Eigentlich ist die Nvidia-Aktie in den letzten zwölf Monaten richtig gut gelaufen, sogar regelrecht sensationell. Hier der Blick im TradingView Chart: Sie legte 240 % zu. Dazu lief nur Meta (Facebook) ähnlich gut mit +216 %, danach folgen Microsoft mit immerhin noch +61 %, Alphabet mit 49 % und der Nasdaq-Index mit 41 %. Dennoch sehen viele Profi-Investoren die Nvidia-Aktie als günstig an. Laut Bloomberg-Terminal-Daten sieht der Blick auf die Relation zwischen Gewinn und Aktienkurs wie folgt aus: Blicken wir auf das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis). Für die letzten vier Quartale war es ein Wert von 89, für die nächsten vier Quartale ist es ein erwartetes KGV von 31 (siehe zweiter Chart), für das Geschäftsjahr 2024 ist es ein erwarteter Wert von 43 und für 2025 ein Wert von nur 27. Günstige Bewertungen liegen normalerweise unter 20, aber für Tech-Werte sind 27er-Werte recht anständig, und das auch gerade bei einem Wert wie Nvidia. Es geht also um die Zukunft.
Nvidia-Aktie erscheint manchen billig, da die Rallye ins Stocken gerät
Nvidia-Bullen beginnen, mit einem Adjektiv um sich zu werfen, das selten für eine Aktie verwendet wird, die sich in weniger als einem Jahr mehr als verdreifacht hat: Billig! Das ist laut Bloomberg die Ansicht von Anlegern wie Alec Young, Chef-Investmentstratege bei Mapsignals, der beobachtet hat, wie Nvidia-Aktien seit diesem Sommer in einer 100 Dollar-Spanne gehandelt werden, nachdem sie im August auf gut 500 Dollar gestiegen waren. Aber da die Gewinnschätzungen immer noch steigen, ist der Preis von Nvidia im Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen (KGV) auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2022 gefallen. „Die Aktie ist eigentlich sehr billig“, sagte Young und fügte hinzu, dass das KGV niedriger ist als die geschätzte Wachstumsrate des Unternehmens, was ungewöhnlich ist.
Michael Sansoterra, Chief Investment Officer bei Silvant Capital Management, ordnet die Bewertung von Nvidia ebenfalls in die Gruppe der günstigen Unternehmen ein. „Das Unternehmen wächst deutlich schneller als die große Mehrheit der anderen Unternehmen“, sagte er. „Es ist relativ günstig.“ Natürlich basiert die Bewertung von Nvidia auf Gewinnen, die in einer Branche, die selbst von den Bullen als sehr zyklisch eingestuft wird, erst noch erzielt werden müssen. Nvidia wird mit dem 35-fachen des Umsatzes bewertet und ist damit die mit Abstand teuerste Aktie im S&P 500. Die zweitplatzierte Cadence Design ist nur halb so teuer, und der Benchmark-Durchschnitt liegt beim 2,4-fachen. Für David Klink, Senior Equity Analyst bei der Huntington Private Bank, scheinen die Wachstumsaussichten von Nvidia weiterhin robust zu sein. Jegliche Anzeichen einer Verlangsamung würden jedoch Probleme für die Aktie mit sich bringen, sagte er. „Das wirklich schnelle Wachstum in der Zukunft ist der Punkt, an dem man die scheinbar günstige Bewertung aufrechterhalten muss“.
Kritische Stimmen
Das ist in den Augen vieler Anleger zu teuer, so auch in den Augen von Cathie Wood von Ark Investment Management, die im September sagte, dass Nvidia ein teurer und offensichtlicher Weg sei, um im Bereich der künstlichen Intelligenz mitzuspielen. Die von Woods Firma verwalteten börsengehandelten Fonds haben in den letzten Monaten Nvidia-Aktien verkauft. Robert Arnott, Gründer von Research Affiliates LLC, sieht in Nvidia eine potenzielle Blase, die „jenseits der Perfektion eingepreist ist“.
Blick nach China
Nvidia berichtet am 21. November seine Quartalszahlen, und die Anleger werden genau darauf achten, was das Unternehmen über China zu sagen hat, wo die USA die Beschränkungen für den Verkauf von fortschrittlichen Halbleitern verschärft haben. Nvidia-Aktien stiegen am Donnerstag leicht an, nachdem ein Bericht einer staatlichen Nachrichtenagentur in China besagte, dass der Chiphersteller drei neue Chips für künstliche Intelligenz in China auf den Markt bringen will.
By the way…
FMW: Die Markterwartungen sehen so aus: Der bisherige 27 Milliarden Dollar-Jahresumsatz soll in 2024 auf 54,6 steigen, und dann auf 81,2 Milliarden Dollar in 2025. Der operative Gewinn soll von aktuell 4,2 Milliarden Dollar auf 30,4 Milliarden Dollar in 2024 und 47,6 Milliarden Dollar in 2025 steigen. Eingepreist in diese günstige KGV-Erwartung bei Nvidia sind also bereits Erwartungen an gigantische Steigerungen bei den Finanzdaten!
FMW/Bloomberg
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