Die jüngsten Aussagen einiger EZB-Mitglieder in Jackson Hole machen Hoffnung, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen im September weiter senkt. Grund dafür ist die wachsende Zuversicht unter den Zentralbankern, dass die Inflation auf dem Rückzug ist. Der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell hat am Freitag ebenfalls signalisiert, dass die Zeit für eine Zinssenkung der Fed gekommen ist, was es der EZB einfacher machen wird, die Zinsen weiter zu senken.
EZB: Weitere Senkung der Zinsen
Die Mitglieder der Europäischen Zentralbank, die eine weitere Zinssenkung im nächsten Monat in Aussicht stellen, werden sich von Prognosen ermutigen lassen, die darauf hindeuten, dass sich die Inflation wieder ihrem 2%-Ziel nähert.
Wie Bloomberg berichtet, nahmen neun Mitglieder des EZB-Rates, der die Zinsen festlegt, diese Woche am Jahrestreffen der Federal Reserve in Jackson Hole teil. Einige von ihnen haben das Event genutzt, um sich für eine weitere Lockerung der Geldpolitik am 12. September auszusprechen.
Argumente für eine Senkung werden durch eine Inflationsrate erleichtert, die nach Einschätzung der von Bloomberg befragten Ökonomen in diesem Monat auf 2,2 % zurückgehen wird, nachdem sie im Juli noch auf 2,6 % gestiegen war. Diese rosigen Aussichten beinhalten sogar einen lang erwarteten Rückgang der Kerninflation, ohne die volatilen Faktoren Energie und Nahrung, die seit drei Monaten bei 2,9 % verharrt.
Die Geldmärkte setzen nun auf zwei weitere Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt in diesem Jahr – beginnend im nächsten Monat – mit einer 60 %igen Chance auf eine dritte. Damit würde der Einlagensatz auf 3 % sinken.
Was Bloomberg Economics dazu sagt:
„Die Inflation im Euroraum könnte im August nahe an das 2 %-Ziel der EZB herankommen. Der anhaltende Druck auf die Kerninflationsrate und die Dienstleistungspreise wird die Zentralbanker jedoch vorsichtig bleiben lassen, sodass sie weiterhin von einer schrittweisen, vierteljährlichen Zinssenkung ausgehen werden.“ – Jamie Rush, Maeva Cousin und Ana Andrade, Wirtschaftswissenschaftler.
Natürlich wird die von Präsidentin Christine Lagarde als „datengesteuert“ bezeichnete Sitzung im September nicht nur von der Inflationsrate bestimmt. Die EZB konzentriert sich weiterhin auf das Zusammenspiel von Löhnen, Produktivität und Unternehmensgewinnen.
Und während die Produktivitätszahlen enttäuscht haben mögen, gab es diese Woche einen großen Schub in Form eines deutlichen Rückgangs der Tariflöhne im zweiten Quartal von 4,7 % auf 3,6 %.
„Angesichts der aktuellen Daten wäre ich sehr offen für eine Diskussion über eine weitere Senkung der Zinsen im September“, sagte der Chef der lettischen Zentralbank, Martins Kazaks, gegenüber Bloomberg Television.
Auch der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, verstärkte das Gefühl, dass die Inflation auf dem Rückzug ist, indem er sagte, dass die Zeit für eine Senkung der US-Kreditkosten gekommen sei.
Jackson Hole: Aussagen der EZB-Mitglieder
Martins Kazaks, Lettlands Notenbankchef:
„Insgesamt würde ich sagen, dass selbst wenn sich die Inflation in den nächsten Monaten weiter seitwärts bewegt, dies mit weiteren Zinssenkungen vereinbar ist.“
„Aus heutiger Sicht ist ein allmählicher, schrittweiser Ansatz für Zinssenkungen am besten.
Boris Vujcic, Chef der kroatischen Notenbank:
„Solange die Daten mit unseren Projektionen übereinstimmen, die einen Rückgang der Inflation auf 2 % im Jahr 2025 vorhersagen, stärkt das unsere Zuversicht, dass wir die Restriktivität unserer Geldpolitik schrittweise lockern können.“
„Aber wir sollten vorsichtig bleiben und sehr schrittweise vorgehen.“
Mario Centeno, Präsident der Zentralbank Portugals:
„Der wahrscheinlichste geldpolitische Schritt ist die Fortsetzung der Zinssenkungen.“ September ist „einfach“. Darüber hinaus „hängt es immer von den Daten ab. Aber es geht nicht um Datenpunkte, sondern um Datenverläufe“.
Olli Rehn, Präsident der Bank von Finnland:
„Die Wachstumsaussichten in Europa, insbesondere im verarbeitenden Gewerbe, sind eher gedämpft. In meinen Augen spricht dies für eine Zinssenkung im September.“
Robert Holzmann, Gouverneur der Oesterreichischen Nationalbank:
„Ich würde nicht sagen, dass eine Zinssenkung im September eine ausgemachte Sache ist“. „Wir müssen uns die kommenden Daten noch genauer ansehen. Ich hoffe, dass wir es schaffen. Grundsätzlich bin ich nicht gegen eine Senkung der Zinsen, ich denke nur, dass ich sie nicht zu früh vornehmen möchte.“
Wirtschaft in der Eurozone schwächelt
Für Europa kommt noch die Wirtschaft hinzu. Die Währungshüter scheinen sich mehr Sorgen um das Wachstum zu machen, das nach einer starken ersten Jahreshälfte ins Stocken geraten ist, obwohl es laut dem diese Woche veröffentlichten Einkaufsmanagerindex durch die Olympischen Spiele in Paris beflügelt wurde. Allerdings verbesserten sich nur die Aussichten im Dienstleistungssektor, während die Industrie das Sorgenkind bleibt.
Die Arbeitslosigkeit in der Eurozone ist gestiegen, während sich die Stimmung der Verbraucher unerwartet verschlechtert hat. In Deutschland, das für einen Großteil der Probleme der Region verantwortlich ist, überraschte das Bruttoinlandsprodukt im zweiten Quartal die Analysten mit einem Rückgang, was die anhaltende Schwäche der Industrie unterstreicht. Das Vertrauen innerhalb des Landes schwindet.
Für Mario Centeno, den Chef der portugiesischen Zentralbank, ist der Arbeitsmarkt ein zentrales Problem, da das Wirtschaftswachstum im Sande verläuft.
„Die Frage ist, ob sich die Beschäftigung im Kontext einer stagnierenden Wirtschaft halten wird oder nicht“, sagte er. „In Europa hat man ziemlich viel geopfert, um die Inflation zu senken. Selbst bei dieser sanften Landung werden wir nicht wachsen“.
FMW/Bloomberg
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