Profi-Investoren mit Gegenbewegung zur Sofort-Energiewende

Wir steigen jetzt alle mal ganz schnell aus Kohle, Gas und Atomkraft aus, und beziehen Strom nur noch aus Solar und Wind? Abrupte Energiewende, und schon ist das Problem gelöst? Und wie man jüngst mitbekommt, plant man im Hause Habeck, dass die deutsche Industrie doch bitte einfach nur noch dann produzieren soll, wenn Sonne und Wind gerade Strom produzieren. So einfach ist die Lösung? Dass es viele Betriebe gibt, die rund um die Uhr produzieren, dass Millionen Arbeitnehmer ihre Arbeitszeiten nicht an der Wetterlage ausrichten können – egal.

Nicht nur in Deutschland, auch international regt sich zunehmend Widerstand gegen eine völlig überstürzte Energiewende. Eine der umstrittensten Anlagestrategien an der Wall Street wäre derzeit vielleicht weniger umkämpft, wenn ihre Befürworter von Anfang an etwas mehr Zurückhaltung gezeigt hätten, so die Aussage von Kyle Bass. Der Hedgefonds-Veteran und Gründer von Hayman Capital Management ist der Meinung, dass die Gegenreaktion, die sich in den letzten Jahren gegen ökologische, soziale und Governance-Investitionen (ESG) gebildet hat, größtenteils auf die Forderung von Klimaaktivisten zurückzuführen ist, dass fossile Brennstoffe hier und jetzt aufgegeben werden müssen. Das sei weder vertretbar noch verantwortungsvoll, so sagt es laut Bloomberg Kyle Bass.

„Es gab all diese Idioten, die einfach sagten, wenn jemand Kohlenwasserstoffe fördert, werden wir ihn aus dem Geschäft ausschließen oder davon abhalten, Kapital zu erhalten“, sagte Bass in einem Interview. „Und Texas hat zurückgeschlagen und gesagt: Wenn ihr jemanden, der Kohlenwasserstoffe fördert, ausschließt, werden wir auch keine Geschäfte mit euch machen.

Diese Argumentation trifft den Kern einer zunehmend festgefahrenen Situation zwischen einem Großteil der Wall Street und der Klimabewegung. Ein aktuelles Beispiel dafür ist die monatelange Kampagne vor dem Hauptsitz der Citigroup in Manhattan, bei der es zu angespannten Begegnungen zwischen Bankern und Demonstranten kam. Die Organisatoren der Proteste haben mit Slogans wie „Hot People Hate Wall Street“ und „Eat the Rich“ für Begeisterung gesorgt. Bisher war der Dialog begrenzt und keine der beiden Seiten hat nennenswerte Zugeständnisse gemacht.

Kyle Bass, der sich auf verschiedenen Seiten der politischen Debatte in den USA zu Wort gemeldet hat – von Zöllen gegen China bis hin zu Abtreibungsrechten-, ist der jüngste in einer Reihe von immer lauter werdenden Finanzfachleuten, die einen solchen Klimaaktivismus als naiv bezeichnen. Zu den anderen, die sich in ähnlicher Weise geäußert haben, gehören der Mitbegründer von KKR & Co, Henry Kravis, sowie die Vorstandsvorsitzenden von JPMorgan und Goldman Sachs, Jamie Dimon und David Solomon.

„Energieumstellungen dauern 40 oder 50 Jahre“, sagte Kyle Bass. Es gibt Leute, die denken, dass wir einfach die Kohlenwasserstoffe abschalten und alternative Energien einschalten können. Aber sie haben keine Ahnung, wie das Stromnetz funktioniert und wie die Wirtschaft funktioniert“.

Der Schwerpunkt sollte jetzt auf Energieeffizienz und Elektrifizierung liegen, wobei langfristig ein vollständiger Übergang zur Kernenergie angestrebt werden sollte. Bis dahin sei es realistischer zu akzeptieren, dass fossile Brennstoffe und erneuerbare Energiequellen „noch Jahrzehnte lang nebeneinander existieren werden“, so Kyle Bass.

Viele Wall-Street-Firmen, die sich anfangs an Netto-Null-Allianzen beteiligten, sind inzwischen in republikanischen Bundesstaaten von Verboten betroffen, die sich gegen Firmen richten, die als feindlich gegenüber fossilen Brennstoffen angesehen werden. Dieselben Firmen werden nun immer lauter in ihrer Unterstützung für Öl- und Gaskunden.

