Panetta über Zinssenkungen EZB: Warum es Vorteile hat, die Zinsen schnell zu senken

Der wichtigste Leitzins im Euro-Raum liegt aktuell noch bei 4,5 Prozent. Doch in weniger als einer Woche könnten die Zinsen in der Eurozone schon 25 Basispunkte tiefer notieren. Die Präsidentin der EZB Christine Lagarde und ihre Kollegen haben in den letzten Wochen eine Zinssenkung auf der Sitzung am 6. Juni signalisiert. Obwohl die Inflation noch nicht besiegt ist und wie die heutigen Daten gezeigt haben sogar wieder auf 2,6 % angestiegen ist, dürfte eine frühe Senkung Vorteile haben. Welche das sind und warum sogar mehrere Zinssenkungen möglich sind, darüber sprach EZB-Ratsmitglied Fabio Panetta.

Sein Ratschlag an die EZB: Jetzt Zinsen senken, um später „übereilte“ Maßnahmen zu vermeiden. Nicht einmal die Abweichung vor der Geldpolitik der Fed stellt seiner Meinung nach ein Problem dar.

Panetta: EZB sollte Zinsen senken

Die Europäische Zentralbank sollte Zinssenkungen nicht aufschieben, da dies nur dazu führen kann, dass später drastischere Maßnahmen ergriffen werden müssen, sagte EZB-Ratsmitglied Fabio Panetta.

In seiner ersten Jahresrede in Rom signalisierte der Gouverneur der italienischen Zentralbank, dass eine stetige Senkung der Kreditkosten die Wirtschaft noch nicht entlasten wird und dass die Währungshüter nicht befürchten sollten, von dem Zinskurs der Federal Reserve abzuweichen.

„Selbst mit mehreren Senkungen der Zinsen bleibt der geldpolitische Kurs straff“, sagte Panetta. „Bei der Festlegung des Weges der Zinssenkungen ist zu bedenken, dass ein rasches und schrittweises Vorgehen die makroökonomische Volatilität besser eindämmt als ein zögerliches und übereiltes Vorgehen.“

EZB: Auswirkungen von Zinssenkungen

Es wird erwartet, dass die EZB in weniger als einer Woche mit der Senkung der Zinsen beginnen wird, fast neun Monate nachdem sie sie auf ihren derzeitigen Höchststand gebracht hat. Die Ratsmitglieder sind sich über den ersten Schritt einig, debattieren aber bereits darüber, wie schnell die weiteren Zinssenkungen erfolgen sollen. Ökonomen werden indessen vorsichtiger für die Zeit nach der ersten Senkung.

Die Äußerungen von Panetta, einem der Tauben im EZB-Rat, deuten darauf hin, dass sie eher regelmäßige als zögerliche Maßnahmen bevorzugen. Die Anleger rechnen derzeit mit mindestens zwei weiteren Senkungen des Einlagensatzes um je einen Viertelpunkt in diesem Jahr und neigen zu einer dritten.

Panetta betonte, dass ein solcher Schritt nicht auf eine Stimulierung hinauslaufen würde, sondern lediglich auf eine Verringerung der Restriktionen, um zu verhindern, dass die Geldpolitik „übermäßig straff“ wird und die Inflationsrate zu niedrig ausfällt. Die EZB strebt derzeit eine Inflation von 2 % an.

„In den kommenden Monaten, wenn die eingehenden Daten mit den aktuellen Prognosen übereinstimmen, wird es angemessen sein, die monetären Bedingungen zu lockern“, sagte er. „Dies wird die Maßnahmen zur Wiederherstellung der Preisstabilität nicht aufhalten“.

Panetta betonte, dass die EZB den Spielraum habe, von dem von der Fed eingeschlagenen Zinskurs abzuweichen. Er merkte zwar an, dass eine Diskrepanz zwischen den beiden den Euro schwächen könnte. Er sagte aber auch, dass sich die negativen Auswirkungen einer restriktiven US-Politik auf die weltweite Nachfrage, die Finanzierungsbedingungen und die Inflation in der Eurozone auswirken würden. „Die Entscheidungen der US-Notenbank werden ein Faktor sein, der berücksichtigt werden muss, nicht ein Zwang“, sagte er.

Der Gouverneur betonte auch, dass die niedrigeren Kreditkosten in der Eurozone, anders als in früheren Episoden, mit einer Reduzierung der EZB-Bilanz einhergehen werden, was zu einem „starken Rückgang der ausstehenden Liquidität und einem daraus resultierenden Straffungsimpuls auf dem Kreditmarkt“ führen wird.

Italiens Verschuldung

Der Gouverneur der italienischen Zentralbank forderte die Regierung von Ministerpräsidentin Giorgia Meloni auf, die Verschuldung des Landes zu senken. Beamte sehen nun einen Anstieg der Verschuldung als Prozentsatz des Bruttoinlandsprodukts, was eine Änderung der Prognose vom letzten Jahr bedeutet.

„Je glaubwürdiger die Aussichten auf einen Schuldenabbau sind, desto weniger Rendite werden die Investoren für ihre Anlagen verlangen, was wiederum die Anpassung weniger schwierig macht“, sagte er. „Es müssen sorgfältige Entscheidungen getroffen werden, insbesondere auf der Ausgabenseite.

Panetta sagte auch, dass die Rentabilität und das Kapitalniveau der größeren italienischen Kreditgeber über dem europäischen Durchschnitt liegen.

Die italienischen Banken verzeichneten im vergangenen Jahr Rekordgewinne, die von höheren Zinsen und jahrelangen schmerzhaften Umstrukturierungen profitierten, bei denen sie faule Kredite und Verwaltungskosten abbauten und ihre Strukturen verschlankten.

Der Gouverneur warnte jedoch, dass bei der Qualität der Aktiva und der Liquidität weiterhin ein strenges Vorgehen erforderlich sei. Der jährliche Anteil der notleidenden Kredite an den Gesamtkrediten wird in den nächsten zwei Jahren um einen Prozentpunkt von derzeit 1,7 % steigen, sagte Panetta.

Er forderte die Kreditgeber auf, „erwartete Verluste umgehend zu erkennen, indem sie die Rechnungslegungsstandards gewissenhaft anwenden“.

Der Gouverneur sagte, die Banken müssten ihrem Passiv-Management Priorität einräumen, da die Gesamtliquidität weiter sinken und die Finanzierungskosten in die Höhe treiben werde.

EU-Finanzpolitik

Schließlich forderte Panetta eine gemeinsame europäische Antwort auf Fragen wie Umwelt, Verteidigung, Einwanderung und Bildung. Er wies darauf hin, dass nach Schätzungen der EU bis zum Jahr 2030 jährlich über 800 Milliarden Euro an öffentlichen und privaten Investitionen erforderlich sein werden, um den Klimawandel und den digitalen Wandel zu unterstützen und die Militärausgaben zu erhöhen.

„Die fiskalische Kapazität vieler Länder wäre eine Grenze und würde das Risiko mit sich bringen, dass das gemeinsame Vorhaben gefährdet wird und die Fragmentierung des Binnenmarktes zunimmt“, sagte er.

Panetta forderte eine gemeinsame Finanzpolitik und integrierte Kapitalmärkte in Europa, um Krisen in Zukunft besser bewältigen zu können.

FMW/Bloomberg