Ähnlich schwache Serie gab es zuletzt im Mai 2010 S&P 500: Erstmals im August zwei Gewinntage in Folge?

Am Freitag nach der Rede von Fed-Chef Powell drehte der US-Leitindex S&P 500 schließlich noch ins Plus – gelingt heute erstmals in diesem August der nächste Anstieg? Denn bisher in diesem für die Märkte so schwierigen August ist das bislang jedenfalls noch nicht gelungen!

S&P 500: Erstmals in diesem August zweimal hintereinander positiv?

Überrascht es Sie, dass der S&P 500 am letzten Freitag ins Plus gedreht hat? Machen Sie sich keine Sorgen. Warten Sie einfach ab. Er wird nach der nächsten Eröffnungsglocke wieder fallen.

Das ist zumindest der Trend im August, der alle Bemühungen um eine Wiederbelebung der Anfang des Monats ins Stocken geratenen US-Börsenrallye vereitelt hat, wie Bloomberg berichtet.

Neunzehn Börsensitzungen sind im August vergangen, ohne dass der S&P 500 ein einziges Mal in Folge zulegen konnte. Sollte sich dies fortsetzen, wäre dies der erste Monat ohne zwei aufeinanderfolgende Aufwärtstage seit Mai 2010 im Anschluss an die weltweite Finanzkrise.

Das Muster veranschaulicht die mangelnde Überzeugung der Anleger nach dem steilen Anstieg, der durch Durchbrüche im Bereich der künstlichen Intelligenz, besser als erwartete Gewinne und Spekulationen darüber, dass die US-Notenbank zu Zinssenkungen übergehen würde, sobald sich die Wirtschaft abkühlt, angeheizt wurde. Bis Ende Juli war der S&P 500 um fast 30% gegenüber seinen Tiefstständen vom Oktober gestiegen.

Seitdem hat sich die Stimmung gedreht, da die Märkte aufgrund der überraschenden Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft und der hartnäckigen Inflation davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen hoch halten wird. Am Freitag bekräftigte der Vorsitzende Jerome Powell diese Überzeugung in einer lang erwarteten Rede in Jackson Hole, Wyoming, in der er betonte, dass die Zentralbank bereit ist, die Zinsen bei Bedarf weiter anzuheben, um die Inflation weiter zu senken.

„Der Aktienmarkt lief bis Ende Juli sehr heiß und befindet sich jetzt in der Abkühlungsphase“, sagte Todd Sohn, ETF- und technischer Stratege bei Strategas Securities LLC. „Etwas Klarheit über die Zinsen würde sicherlich helfen. Ist die Fed fertig? Das ist wahrscheinlich der nächste Katalysator“.

Flip-Flopping im August: Der S&P 500 hat in diesem Monat noch keine zwei Tage in Folge zugelegt

Warum geriet die Rally ins Stocken?

Es ist leicht zu erkennen, warum die Rally ins Stocken geraten ist. Zu Beginn des Monats war der S&P 500 weniger als 5% von seinem Rekordhoch entfernt, und das trotz großer Unsicherheit über die Wirtschaft. Dann kam eine Kombination aus steigenden Renditen, Zinsängsten und schwachen saisonalen Mustern, die den Skeptikern die Oberhand gaben.

Viele hofften auf die Hilfe von Nvidia Corp, einem der Hauptakteure des durch KI ausgelösten Anstiegs der Tech-Aktien. Doch selbst eine überragende Prognose des Chipherstellers am Mittwoch reichte nicht aus, um die Kurse wieder anzukurbeln. Michael Wilson, Stratege bei Morgan Stanley, wertete dies als ein Zeichen dafür, dass die diesjährige Rallye erschöpft ist und weitere Rückgänge bevorstehen.

Die anderen Male, als der S&P 500 so lange ohne zwei aufeinanderfolgende Aufwärtstage auskam, passierten in turbulenten Zeiten. Dies geschah während der ersten Welle der Pandemie im März 2020 und davor im Oktober 2018, als die Sorge über eine Verlangsamung des Wachstums die Anleger verunsicherte. Im Jahr 2015, dem ersten echten Abwärtsjahr des S&P 500 seit der großen Finanzkrise, gab es zweimal eine Serie von mindestens 25 Tagen ohne aufeinanderfolgende Aufwärtstage.

„Im Moment gibt es weniger klare Argumente für Bullen“, sagt Chad Morganlander, Senior Portfolio Manager bei Washington Crossing Advisors. „Die Bewertungen sind weniger überzeugend, und viele positive Entwicklungen sind eingepreist, da der S&P 500 nahe der 4.400er-Linie notiert.

Mark Newton, Leiter der technischen Strategie bei Fundstrat Global Advisors, hat ebenfalls ein Auge auf 4.400. Dies ist ein Schwellenwert, der von technischen Analysten – die nach Einblicken in historische Handelsmuster suchen – genau beobachtet wird, da ein nachhaltiger Anstieg über diese Marke darauf hindeuten könnte, dass der Aktienmarkt wieder an Stärke gewinnt. Der Kurs schloss am Freitag nach einem Plus von 0,7% knapp über dieser Marke.

Die allgemeine Tendenz in diesem Monat war jedoch abwärts gerichtet, denn der S&P 500 stieg in diesem Monat nur an sechs Tagen. Und der September ist in der Regel keine gute Zeit für Aktien: In den letzten drei Jahrzehnten hat der Leitindex im September durchschnittlich -0,4% verloren, was ihn zum schlechtesten Monat des Jahres macht, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.

September ist der schlechteste Monat für den S&P 500 im Durchschnitt der letzten drei Jahrzehnte

Für Newton wird die Entwicklung des S&P 500 in den kommenden Wochen davon abhängen, on undwie schnell die Anleiherenditen weiter steigen.

Dies gilt insbesondere für Technologie- und so genannte Wachstumsaktien, deren Gewinnprognosen Jahre in der Zukunft liegen, was bedeutet, dass der Barwert dieser künftigen Gewinne bei steigenden Renditen weniger wert ist. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe ist in fünf von sechs Wochen gestiegen.

„Die Märkte scheinen sich an einem Wendepunkt zu befinden, da die Anleger verschiedene Querströmungen bewerten“, so Sophia Drossos, Ökonomin und Strategin bei Point72 Asset Management.

„Seit Beginn des Sommers hat die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft dazu geführt, dass die Konsenserwartungen – etwas zähneknirschend – die Aussicht auf eine bevorstehende Rezession aufgegeben haben“, sagte sie. „Für die Zukunft bestehen jedoch erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich der Aussichten“.

FMW/Bloomberg