Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Juni die Zinswende in der Eurozone eingeleitet. Angesichts einer sukzessiv sinkenden Inflation und der anhaltenden Wirtschaftsschwäche im Euroraum senkten die Währungshüter den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 4,25 Prozent. Nun steht die EZB vor der nächsten Zinssenkung – auf der Sitzung am 12. September dürfte es so weit sein. Auch für die Zeit nach dem September könnte die EZB den Pfad der Zinssenkungen beibehalten, zumindest bis die Zinsen eine bestimmte Schwelle erreicht haben. Die EZB scheint die Sorge zu haben, dass die Geldpolitik inzwischen zu restriktiv ist und die Wirtschaft zu stark ausbremsen könnte.
EZB signalisiert Senkung der Zinsen
Wie Bloomberg berichtet, ist EZB-Ratsmitglied Martins Kazaks der Ansicht, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen bei ihrer Sitzung in diesem Monat erneut senken kann.
„Nächste Woche findet die EZB-Ratssitzung statt, und meiner Meinung nach können wir – wenn man die Daten betrachtet, die uns derzeit zur Verfügung stehen – den nächsten Schritt in Richtung Zinssenkung machen“, sagte der zum Falken-Lager gehörende lettische Zentralbankchef am Mittwoch dem lettischen TV. „Natürlich wird es eine Diskussion geben, wie immer, aber für mich ist das Bild im Moment ziemlich klar.“
Die EZB bereitet sich auf eine zweite Zinssenkung nach der ersten im Juni vor. Die Argumente für einen weiteren Zinsschritt wurden durch den Rückgang der Inflation auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2021 untermauert, während die deutschen Notenbanker Isabel Schnabel und Joachim Nagel zuletzt betonten, dass der Kampf gegen die Teuerung noch nicht vorbei ist.
Zinssenkung: Wie schnell und wie stark
Die Anleger wetten auf zwei oder drei weitere Senkungen der Zinsen in diesem Jahr – und auf weitere Schritte im Jahr 2025. Insgesamt erwarten Ökonomen und Märkte sechs Zinssenkungen in Folge. Da sich der Einlagensatz, der derzeit bei 3,75 % liegt, der 3 %-Marke nähert, werden die Diskussionen unter den Beamten wahrscheinlich härter werden, so mit der Angelegenheit vertraute Personen. Ab der 3%-Schwelle könnten die Ratsmitglieder Schwierigkeiten bekommen, die Zinsen weiter zu senken.
Kazaks wies auf die durch steigende Löhne bedingte Zunahme der Dienstleistungskosten hin, die ein Grund sei, vorsichtig zu bleiben und die Geldpolitik nur allmählich zu lockern. Er sagte jedoch, dass sich das Lohnwachstum abschwächt.
„Die Zinsen müssen sinken, weil der größte Teil des Inflationsproblems gelöst ist“, sagte Kazaks. „Die Diskussion dreht sich nur darum, wie schnell und wie stark.
EZB-Politik zu restriktiv
Direktoriumsmitglied Piero Cipollone hat indes die Sorge, dass die EZB-Haltung mittlerweile zu restriktiv sein könnte. „Die Europäische Zentralbank sollte die Zinssätze nicht zu lange hoch halten, da dies der Wirtschaft schaden könnte“, so Cipollone.
In einem Interview mit Le Monde, das auf der Website der EZB veröffentlicht wurde, sagte er, es bestehe ein echtes Risiko, dass unsere Haltung zu restriktiv werde.
„Wir müssen sicherstellen, dass sich die Inflation unserem Ziel annähert, ohne die Wirtschaft unnötig zu bremsen, denn wir brauchen dringend Investitionen und Wachstum in Europa“, so Cipollone. „Jede Verzögerung in diesem Bereich bringt uns einen ernsthaften Nachteil“.
Cipollone äußerte sich kurz vor der einwöchigen Ruhephase vor der EZB-Zinssitzung am 11. und 12. September, bei der allgemein erwartet wird, dass die Zentralbanker die Zinsen nach der bahnbrechenden Senkung im Juni erneut senken werden.
„Die bisherigen Daten bestätigen unseren Kurs, und ich hoffe, dass sie es uns ermöglichen werden, weiterhin weniger restriktiv zu sein“, sagte Cipollone, der als eines der taubenhaftesten Mitglieder des EZB-Rates gilt.
Doch der Zinspfad über den September hinaus ist weniger klar. Während das Tauben-Lager befürchtet, das Inflationsziel von 2 % sogar zu unterschreiten, insbesondere da die leichte Erholung der Wirtschaft der 20 Länder der Eurozone an Schwung verliert, befürchten die Falken, dass eine zu schnelle Lockerung der Geldpolitik die Inflation wieder anheizen könnte.
Cipollone sagte, dass die Zentralbanker „keine Angst davor haben sollten, dass die Löhne eine Zeit lang schneller steigen als die Inflation, nachdem sie zuvor langsamer gestiegen sind“.
„Andernfalls sehe ich nicht, wie wir den Aufschwung und damit die Erholung der Produktivität aufrechterhalten können“, sagte er. „Wir haben es nicht mit einer Lohn-Preis-Spirale zu tun. Es ist ein natürlicher Aufholprozess, der für die Wirtschaft gesund ist.
FMW/Bloomberg
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na dann werden wir mal sehen was die erzeugerpreise demnächst für auswirkungen haben werden. EPI in der eurozone durch zweitrundeneffekte, geopolitische faktoren und löhne +0,8% (!) vs. vormonat. zwar yoy noch fallend (-2,1%) aber bei weitem unter den erwartungen. hier zeichnet sich eine rasante trendumkehr ab.
können diese erhöhungen weiter gegeben werden? dann sind sie jedenfalls inflationär und werden zinsschritte erschweren.
können sie nicht weiter gegeben werden, gehen sie auf die marge. somit eine lose-lose situation.
Moin, moin,
so langsam brennt der EZB der Kittel. Aber die EU Wirtschaft hängt nicht nur an günstigen Zinsen. Was nutzt mir ein niedriger Zins, wenn die Kunden nicht kaufen können oder wollen? Der Zins ist ein Baustein in der Kalkulation, Löhne, Steuern, Abgaben etc. sind weitere Bausteine auf der Kostenseite, die über das Wohl und Wehe eines Unternehmens entscheiden.