200-Tage-Durchschnitt Morgan Stanley Wilson: Kurzfristige Rally im S&P 500

Hatte der Star-Stratege Michael Wilson von Morgan Stanley nicht gerade erst am 27. Februar verkündet, dass es im März einen Abverkauf bei US-Aktien geben wird? Heute nun hört man von ihm – einem der bekanntesten bärischen Strategen an der Wall Street – dass er eine kurzfristige Erholung im S&P 500 Index sieht. Aber diese beiden Aussagen widersprechen sich nicht wirklich. Bitte daher genau hinschauen: Michael Wilson verweist aktuell laut Bloomberg auf die Widerstandsfähigkeit des S&P 500 Index am gleitenden 200-Tage-Durchschnitt in der vergangenen Woche, einem viel beachteten technischen Indikator für die Dynamik eines Index im Vergleich zu seinem aktuellen Kurs. Der Abprall von dieser Linie deute darauf hin, dass sie nun als Unterstützung für den S&P 500 dienen könnte.

Michael Wilson sieht kurze Rally im S&P 500

Michael Wilson sagt, dass der S&P 500 Index wahrscheinlich weiter steigen wird, wenn die Renditen der Staatsanleihen und der Dollar weiter sinken. „Die Aktienmärkte haben in der vergangenen Woche einen entscheidenden Test der Unterstützung überstanden, was darauf hindeutet, dass die Bärenmarktrallye noch nicht zu Ende ist“, schrieb der Stratege heute in einer Mitteilung.

Der S&P 500 Index beendete am Freitag eine dreiwöchige Verlustserie, da die Anleger darauf setzten, dass die Federal Reserve die Zinssätze nicht über das bereits eingepreiste Höchstniveau hinaus anheben wird. Michael Wilson, der den Ausverkauf der Aktien im letzten Jahr und die Erholung im Oktober richtig vorausgesagt hat, sieht den nächsten Widerstand für den Index bei 4.150 Punkten – etwa 2,5 % über dem Schlusskurs vom Freitag.

Nicht von langer Dauer!

Michael Wilson rechnet nicht damit, dass die Rally im S&P 500 lange anhalten wird. So sagt er, dass die Märkte mittelfristig weiter fallen müssen, da sich die Fundamentaldaten weiter verschlechtern, insbesondere an der Gewinnfront. Trotz der Rallye „glauben wir, dass sie die sehr schlechte Risikobelohnung, die viele Aktien derzeit bieten, nicht widerlegt, da die Bewertungen und Gewinnprognosen unserer Meinung nach weiterhin viel zu hoch sind“, so Wilson, der davon ausgeht, dass die Margen den aktuellen Konsens „um ein Vielfaches“ enttäuschen werden.

Große Kluft zwischen Gewinnen und Cashflow

Michael Wilson weist darauf hin, dass die Kluft zwischen den ausgewiesenen Gewinnen und dem Cashflow die größte seit 25 Jahren ist, was auf überschüssige Lagerbestände und aktivierte Kosten zurückzuführen ist, die noch nicht berücksichtigt wurden. Trotz der aggressiven Äußerungen der US-Notenbank und der anhaltend guten Inflations- und Arbeitsmarktdaten ist der S&P 500 in diesem Jahr um 5,4 % gestiegen, während der Technologie-Benchmark Nasdaq 100 um über 12 % zugelegt hat. Wilson hatte kürzlich gewarnt, dass er eine Verschlechterung der Fundamentaldaten erwartet.

Diese Vorsicht wird auch bei JPMorgan geäußert, wo die Strategen um Mislav Matejka den Anlegern empfehlen, die jüngsten Kursgewinne als Gelegenheit zu nutzen, ihr Engagement zu reduzieren. Matejka ist auch besonders negativ gegenüber US-Aktien eingestellt, und weist darauf hin, dass die relativen Bewertungen und Erträge nahe an historischen Höchstständen liegen, und sie könnten „einen Teil des starken Anstiegs der letzten 10 Jahre wieder abbauen“, wie er in seiner heutigen Notiz schreibt.

Allerdings vertreten andere eine gegenteilige Meinung. Bei Wells Fargo ist der Stratege Christopher Harvey davon überzeugt, dass der Aktienmarkt noch Luft nach oben hat. „Handeln Sie nicht so, als ob wir uns in einem Bärenmarkt befinden, denn das tun wir nicht“, schrieb er in einer heutigen Notiz.

FMW/Bloomberg