sinngemäß von uns zusammengefasst). Die Ankurbelung der Inflation dauere halt länger als anfänglich gedacht, so Draghi. Na ja… dann schauen wir mal auf den folgenden Chart, den die EZB heute selbst veröffentlicht hat. Er zeigt als blaue Linie den Verlauf der Inflationsrate (Verbraucherpreise) in der Eurozone seit dem Jahr 2012. Warum nochmal hat die EZB die Zinsen gesenkt und Anleihen gekauft? Der offizielle Grund war ja, dass die Inflation so schwach war. Am Schwächsten war sie (gut im Chart zu erkennen) in den Jahren 2014, 2015 und 2016. Und was fehlte dort im Chart? Richtig, die blaue „Füllmasse“.
Und diese blaue Füllmasse war vorher da, und ist auch ab 2017 oberhalb der Null-Linie wieder vorhanden. Und was ist die blaue Füllmasse? Die Energiepreise! Und da geht es in erster Linie um den lieben Ölpreis. Als er ab 2014 kollabierte, brach auch die Inflation in Euroland ein. Als sich der Ölpreis dann später wieder erholte, konnte auch die Inflation wieder etwas ansteigen. Aber der Ölpreis liefert nicht genug Schub um die Inflation auf das Ziel der EZB (2% oder nahe 2%) zu pushen. Der Chart zeigt eindeutig: Maßgeblich beeinflussender Faktor für den Verlauf der Inflation in den letzten Jahren und ihre Rückkehr in die Wachstumszone war der Ölpreis, und nicht die Politik der EZB!
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