S&P 500 wird durch starke Quartalszahlen wieder in Schwung kommen – Umfrage

S&P 500 und Nasdaq sind letzte Woche spürbar abgesackt, vor allem große Tech-Konzerne verloren massiv an Wert. Kann sich das im Verlauf dieser Woche schnell wieder ändern? Anlagestrategen und Analysten scheinen mehrheitlich optimistisch auf die anstehenden Zahlen zu schauen. Robuste Gewinne von Corporate America werden den S&P 500 Index aus seinem jüngsten Morast herausziehen, trotz steigender Sorgen über einen signifikanten Anstieg der Anleiherenditen, so die neueste Markets Live Pulse Umfrage von Bloomberg.

Zwei Drittel der Befragten sind optimistisch für S&P 500

Da die Berichtssaison in dieser Woche mit den Quartalszahlen von Tech-Giganten wie Microsoft, Meta Platforms und Alphabet in vollem Gange ist, erwarten fast zwei Drittel der 409 Befragten, dass die Gewinne dem US-Aktienindex Auftrieb geben werden. Das ist der höchste Wert an Vertrauen in die Unternehmensgewinne, seit die Umfrage im Oktober 2022 mit dieser Fragestellung begann.

„Ich bin ziemlich optimistisch, was diese Gewinnsaison angeht, und ich erwarte keine Schreckensmeldungen“, sagte Neil Birrell, Chief Investment Officer bei Premier Miton Investors. „Das Wichtigste ist, dass sich die Fundamentaldaten eines Unternehmens im Aktienkurs widerspiegeln und nicht makroökonomische Faktoren. Bisher waren es die Zinssätze und die Inflation, die die Preise von Vermögenswerten angetrieben haben“.

Steigende geopolitische Risiken scheinen trotz der eskalierenden Spannungen im Nahen Osten keine große Befürchtung zu sein. Ein Grund dafür könnte sein, dass sich Aktien in der Vergangenheit nach ähnlichen Stressereignissen gut gehalten haben. Eine Analyse der Multi-Asset-Strategen von HSBC Holdings hat gezeigt, dass US-Aktien in den letzten 25 Jahren nach bedeutenden geopolitischen Ereignissen im Durchschnitt in 70 % der Fälle zugelegt haben.

In der Tat hat sich der S&P 500 seit Beginn des Konflikts am 7. Oktober erholt, so dass Händler und Anleger diese Unsicherheit – zumindest vorläufig – verkraftet zu haben scheinen. „Wenn überhaupt, stellen die Nachwirkungen solcher Ereignisse eine Kaufgelegenheit dar“, schreiben die Strategen um Max Kettner in einer Notiz. „Abgesehen von der Geopolitik sind die Fundamentaldaten nach wie vor günstig, und die Wachstumserwartungen steigen weiter an.

Ungeachtet dessen stehen die Unternehmen unter enormem Druck, in dieser Saison hohe Gewinne zu erzielen. Andernfalls erwarten die Umfrageteilnehmer, dass die steigenden Anleiherenditen den US-Aktien zum Verhängnis werden. Fast die Hälfte hält einen Anstieg der Renditen 10-jähriger Staatsanleihen auf über 5 % für ein größeres Risiko als steigende Ölpreise oder die Nichteinhaltung von Versprechungen im Bereich der künstlichen Intelligenz.

„Wenn die Stütze der akkommodierenden Geldpolitik wegfällt, belastet das die Erträge stärker, als wir denken“, so Julian Emanuel, Chefstratege für Aktien und quantitative Analysen bei Evercore ISI.

Die Konzentration auf die Erträge kommt dem S&P 500 gerade recht, der seit seinem Rekordstand vom 28. März zu kämpfen hat, da die Federal Reserve signalisiert, dass sie es nicht eilig hat, die Zinssätze nach einer Reihe von unerwartet hohen Inflationsdaten zu senken. Der Leitindex notiert auf einem Zweimonatstief und liegt 5,5 % unter seinem Allzeithoch.

„Die Gewinnsaison für das erste Quartal könnte die US-Aktien gut unterstützen, vor allem nach dem Ausverkauf im letzten Monat“, so Nicole Inui, Leiterin der Abteilung US and LatAm Equity Strategy bei HSBC.

