Am Abend steht die Zinsentscheidung der Fed auf dem Terminplan – was ist zu erwarten? Es könnte ablaufen, wie bei der letzten Sitzung: Die Federal Reserve verkündet eine „hawkische Zinspause“ und behält sich die Option auf eine weitere Zinserhöhung vor. Auf der anschließenden Pressekonferenz nimmt der Fed-Vorsitzende Jerome Powell dann Stellung zu den Zinsen und der Inflation und gibt Hinweise zum geldpolitischen Kurs der Notenbank. Dabei dürfte er die Euphorie am Markt über eine erneute Zinspause etwas ausbremsen, indem er falkenhafte Töne anschlägt.
Fed: Zinsen unverändert belassen
Laut Bloomberg wird die US-Notenbank die Zinssätze ein zweites Mal in Folge auf einem 22-Jahres-Hoch belassen, aber die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung im Dezember offen halten, wenn das Wirtschaftswachstum stabil bleibt.
Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank wird die Zinssätze auf seiner zweitägigen Sitzung, die am Abend endet, unverändert in einer Spanne von 5,25 % bis 5,5 % belassen, einem Niveau, das erstmals im Juli erreicht wurde. Die Zinsentscheidung und eine begleitende Erklärung werden um 14 Uhr in Washington, also um 19:00 Uhr deutscher Zeit, veröffentlicht. Anschließend hält der Vorsitzende Jerome Powell eine Pressekonferenz ab (19:30 Uhr).
Powell hat angedeutet, dass die Fed-Ratsmitglieder es vorziehen würden, mit der Bewertung der Auswirkungen der vergangenen Zinserhöhungen auf die Wirtschaft zu warten, da sie sich dem Ende ihrer Zinserhöhungskampagne nähern. Da die Inflation immer noch deutlich über dem 2 %-Ziel des Ausschusses liegt und das Wirtschaftswachstum ein Zwei-Jahres-Hoch erreicht hat, wollen sich die Währungshüter die Möglichkeit offen halten, die Zinsen erneut anzuheben.
„Es wird eine Art Falken-Pause sein“, sagte Thomas Simons, Senior Economist bei Jefferies LLC. „Die Wirtschaft läuft gut, und die Inflation hat das Ziel noch nicht erreicht. Sie müssen mehr oder weniger weiterhin sagen, dass wir die Zinsen vielleicht noch einmal anheben müssen.“
Was Bloomberg Economics sagt:
„Die Fed wird die Zinssätze auf der FOMC-Sitzung vom 31. Oktober bis 1. November beibehalten und damit zum zweiten Mal in Folge eine Pause einlegen. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Grundsatzerklärung und die Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell die Tür für weitere Zinserhöhungen offen lassen. Ob die verlängerte Zinspause zu einem endgültigen Ende des Zinserhöhungszyklus führen wird, hängt von den Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten in den nächsten Monaten ab.“ – Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger und Estelle Ou.
Fed-Zinsentscheidung
Der starke Anstieg der US-Anleihenrenditen hat zu einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen beigetragen, was nach Ansicht einiger Vertreter der Federal Reserve eine Zinserhöhung auf dieser Sitzung weniger notwendig machen könnte. Die Deutsche Bank beispielsweise schätzt, dass der jüngste Anstieg bis zu drei Zinserhöhungen der Fed um je einen Viertelpunkt entsprechen könnte.
Dies veranlasste sogar die aggressiveren Mitglieder des FOMC, darunter Lorie Logan von der Dallas Fed und Gouverneur Christopher Waller, darauf hinzuweisen, dass sie sich mit Zinserhöhungen zurückhalten würden. Man erwartet demnach keine Gegenstimmen.
FOMC-Statement
Der Ausschuss könnte die Formulierung zur Beschreibung der jüngsten Wirtschaftsentwicklung anpassen, um die Wachstumsrate von 4,9 % im vergangenen Quartal und den anhaltend soliden Beschäftigungszuwachs zu berücksichtigen. Der FOMC könnte auch die jüngste Verschärfung der finanziellen Bedingungen anerkennen, die von Fed-Vertretern in jüngsten Reden hervorgehoben wurde. Es wird keine Änderung der Guidance erwartet.
„Im Allgemeinen ist man geneigt, so wenig wie möglich zu ändern“, sagte Ellen Meade, eine ehemalige leitende Beraterin des Fed-Vorstands und Forschungsprofessorin an der Duke University. „Der erste Absatz wird wahrscheinlich überarbeitet werden, um die Stärke der eingehenden Daten anzuerkennen: Arbeitsmarkt, Inflation, BIP-Wachstum“.
Powell hat die erhöhten geopolitischen Spannungen nach dem Krieg zwischen Israel und der Hamas hervorgehoben. Zudem könnte der FOMC darüber diskutieren, ob er dies ebenfalls als Risiko in seine Erklärung aufnehmen sollte.
Märkte
Die Reaktion der Märkte auf die heutige Fed-Zinsentscheidung könnte gedämpft ausfallen: Die Entscheidung wird zwar mit Spannung erwartet. Allerdings konzentrieren sich die Anleger auf das US-Haushaltsdefizit, sodass die Ankündigung der Refinanzierung des Schatzamtes die Fed am Mittwoch überschatten könnte.
„Das etwas größere Ereignis am Mittwoch könnte die Ankündigung der Refinanzierung am Morgen sein“, sagte Simons.
Pressekonferenz
Reporter dürften Powell dazu befragen, ob er mit den Prognosen des Ausschusses vom September übereinstimmt, als dieser eine weitere Erhöhung der Zinsen bis zum Jahresende in Aussicht stellte. Er könnte sagen, dass künftige Zinserhöhungen von den eingehenden Daten abhängen und dass die Geldpolitik mit einer Verzögerung arbeitet, sodass der volle Effekt höherer Zinssätze noch nicht endgültig in der Wirtschaft zu spüren ist.
Powell wird „die Tür für einen Viertelpunkt offen lassen, aber es wird eher halbherzig sein“, sagte Vincent Reinhart, der Chefökonom von Dreyfus und Mellon, der zuvor mehr als zwei Jahrzehnte bei der Fed gearbeitet hat. „Er erwartet, dass die Kreditvergabe an das Bankensystem stärker eingeschränkt wird, ist sich aber bewusst, dass dies Zeit braucht. Er glaubt, dass noch mehr kommen könnte, und es ist weiterhin gut, geduldig zu sein.
Die Presse dürfte den Vorsitzenden Powell auffordern, zu erklären, warum die jüngste Wachstumsbelebung und die über dem Ziel liegende Inflation nicht zu einer Zinserhöhung geführt haben. Seine Pressekonferenz könnte Themen aus einer Rede vom 19. Oktober vor dem Economic Club of New York aufgreifen, in der er sagte, dass weitere Zinserhöhungen von den Daten, den Aussichten und dem Gleichgewicht der Risiken abhängen.
„Powell muss den Weg gehen, den er vor zwei Wochen eingeschlagen hat“, sagte Meade. „Die erste Aufgabe der Fed ist es, die Inflation wieder auf 2 % zu bringen, und sie werden nicht aufgeben. Eventuell müssen sie die Zinsen nochmal erhöhen. Wenn sie doch schon fertig sind, dann nur unter der Andeutung, noch höher zu gehen, damit die Marktteilnehmer das nicht falsch verstehen.“
FMW/Bloomberg
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