Durchrutschen nach unten könnte Dynamik gewinnen DAX: Risiko liegt auf der Unterseite, Situation gefährlich

Die abgelaufene Woche wurde am Mittwoch durch einen US-Feiertag unterbrochen – mit +1% im DAX wurde ein kleiner Teil der in der Vorwoche erlittenen Verluste ausgeglichen. Im S&P 500 wurde mit +1% erneut ein neues Allzeithoch erklommen.

DAX: Verunsicherung ist verflogen

Nachdem wir vor einer Woche infolge des Ausverkaufs in Europa, insbesondere in Frankreich, eine extrem niedergeschlagene Stimmung unter den Anlegern messen konnten, hat sich diese Niedergeschlagenheit inzwischen wieder verflüchtigt. Das Sentiment für den DAX ist auf einen Wert von nur noch -0,4% geklettert und spiegelt eine neutrale Stimmung unter den Anlegern wider.

Auch die Verunsicherung der Vorwoche ist verflogen, der Wert von nur noch -0,4% zeigt auch hier fast schon wieder eine neutrale Selbstzufriedenheit an.

Doch die Zukunftserwartung bleibt mit einem Wert von +2,0% moderat bullisch. Nachdem vor einer Woche die Investitionsbereitschaft mit +2,5% auf den höchsten Stand seit Mitte Januar geklettert war, haben sich Anleger in den vergangenen Tagen offensichtlich mit Aktien eingedeckt. Heute ist die Investitionsbereitschaft trotz der nach wie vor moderat bullischen Zukunftserwartung auf nur noch +0,6% zurückgefallen.

Das Euwax-Sentiment der Privatanleger zeigt mit +7,5% eine starke Nachfrage nach spekulativen Long-Positionen. Auch hier zeigt sich die bullische Erwartungshaltung der Anleger.

Das Put/Call-Verhältnis sowohl an der Eurex als auch an der CBOE, zeigen ebenfalls eine angestiegene Nachfrage nach Call-Optionen an. Sowohl institutionelle Anleger in Deutschland als auch US-Anleger setzen also auf eine baldige Fortsetzung der Rallye.

Die Investitionsquote der US-Fondsmanager verbleibt mit einem Wert von 85% auf hohem Niveau.

Die Bulle/Bär-Differenz stieg leicht auf 22%-Punkte an. Im Vergleich zur Vorwoche blieb das Bullenlager unverändert dominant bei 44%, das Bärenlager verlor jedoch ein paar Bären an das neutrale Lager und beherbergt nun nur noch 22%.

Der technische Angst und Gier Indikator notiert bei 42 und zeigt damit moderate Angst an.

Interpretation der DAX-Stimmung: Situation gefährlich

Trotz der durchaus bullischen Positionierung der Anleger am Optionsmarkt würde ich die Stimmung als neutral bezeichnen. Denn die Cashquote unserer parallel laufenden animusX-Umfrage stieg an. Damit bleiben Anleger handlungsfähig, sollten die Kurse nochmals bröckeln.

Grundsätzlich zeigt sich jedoch, dass wir mit unserer Interpretation vor einer Woche richtig lagen: Der Ausverkauf nach den Europawahlen erzeugte keine Angst und Panik, sondern wurde gelassen hingenommen und teilweise zum Eindecken der Absicherungspositionen, teilweise zum Kaufen neuer Aktienpositionen genutzt. Dem dadurch erzeugten Kursanstieg des DAX gaben wir vor einer Woche schlechte Noten in Sachen Durchhaltevermögen, vielmehr dürfte es sich nur um eine technische Gegenreaktion handeln.

Es müssten die gleichen Aktien sein, mit denen die Rally wieder aufgenommen wird: KI-Unternehmen ziehen schon seit Monaten die breiten Aktienindizes mit nach oben. Für einen Wechsel der Favoriten war der Ausverkauf der vergangenen Woche zu zaghaft. Vielmehr bleiben viele Anleger in ihren Hightech Titeln investiert und warten ab, ob es weitergeht, oder nicht.

Ich würde die Situation durchaus als gefährlich bezeichnen: Nicht, weil KI-Aktien zu hoch bewertet sind, sondern weil die exorbitanten Kursgewinne der vergangenen Monate immer mal eine Konsolidierung benötigen. Je kürzer die Konsolidierung, desto weniger Energie dürfte die sich dann fortsetzende Rally haben.

So deutet sowohl der Kursverlauf der vergangenen Tage als auch unsere Stimmungsanalyse vorerst auf weiterhin eher seitwärts laufende Kurse. Ein Ausbruch nach oben dürfte kurzatmig sein. Ein Durchrutschen nach unten hingegen könnte an Dynamik gewinnen, wenn die KI-Aktien ihre Führungsrolle nicht mehr wahrnehmen können.

Wir laufen auf den Sommer zu. Eine akute Schieflage der Positionierung unter den Anlegern können wir aus der Sentimentanalyse derzeit nicht ablesen. Vielleicht passiert in der kommenden Woche erneut nur sehr wenig.

Hinweis: „Bei aktiver Beteiligung (https://www.animusx.de/) an den wöchentlichen Umfragen erhalten Sie die Ergebnisse (Grafiken nebst schriftlicher Auswertung) kostenlos.“