„Kohlenwasserstoffe zu umgehen ist, als würde man die Politik in die Investitionstätigkeit einbeziehen“, so Bass. „Wenn man bereit ist, dafür auf Renditen zu verzichten, dann soll es so sein. Aber ich halte das für naiv und für einen Verstoß gegen die Treuepflicht.

Texas, wo Kyle Bass ansässig ist, hat 2021 zwei Gesetze verabschiedet, die Regierungsverträge mit Unternehmen einschränken, die eine nach Ansicht der Staatsbeamten strafende Haltung gegenüber der fossilen Brennstoff- und Waffenindustrie einnehmen. Diese Gesetze, die nun vor Gericht angefochten werden, haben die Behörden des Bundesstaates dazu veranlasst, Beschränkungen für Finanzunternehmen wie Citigroup, Barclays und BlackRock einzuführen.

Das Sunrise Project, eine gemeinnützige Organisation, die sich mit dem Beitrag des Finanzsektors zur globalen Erwärmung befasst, sieht in solchen Gesetzen den Versuch, Finanzdienstleister für das Management von Investitionsrisiken zu bestrafen“. Die Gruppe verweist auf Belege dafür, dass Gesetze wie die in Texas die Steuerzahler letztlich Geld kosten.

Gleichzeitig warnen Klimawissenschaftler, dass der Planet gefährliche Kipppunkte erreicht, da steigende Emissionen zunehmend tödliche Überschwemmungen, Waldbrände und Dürren auslösen. Die fortgesetzte Förderung fossiler Brennstoffe, die direkt zu diesen Emissionen beitragen, trägt zu einer Klimakatastrophe bei und muss dringend zurückgedrängt werden, sagen sie.

In Europa, wo es das weltweit umfangreichste Regelwerk für ESG-Investitionen gibt, passen die Regulierungsbehörden ihre Haltung an. Derzeit wird eine umfassende Überprüfung der bestehenden Vorschriften durchgeführt, um eine weniger absolutistische Haltung gegenüber fossilen Brennstoffen zu ermöglichen. Investoren, die nachweisen können, dass sie ein Unternehmen mit einem großen CO2-Fußabdruck bei der Umstellung auf eine umweltfreundlichere Zukunft unterstützen, werden dies wahrscheinlich als ESG-Strategie bezeichnen können.

ESG-Investoren haben bereits damit begonnen, ihre Strategien an die Erwartung anzupassen, dass die Vorschriften dem Sektor der fossilen Brennstoffe entgegenkommender sein werden. Eine aktuelle Studie der Analysten von Goldman Sachs hat ergeben, dass ESG-Fonds heute stärker in der Öl- und Gasindustrie engagiert sind als noch vor einem Jahr.

Veränderungen im ESG-Regelungsumfeld in Europa „könnten die Mittelzuflüsse in Unternehmen, die traditionell ausgeschlossen waren, erhöhen“, so ein Team von Goldman-Analysten, dem auch Evan Tylenda und Grace Chen angehören. In der Zwischenzeit stellt sich Kyle Bass selbst auf eine grünere Zukunft ein, indem er gezielt Investitionsprojekte zum Schutz der natürlichen Umwelt ins Auge fasst. Seit 2021 kauft er über seine Private-Equity-Firma Conservation Equity Management Land auf, um Wälder vor Raubbau zu schützen und ökologisch fragile Lebensräume zu Geld zu machen.

Kyle Bass, der berühmt wurde, nachdem er während der Finanzkrise 2008 erfolgreich gegen US-Subprime-Häuserkredite gewettet hatte, ist der Meinung, dass es klare Möglichkeiten gibt, mit dem Naturschutz Geld zu verdienen. Tatsächlich sieht er genug Nachfrage von externen Investoren, um seine Strategie zu erweitern.

„Wir konzentrieren uns darauf, die physischen Auswirkungen auf die Umwelt zu mildern oder auszugleichen“, so Kyle Bass. „Und wir werden dabei ein hübsches Sümmchen verdienen.“ Ein Teil von Bass‘ Unterfangen besteht darin, so genannte Mitigation Banking Credits zu generieren, das sind handelbare Einheiten, die von Unternehmen gekauft werden können, die gesetzlich verpflichtet sind, ihre Umweltauswirkungen zu kompensieren.

Egal, ob es sich um Entwickler erneuerbarer Energien oder Ölproduzenten handelt, die Unternehmen müssen den Schaden, den sie der Natur zufügen, ausgleichen, so Kyle Bass. Letztendlich hat die texanische Unterstützung für die Produzenten fossiler Brennstoffe Investitionsstrategien wie die seine, die mit dem Verkauf von Kompensationen verbunden sind, nur verbessert“, so Bass.

FMW/Bloomberg