Die perfekte Welt für Börsianer: Trotz hoher Zinsen bricht die Wirtschaft nicht zusammen. Die Inflation sinkt, man kann die Zinsen wieder senken, die Arbeitslosigkeit bleibt niedrig, der Konsum springt an, die Unternehmensdaten werden noch besser, die Inflation bleibt niedrig. Kann es so eine Welt geben, die man als Goldilocks-Szenario bezeichnet, die „weiche Landung“ der Wirtschaft nach einer Phase hoher Zinsen? Die Märkte haben die gestrigen Worte von Federal Reserve-Chef Jerome Powell zu den bevorstehenden Zinssenkungen in 2024 freudig vernommen, Aktienmärkte und Gold stiegen spürbar an. Hier zeigen wir dazu einige Experteneinschätzungen.
Federal Reserve-Chef Powell sorgt für gute Laune an den Märkten
Die Händler waren darauf vorbereitet, dass Jerome Powell ihren Optimismus in Bezug auf Zinssenkungen zurückdrängen würde – und als er dies nicht tat, gab es an der Wall Street Kaufsignale, so ordnet es Bloomberg ein. Anleihen legten zu und Aktien stiegen am Mittwoch Abend auf neue Rekordhöhen, nachdem die Entscheidungsträger der US-Notenbank Federal Reserve die Zinsen beibehielten und weiterhin drei Zinssenkungen um je einen Viertelpunkt in diesem Jahr in Aussicht gestellt hatten. Die Gewinne setzten sich im asiatischen Handel am Donnerstag fort, wobei US-Aktienfutures und Treasuries stiegen. Powell betonte, die Zentralbank sei sich der Risiken einer zu frühen Lockerung bewusst, spielte aber die jüngsten Inflationswerte, die die Märkte verunsicherten, herunter und sagte, dass sie die längerfristigen Aussichten nicht veränderten. Der Chef der Federal Reserve unterstrich, dass er zum Handeln bereit sei, falls der überraschend starke Konjunkturaufschwung ins Stocken geraten sollte.
Experte über Goldilocks-Szenario für US-Wirtschaft
Die „Goldilocks“-Erzählung ist immer noch sehr präsent“, sagte Eric Sterner, Chief Investment Officer bei Apollon Wealth Management. „Während die Federal Reserve an ihren Prognosen für drei Zinssenkungen im Laufe dieses Jahres festhielt, erhöhten die Entscheidungsträger auch ihre Erwartungen für das Wirtschaftswachstum und senkten die Prognosen für die Arbeitslosigkeit. Das gibt der vom Aktienmarkt geliebten Erzählung von einer sanften Landung weiteren Auftrieb.“
Erleichterung der Märkte
Die jüngste Reaktion des Marktes ist ein Zeichen dafür, wie sehr sich die Anleger inzwischen auf die Federal Reserve eingestellt haben. Ende letzten Jahres wetteten die Händler noch darauf, dass die Zentralbank die Geldpolitik weitaus stärker lockern würde als von den Entscheidungsträgern prognostiziert. Nachdem die Daten jedoch zeigten, dass die Inflation im Januar und Februar stärker war als erwartet, nahmen sie diese Wetten zurück und gaben praktisch vor der Einschätzung der Zentralbank nach. Die größte Sorge war, dass die Federal Reserve am Mittwoch ihre Prognose für Zinssenkungen in diesem Jahr reduzieren würde.
Als dies nicht geschah, gab es eine Welle der Erleichterung, und die Anleger trieben die Preise von Vermögenswerten aller Art in die Höhe. Die wichtigsten börsengehandelten Fonds, die an Aktien, Staatsanleihen mit kürzerer Laufzeit, Investment-Grade-Anleihen und hochverzinsliche Anleihen gekoppelt sind, stiegen alle.
„Dies ist eine Fed, die wirklich will, dass die weiche Landung fortgesetzt wird“, sagte Priya Misra, ein Fondsmanager bei JPMorgan Asset Management, in einem Interview mit Bloomberg TV. „Es wird nie eine gerade Linie hinunter zu 2 % sein“, sagte sie und bezog sich dabei auf das Inflationsziel der Zentralbank.
Händler von Zinsswaps erhöhten die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve im Juni eine erste Zinssenkung vornehmen wird, auf fast 80 %. Anfang des Monats war die Wahrscheinlichkeit unter einen Münzwurf gerutscht, als sich die Befürchtung erhärtete, dass die Fed in dieser Woche mit einer geldpolitischen Überraschung aufwarten würde.
Powell-Aussagen: Zeitpunkt erster Zinssenkung weniger wichtig?
Während seiner Pressekonferenz gab Powell keine klaren Hinweise darauf, wann die Zinssenkungen beginnen könnten. Er sagte lediglich, dass die erste wahrscheinlich irgendwann in diesem Jahr“ erfolgen und von den eingehenden Daten abhängen würde. Er sagte auch, dass die Federal Reserve die Risiken zwischen Inflation und Wachstumsverlangsamung als ausgewogen ansieht.
„Ich hatte den Eindruck, dass der Wunsch bestand, den dovishen Kurs nicht aufzugeben – und Powell hörte sich in der Pressekonferenz sicherlich so an“, sagte David Rogal, ein Portfoliomanager bei BlackRock.
Nicht alle Daten der Fed waren für die Märkte positiv. Die Projektionen erhöhten den Median der Prognose, wo der Leitzins der Zentralbank 2025 enden wird, von etwa 3,6 % auf 3,9 %, womit eine Senkung vom Tisch war, und die Schätzung des längerfristigen Zinssatzes stieg auf etwa 2,56 %. Auch die Prognose für die Kerninflation im Jahr 2024 wurde von 2,4 % auf 2,6 % angehoben.
„Die Reaktion der Märkte macht Sinn“, sagte Mike Sanders, Leiter des Bereichs Fixed Income bei Madison Investments. „Die Punkte sagen immer noch, dass es 75 Basispunkte sein werden, und Powell sagte, es wäre angemessen, die Zinsen in diesem Jahr zu senken, wenn alles so läuft, wie sie denken. Wir machen uns jetzt weniger Gedanken darüber, wann sie beginnen, als vielmehr darüber, wo sie enden.
FMW/Bloomberg
Kommentare lesen und schreiben, hier klicken