Die Geschichte zeigt, dass eine Rallye bevorstehen könnte. Seit 1999 ist der S&P 500 in 67 % der Fälle zwischen den Tagen gestiegen, an denen JPMorgan und Walmart ihre Ergebnisse vorlegen, dem inoffiziellen Beginn und Ende der Gewinnsaison, so die von Bloomberg zusammengestellten Daten.

Das Ausmaß der Rallye in einem bestimmten Berichtszeitraum hängt jedoch davon ab, wie stark die Anleger bereits in Aktien investiert sind, so die Strategen der Deutschen Bank unter der Leitung von Parag Thatte in einer Mitteilung an ihre Kunden. Nach dem rekordverdächtigen Anstieg im ersten Quartal ist die Allokation dieses Mal bereits hoch. Thattes Team rechnet daher nicht mit großen Gewinnen.

Tech-Aktien im Fokus der Anleger

Die Ergebnisse der US-Technologiekonzerne werden in dieser Woche im Mittelpunkt stehen und die Aufmerksamkeit des Marktes auf den Hype um KI lenken. Die Aufmerksamkeit scheint sich vom KI-Aushängeschild Nvidia abzuwenden, nachdem die Aktie in diesem Jahr einen gewaltigen Sprung von 54 % gemacht hat. Die Hälfte der Teilnehmer an der MLIV-Umfrage gab an, dass der beste Weg zur Erhöhung des KI-Engagements in sekundären und tertiären Bereichen liegt, wie z. B. in Stromnetzen, die vom massiven Energiebedarf der KI profitieren werden. Unterdessen sah weniger als ein Fünftel der Teilnehmer eine Chance darin, bei einem Kursrückgang der Nvidia-Aktie zu kaufen. Die Aktie verlor am Freitag 10 % ihres Wertes.

Unterm Strich bieten die anstehenden Ergebnisberichte der amerikanischen Unternehmensgiganten dem US-Aktienmarkt die Gelegenheit, nach drei Verlustwochen in Folge – der längsten Serie seit September – das Ruder herumzureißen. Die Ergebnisse müssen jedoch eine Änderung des jüngsten Narrativs rechtfertigen.

„Die Gewinnsaison wird weitgehend übersehen, da sich der Markt auf die Zinssätze und andere Unwägbarkeiten konzentriert“, sagte Florian Ielpo, Leiter der Makroforschung bei Lombard Odier Asset Management. „Der Start in die Saison war stark“.

Aktuelle Analystenaussage

Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst bei der Swissquote Bank, sagt aktuell „Alle Augen auf Magnificent 7“. Der S&P500 und der Nasdaq haben sich ihrer Aussage nach seit letztem Jahr deutlich von den Renditen und den Erwartungen der Fed abgekoppelt, als die KI-Rallye den Optimismus bei den Technologiewerten anheizte und diese Indizes auf Rekordstände brachte. Doch die erste Reihe von Ergebnissen der beliebtesten Chipaktien enttäuschte letzte Woche. Sowohl ASML als auch TSMC legten letzte Woche ihre Ergebnisse für das erste Quartal vor, und beide Unternehmen konnten laut Ipek Ozkardeskaya die Anleger nicht zufrieden stellen, obwohl sie betonten, dass die künstliche Intelligenz ihre Einnahmen und Gewinne in diesem Jahr weiter steigern dürfte.

Sie weist darauf hin, dass in dieser Woche 4 der Magnificent 7 Unternehmen ihre Q1-Ergebnisse bekannt geben: Microsoft, Google, Meta und Tesla. Und wenn die Tech-Aktien den Appetit nicht ankurbeln können, wird es der Rest des S&P 500 laut Ipek Ozkardeskaya schwer haben, dies zu tun. Es werde erwartet, dass der S&P 500-Index im ersten Quartal einen Gewinnrückgang von 4 % verzeichnen wird – ein deutlicher Kontrast zu den +38 %, die für die Magnificent 7 erwartet werden. Und von den „Magnificent 7“ würden Tesla und Apple nicht vielversprechend aussehen. Alle Hoffnungen würden also auf 5 Aktien ruhen. 5 Aktien werden ihrer Meinung nach bestimmen, wohin sich der S&P 500 als Nächstes bewegen wird.

FMW/Bloomberg