Das heute Abend (20Uhr deutscher Zeit) veröffentlichte Protokoll der letzten Fed-Sitzung wird diesmal wohl besonders brisant, denn Jerome Powell hatte bei seiner letzten Pressekonferenz am 01.Februar auf dieses Protokoll verwiesen als Orientierung für die Märkte, wohin die US-Notenbank mit den Zinsen steuern werde.
Über die aktuelle Ausgangslage berichtet nun Bloomberg.
Fed: Was plant die US-Notenbank bei den Zinsen?
Mitglieder der US-Notenbank Fed könnten Aufschluss darüber geben, wie viele Notenbanker auf ihrer letzten Sitzung eine größere Zinserhöhung für nötig hielten – und ob sie davon ausgingen, dass die Zinsen höher als bisher angenommen angehoben werden müssten, um die anhaltend hohe Inflation einzudämmen.
Die US-Zentralbanker werden am Mittwoch um 20Uhr deutscher Zeit das Protokoll ihrer Sitzung vom 31. Januar bis 1. Februar veröffentlichen, auf der sie einstimmig beschlossen, die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt anzuheben.
Dies war ein kleinerer Schritt gegenüber der Anhebung der Zinsen um einen halben Prozentpunkt im Dezember, nachdem die US-Notenbank zuvor viermal in Folge die Zinsen um 75 Basispunkte erhöht hatten. Mit dieser Maßnahme wurde der Leitzins der Fed auf ein Zielband von 4,5 % bis 4,75 % angehoben.
Das Protokoll wird veröffentlicht, nachdem die US-Aktien und -Anleihen am Dienstag aufgrund von Spekulationen, die Fed werde die Zinsen weiter anheben als bisher erwartet, gesunken sind. Eine Reihe von Fed-Vertretern hatte in der vergangenen Woche auf die anhaltenden Sorgen wegen der hingewiesen – so etwa Loretta Mester, die schon bei der letzten Fed-Sitzung gute Gründe für eine 0,5%-Anhebung der Zinsen gesehen hatte.
Im Statement der Fed vom 1. Februar hieß es, dass das „Ausmaß künftiger Zinserhöhungen“ von einer Reihe von Faktoren abhängen werde, darunter auch von der kumulativen Straffung der Geldpolitik. Das wurde von Beobachtern der Fed als Signal dafür gewertet, dass die US-Notenbank gegen Ende ihrer Zins-Kampagne bei Schritten von 25 Basispunkten bleiben könnte.
„Das Sitzungsprotokoll wird die strategische Begründung für die 25er-Schritte in ähnlicher Weise ausdrücken wie unsere eigene: aus den Daten des ersten Halbjahres zu lernen, inwieweit die bis dato robusten Daten eine Verzögerung der Geldpolitik gegenüber einer Wirtschaft widerspiegeln, die gegenüber höheren Zinssätzen widerstandsfähiger ist“, schrieben Krishna Guha und Peter Williams von Evercore ISI in einer Notiz an Kunden.
Fed: Sind die „Falken“ isoliert?
Die Präsidentin der Fed von Cleveland, Loretta Mester, und der Präsident der Fed von St. Louis, James Bullard, sagten jedoch letzte Woche, dass sie eine weitere Anhebung der Leitzinsen um 50 Basispunkte auf der Sitzung für möglich hielten und dass solche größeren Schritte bei kommenden Entscheidungen immer noch auf dem Tisch liegen sollten.
Bullard, der am Mittwochmorgen auf CNBC sprach, wiederholte seine Ansicht, dass die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft zeige, dass die Fed die Zinsen weiter anheben und die Politik so bald wie möglich auf ein ausreichend restriktives Niveau bringen müsse.
