Fünf Warnzeichen für die sorglosen Aktienmärkte!

FMW-Redaktion

Ach, ist doch alles so schön bunt hier, sang einst Nina Hagen. Und das scheinen die Aktienmärkte, vor allem die US-Aktienmärkte auch zu glauben, die unmittelbar in der Nähe ihrer Allzeithochs hantieren. Dazu die Volatilität, gemessen am VIX-Future (Vola auf den S&P500), so tief wie seit Jahren nicht mehr – und das angesichts der Machtübernahme eines neuen Präsidenten, der so ziemlich mit allem bricht, was als Grundkonstante amerikanischer Politik galt: Freihandel, NATO-Bindung, freie Wirtschaft, verläßlicher Rechtsstaat etc. Aber die Aktienmärkte machen sich keine Sorgen, warum auch, wenn derzeit gerade alles in Frage gestellt wird, was im Grunde seit 1945 gilt?

Es gibt aber ein paar Anzeichen, die dagegen sprechen, dass die Aktienmärkte weiter so sorglos nach oben marschieren werden. Wir nennen fünf davon..

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1. Politische Unsicherheit: noch nie wurde in den Medien so häufig das Wort „Unsicherheit“ erwähnt wie derzeit – und wohl angesichts der massiven Umwälzungen, die durch die Trump-Regierung anstehen, zu Recht! Der aktuelle Wert liegt höher als der bisherige Spitzenwert, der während der Euro-Krise im Jahr 2012 erreicht worden war. In Frankreich etwa hat ein Index für politische Unsicherheit heute ein neues Allzeithoch erreicht. Und was ist davon an den Aktienmärkten zu bemerken? Nichts! Ausnahme: die Anleihemärkte mit steigenden Renditen für französische und italienische Anleihen.

2. Die Differenz zwischen einem globalen Index für politische Unsicherheit und der Volatilität (VIX) beim weltweit wichtigsten Aktienindex, dem S&P500, war noch nie so groß wie derzeit. Man könnte auch sagen: nie war die Differenz zwischen Washington, wo sich die beiden US-Parteien eine immer bitterer werdenden Schlacht zu liefern scheinen, und der Wall Street, die extrem optimistisch und sorglos ist, so groß wie derzeit! Und dazu noch die aktuellen Sorgen um Frankreich, die von der Wall Street nicht einmal mit einem Schulterzucken zur Kenntnis genommen worden sind.

3. Neben dem VIX gibt es den von der CBOE angebotenen SKEW-Index, der die Kosten wiedergibt, die man zur Absicherung für bestehenden Positionen aufbieten muss für eine sehr große Bewegung im S&P500, meist für einen dramatischen Einbruch. Diese Kosten sind derzeit ziemlich hoch (so hoch wie seit November nicht mehr). Mithin spricht der SKEW Index dafür, dass einige Player am Markt einen massiven Einbruch nicht ausschließen und sich daher Absicherungen zulegen über Optionen, die weit aus dem Geld sind. Zu beobachten ist auch, dass große Käufer große Short-Positionen in ETFs eingehen, die die Eurozone abbilden (etwa der SPDR Euro Stoxx 50 ETF, bei dem am Freitag massive Umsätze stattfanden).

4. Derzeit fließt viel Geld in Gold ETFs, vor allem aus Europa stammendes Geld. Dazu der Goldpreis deutlich ansteigend seit Jahresbeginn – ein Hedge gegen politische Turbulenzen und steigende Inflation

5. Goldpreis und Anleiherenditen steigen – passiert dies 3.Quartale hintereinander, kam es in der Vergangenheit zu massiven Verwerfungen: 1973/74 zu einem massiven Blutbad am Anleihemarkt, 1987 beim Crash des US-Aktienmarktes.

Als Fazit kann man sagen: die Aktienmärkte extrem unbesorgt, während an vielen Stellen schon rote Warnblicker aufleuchten. Aber diesmal, ja diesmal ist sicher alles anders