Auswirkungen des Nahost-Konflikts Ölpreis im Rally-Modus – Wetten so bullisch wie seit zwei Jahren nicht mehr

Seit letzter Woche Dienstag ist der Ölpreis kräftig angestiegen. Amerikanisches WTI-Öl stieg seitdem von 67,30 Dollar bis jetzt auf 75,47 Dollar. Die Rally läuft. Die Angst ist da, dass der womöglich in Kürze anstehende israelische Gegenschlag die Lage im Nahen Osten weiter eskalieren lässt. Dies erhöht die Sorge um eine eingeschränkte Versorgung des Weltmarkts mit Öl. Aktuell sieht man am Optionsmarkt, wie bullisch die Anleger für den Ölpreis sind.

Optionsmarkt zeigt bullischen Blick auf Ölpreis

Öl-Futures verzeichneten letzte Woche den größten Gewinn seit mehr als einem Jahr. Und auf dem Optionsmarkt war die Begeisterung noch größer. Während sich die Händler über das Risiko eines starken Anstiegs im Ölpreis sorgten, stieg die Call-Skew bei den West-Texas-Intermediate-Futures für den zweiten Monat auf den höchsten Stand seit März 2022, als die Invasion Russlands in der Ukraine die Befürchtung aufkommen ließ, dass Millionen Barrel Öl pro Tag von einem der weltweit führenden Produzenten plötzlich vom Markt verschwinden würden, so berichtet es Bloomberg aktuell.

Weiter wird berichtet: In einer erstaunlichen Wende beeilten sich Hedgefonds, Rohstoffhandelsberater und andere Geldverwalter, Positionen umzukehren, die Mitte September aus Sorge, dass das langsamere Wirtschaftswachstum in China und anderswo die Nachfrage dämpfen könnte, während die OPEC+-Produzenten sich anschickten, das Angebot zu erhöhen, bärisch für den Ölpreis geworden waren. Vor etwa zwei Wochen erreichte das Put-Volumen seinen Höhepunkt, wobei Händler für bärische Optionen zahlten, während die Futures in Richtung 70 Dollar pro Barrel einbrachen.

Doch die Eskalation im Nahen Osten hat alles verändert. Während einige Händler aus zuvor verkauften Calls ausgestiegen sind, suchen die meisten nun nach einer Absicherung gegen einen Preisanstieg. „Wir haben eine beträchtliche Zunahme der Volatilität und eine erhöhte Nachfrage nach einer Aufwärtsbewegung im Ölpreis festgestellt“, sagte Anurag Maheshwari, Leiter der Abteilung für Öloptionen bei Optiver. Die implizite Volatilität hat einen Höchststand vom Oktober letzten Jahres überschritten, “was angesichts der Tatsache, dass diese Eskalation möglicherweise größere Auswirkungen auf die Ölversorgung hat, vernünftig erscheint.“

Letzte Woche griffen Händler auf Dezember-Calls für Brent-Rohöl zurück, um darauf zu wetten, dass der Ölpreis 100 US-Dollar oder mehr erreicht, wobei das Gesamtvolumen der Calls am Mittwoch einen Rekordwert erreichte. WTI-Futures stiegen um bis zu 11 %, da die Sorge bestand, dass Israel als Vergeltung für den iranischen Raketenangriff Ölanlagen angreifen könnte, was die Befürchtung einer Versorgungsunterbrechung im Nahen Osten aufkommen ließ. Die Bedenken ließen etwas nach, als US-Präsident Joe Biden am Freitag versuchte, von einem solchen Schritt abzuraten.

Die Netto-Long-Positionen der Geldverwalter in Brent-Rohöl stiegen in der Woche bis zum 1. Oktober um mehr als 20.000 Kontrakte, wie aus den Daten von ICE Futures Europe hervorgeht. Damit setzte sich eine Aufwärtsbewegung fort, die ernsthaft einsetzte, nachdem China ein massives Konjunkturpaket zur Stützung seiner Wirtschaft angekündigt hatte.

„Optionshändler hatten die Idee einer Erholung aufgegeben, sodass die implizite Volatilität bei Öl-Call-Optionen in der Nähe von Mehrjahrestiefs lag“, sagte Carley Garner, Senior Strategist und Gründer von DeCarley Trading. “Im Wesentlichen war der Markt auf die Überraschung nicht vorbereitet, und jetzt, da sich der Ölpreis endlich zugunsten der Bullen bewegt, sehen wir FOMO.“

Neben den reinen Rohölpreisen haben Händler auch ausgefallene Wetten auf die stark ansteigende Futures-Kurvenstruktur abgeschlossen. In der vergangenen Woche wurden mehr als 5 Millionen Barrel auf den nächstgelegenen Brent-Spread von 3 Dollar pro Barrel gehandelt – am Freitag lag er bei 62 Cent.

Die Anspannung auf dem Markt zeigte sich am deutlichsten bei kurzfristigen Kontrakten, wobei die Laufzeitstruktur für 25-Delta-Optionen zeigte, dass der bullische Handel in den letzten Tagen stark angestiegen ist. Die implizite Volatilität für Dezember-Calls stieg letzte Woche um mehr als 30 Punkte, mehr als das Dreifache der Volatilität für Puts, während es bei bullischen oder bärischen Positionen für Juli-Kontrakte und darüber hinaus fast keine Veränderung gab.

Die Aufwärtsbewegung für den Rohstoff – sowohl für Brent als auch für WTI – hat die für die Produzenten übertroffen, die wahrscheinlich nur dann einen Vorteil sehen werden, wenn die Preise länger höher bleiben. Die Volatilität und die Call-Skew bei einmonatigen Optionen auf den börsengehandelten Fonds US Oil Fund LP stiegen stärker an als beim SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF.

„Die Eskalation im Nahen Osten hat zu einer massiven Eindeckung von Leerverkäufen bei Rohöl geführt, da CTAs von Short-Positionen zu neutralen Positionen gewechselt sind“, sagte Rebecca Babin, leitende Aktienhändlerin bei der CIBC Private Wealth Group. “Fundamentale Energieinvestoren bleiben für 2025 eher pessimistisch und nutzen Call-Optionen, anstatt der Erholung im Ölpreis nachzujagen, um sich für den Fall einer möglichen Versorgungsunterbrechung abzusichern.“

FMW/Bloomberg