„Es ist populär geworden, zu sagen, lasst uns langsam machen und uns an den richtigen Punkt herantasten. Aber wir sind noch nicht an dem Punkt angelangt, an dem der Ausschuss den so genannten Endsatz festgelegt hat“, sagte er. „Ich denke, wir müssen nördlich von 5% kommen. Im Moment bin ich noch bei 5,375%.“
Das Protokoll der letzten Fed-Sitzung könnte Aufschluss darüber geben, ob diese beiden Notenbanker, die in diesem Jahr nicht bei geldpolitischen Entscheidungen stimmberechtigt sind, mit ihrer Meinung alleine dastehen oder ob andere ihre Ansicht teilen. Der Präsident der Richmond Fed, Thomas Barkin, wies jedoch die Möglichkeit einer Rückkehr zu größeren Zinserhöhungen zurück und sagte am Freitag, dass 25 Basispunkte den Beamten mehr Flexibilität geben.
Die Notenbanker könnten die Messlatte für eine Rückkehr zu Zinserhöhungen um einen halben Prozentpunkt hoch ansetzen. Wenn sich jedoch mehr US-Notenbanker dafür aussprechen, die Option für einen größeren Schritt aufrechtzuerhalten, könnte dies ein Hinweis darauf sein, dass die Fed bereit ist, die Zinseb höher als bisher erwartet anzuheben, um die starke Inflation einzudämmen, sagte Omair Sharif, Gründer von Inflation Insights.
„Das gibt uns zumindest ein gewisses Gefühl dafür, wie schnell die Fed im Bedarfsfall handeln könnte“, so Sharif. „Wenn man davon ausgeht, dass 50 Basispunkte offensichtlich auf dem Tisch liegen, dann deutet das wahrscheinlich darauf hin, dass auch der Höchstsatz der Zinsen höher sein wird.“
Die auf der Dezembersitzung der Fed veröffentlichten Prognosen (Dot Plots) zeigten, dass die Notenbanker davon ausgingen, dass die Zinsen in diesem Jahr leicht über 5% steigen und ann für eine Weile auf diesem Niveau bleiben würden, um die Inflation auf das 2 %-Ziel der Zentralbank zu senken. Die Anleger bezweifelten diese Aussage und rechneten mit Zinssenkungen in der zweiten Hälfte dieses Jahres.
Die von der Fed bevorzugten Inflationsindikatoren bleiben erhöht: Persönliche Konsumausgaben in den USA weit über dem 2 %-Ziel
Zinsen und Fed: Starke Konjunkturdaten ändern die Einschätzung der Märkte
Angesichts der besseren Wirtschaftsdaten und der aggressiven Äußerungen einiger Fed-Mitglieder gehen die Märkte nun jedoch davon aus, dass die US-Notenbank die Zinsen länger als bisher erwartet anheben wird. Zinserhöhungen um jeweils einen Viertelpunkt sind für März und Mai vollständig eingepreist. Die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Zinsschritts im Juni ist laut Fed Fund Futures hoch: Laut diesen Finanzterminkontrakten sehen die Anleger den Höchststand der Zinsen in diesem Jahr bei 5,37 %.
Die jüngsten Wirtschaftsberichte zeigten robuste Einzelhandelsumsätze, einen stärker als erwarteten Anstieg der US-Erzeugerpreise und Verbraucherpreise, die nicht so stark zurückgehen wie prognostiziert.
Das Fed-Protokoll könnte auch Aufschluss darüber geben, wie die Notenbanker die Daten interpretiert haben, die ihnen zum Zeitpunkt der Sitzung vorlagen. Sie könnten aber auch Hinweise darauf geben, wie sie die starken Daten interpretieren, die seit der Sitzung veröffentlicht wurden, sagte Sharif. Die Botschaft, dass die Notenbanker die Risiken einer zu geringen Inflationsbekämpfung als größer ansehen als die einer zu starken Anhebung der Zinsen, könnte darauf hindeuten, dass die Entscheidungsträger bereit sind, die Zinsen weiter zu erhöhen, sagte er.
Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte Reportern nach der Sitzung Anfang des Monats, dass die kommenden Prognosen, die die US-Notenbanker für ihre Sitzung am 21. und 22. März erstellen werden, von der Entwicklung der Inflation abhängen werden.
„Sie könnte sicherlich höher ausfallen, als wir jetzt annehmen“, sagte Powell. „Gleichzeitig werden wir, wenn die Daten in die andere Richtung gehen, bei den kommenden Sitzungen datenabhängige Entscheidungen treffen.“
FMW/Bloomberg
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