Der DAX ist in der vergangenen Woche erneut auf ein neues Allzeithoch gestiegen. Wird es bis Ende des Jahres einen Durchmarsch in Richtung 20.000 geben, oder wird der September seinem Ruf als schwacher Börsenmonat gerecht und zieht die Indizes zunächst nochmals in den Keller? Die Sentimentanalyse der vergangenen Woche mahnte bereits zur Vorsicht, dennoch konnte der DAX weiter zulegen. Schauen wir uns das Ergebnis dieser Woche mal an.
DAX: An der Grenze zur Euphorie
Das Anlegersentiment stieg diese Woche auf 3,9% und kratzt damit bereits an der 4%-Schwelle, bei deren Überspringen wir von Euphorie sprechen und vor Rückschlägen warnen.
Auch die Selbstzufriedenheit ist mit einem Wert von 1,8% auf dem höchsten Stand seit Mai. Die seit Frühjahr befürchtete Korrektur des DAX scheint in den Augen der Anleger Anfang August mit der Auflösung der Yen Carry-Trades erfolgt und abgeschlossen zu sein.
Der Zukunftsoptimismus ging diese Woche weiter auf nur noch 1,5% zurück. Die hohen Werte, die um den Ausverkauf Anfang August gemessen wurden, schwächen sich nun also mit Erreichen neuer Allzeithochs ab. Die Investitionsbereitschaft bricht diese Woche auf -1,1% ein, der niedrigste Stand seit April. Das Euwax-Sentiment der Privatanleger fällt aktuell unter -5%: Absicherungskäufe gegen fallende Kurse nehmen zu.
Das Put/Call-Verhältnis der Eurex für den DAX bleibt mit einem Wert von 1,78% auf extrem niedrigen Niveau. Institutionelle Anleger spekulieren offensichtlich mit Call-Optionen auf eine Fortsetzung der Rally des DAX.
In den USA hingegen ist das Put/Call-Verhältnis an der CBOE auf ein neutrales Niveau bei 0,6% angestiegen und zeigt für die US-Anleger eine neutrale Haltung.
US-Fondsmanager hoben ihre Investitionsquote auf 81% an. Die Bulle/Bär-Differenz der US-Privatinvestoren notiert bei 24-Prozentpunkten, weiterhin ist der Anteil der Bullen mit 51% extrem groß. US-Privatanleger sind also ebenfalls euphorisch.
Der technische Angst & Gier Indikator des S&P 500 zeigt mit 59% moderate Gier an.
Interpretation der DAX-Stimmung
Die neuen Allzeithochs werden ausgelassen gefeiert, Anleger fühlen sich in Ihrer Spekulation auf eine schnelle Erholung nach dem Yen Carry-Trade Crash bestätigt. Die rückläufige Inflation bestärkt Anleger offensichtlich in ihrer Überzeugung, dass die Notenbanken nunmehr ausreichend Munition zur Verfügung haben, um eventuelle Konjunkturdellen abzufedern.
Das ist eigentlich ein ziemlich gesundes Stimmungsbild, insbesondere da Privatanleger in Deutschland ihre Absicherungspositionen gegen fallende Kurse im DAX deutlich hochgefahren haben. Doch offen bleibt die Frage, wer für weiter steigende Kurse sorgen könnte, wenn nun schon alle investiert und zufrieden mit den erzielten Gewinnen sind.
Die Cashquote ist unserer animusX-Umfrage zufolge aktuell extrem niedrig. Auch die niedrige Investitionsbereitschaft stimmt nachdenklich. Beide Umfrageindikatoren geben aber statistisch keine deutlichen Signale.
Somit können wir festhalten, dass die Stimmung an den Aktienmärkten zwar ausgelassen ist, aber nicht exzessiv überbordet. Immerhin sichern sich viele Privatanleger derzeit stark ab, was im Falle von fallenden Kursen für eine Unterstützung sorgen könnte.
Auf Basis dieser Stimmungslage fehlt mir die Phantasie für weiter deutlich steigende Kurse, genau wie auch für deutlich fallende Kurse. Nach oben dürfte der DAX durch Gewinnmitnahmen derer, die ihre Spekulationsgewinne der vergangenen vier Wochen versilbern möchten, gedeckelt sein. Und nach unten haben sich viele Privatanleger bereits abgesichert, was nun wie ein kleines Sicherheitsnetz wirkt. Es müsste schon eine heftige Bewegung geben, damit das Sicherheitsnetz reißt.
Ölmarkt
Die seit Wochen bestehende Stimmungslage am Ölmarkt bleibt unverändert bestehen: Eine großer Pessimismus, wie wir ihn derzeit messen, führte in der Vergangenheit häufig zu stark steigenden Notierungen am Ölmarkt.
Hinweis: „Bei aktiver Beteiligung (https://www.animusx.de/) an den wöchentlichen Umfragen erhalten Sie die Ergebnisse (Grafiken nebst schriftlicher Auswertung) kostenlos.“
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