Vor den US-Wahlen Zinsen: Betreibt Fed-Chef Powell Wahlkampfhilfe für Biden?

Betreibt Fed-Chef Powell mit seinen Aussagen, dass die US-Notenbank Fed über die Senkung von Zinsen gesprochen habe, Wahlkampfhilfe für Präsident Biden? Vor allem US-Republikaner vermuten das. Aber stimmt das auch?

Powell und die Fed: Wahlkampfhilf mit Zinsen?

Der überraschende Schwenk des Vorsitzenden der US-Notenbank Fed, Jerome Powell, hin zu Zinssenkungen sorgt für gute Laune im Weißen Haus, wo die verbesserten Aussichten auf eine sanfte Landung der Wirtschaft ein Segen für die Bewerbung von Präsident Joe Biden um eine weitere Amtszeit sind.

Die Umfragewerte von Biden sind aufgrund der Angst der Wähler vor einem Anstieg der Lebenshaltungskosten gesunken, und er hätte noch mehr Gegenwind, um im November eine weitere Amtszeit zu gewinnen, wenn die USA in eine Rezession abrutschen würden. Da seine Berater weiterhin die Stärke der Wirtschaft betonen – u. a. die niedrige Arbeitslosigkeit, den nachlassenden Preisdruck und das solide Wachstum -, würden sinkende Zinsen seine Argumente bei den Wählern verstärken.

Aber es gibt auch Fallstricke für die US-Zentralbank, wie Bloomberg berichtet. Powells überraschender Schwenk könnte den Verdacht schüren, dass er absichtlich versucht, Biden bei seinem erwarteten erneuten Aufeinandertreffen mit Donald Trump Auftrieb zu geben. Der Fed-Chef sagte am 13. Dezember, dass die Fed bei ihrer Politik keine Rücksicht auf die Politik nimmt.

Die bevorstehenden Wahlen „setzen sie einer verstärkten Kritik aus“, sagte Sarah Binder, Senior Fellow der Brookings Institution. „Das macht es für sie schwieriger, ihre Glaubwürdigkeit zu bewahren und eine gute Geldpolitik zu machen“.

Zwar ist der Arbeitsmarkt nach wie vor stark und die Wirtschaft stabil, aber der dramatische Anstieg der Preise seit Bidens Amtsantritt hat die Wähler von seinem Umgang mit der Wirtschaft überzeugt.

Eine am Donnerstag veröffentlichte Umfrage von Bloomberg News/Morning Consult ergab, dass der ehemalige Präsident Trump in der Wahrnehmung der Wirtschaft im Vorteil ist. Auf die Frage, welchem Regierungschef sie mehr Vertrauen in die Wirtschaft schenken, lag Trump mit 51% zu 33% vor Biden. 16% der Befragten gaben keine der beiden Antworten an. Die Umfrage basiert auf den Antworten von 4.935 registrierten Wählern, die zwischen dem 27. November und dem 6. Dezember kontaktiert wurden.

Bei all dem Gerede über Umfragen, Debatten und Wahlkampfausgaben „geht es hinter den Kulissen darum, wie gut oder schlecht die Wirtschaft sein wird“, so Ray Fair, Professor an der Yale University, der ein makroökonomisches Computermodell zur Vorhersage von Präsidentschaftswahlen entwickelt hat.

Nachdem die Fed die Zinsen zum dritten Mal in Folge unverändert gelassen hatte, erklärte Powell am Mittwoch gegenüber Reportern, dass die US-Notenbanker wahrscheinlich keine weiteren Erhöhung der Zinsen  mehr vornehmen würden und nun über einen Zeitpunkt für Zinssenkungen diskutieren würden. In Projektionen, die nach der Sitzung veröffentlicht wurden, gingen die Beamten davon aus, dass die Zinssätze Ende nächsten Jahres um einen dreiviertel Prozentpunkt niedriger sein würden als jetzt.

Die erwarteten Zinssenkungen „könnten einen großen Beitrag dazu leisten, die Unzufriedenheit der Wähler mit Bidens Wirtschaft zu beseitigen“, sagte Tobin Marcus, Leiter der Abteilung US-Politik und Politik bei Wolfe Research und ehemaliger Berater Bidens. „Die höchsten Hypothekenzinsen seit einer Generation sind eine der letzten akut anormalen wirtschaftlichen Dynamiken, nachdem der Höhepunkt der Inflation und der Pandemieschocks vorbei sind, und wir glauben, dass sich die Wähler nächstes Jahr etwas besser fühlen werden, wenn sich die Zinsen normalisieren.“

Die Regierung Biden hat sich zwar von dem übermäßigen Druck ferngehalten, den Trump auf die Fed ausübte, als er im Weißen Haus war – der ehemalige Präsident fragte einmal, ob Powell ein größerer Feind der USA sei als der chinesische Präsident Xi Jinping -, aber sie hat keine absolute Funkstille eingehalten, wenn es um die Zentralbank geht.

Als die Inflation im vergangenen Jahr wütete, unterstützten Biden und sein Team im Allgemeinen die Bemühungen der Fed, sie durch höhere Zinsen unter Kontrolle zu bringen. Doch jetzt, da der Preisdruck nachlässt, hat sich ihre Meinung geändert – allerdings, um fair zu sein, auch die der Fed.

In einer Rede am 8. Dezember in Nevada bezeichnete Biden den November-Arbeitsmarktbericht – in dem die Arbeitslosenquote unerwartet von 3,9 % im Oktober auf 3,7 % gesunken war – als „Sweet Spot“, der mit einer niedrigeren Inflation vereinbar sei und dafür sprechen sollte, dass weitere Zinserhöhungen nicht erforderlich seien.

Finanzministerin Janet Yellen ging letzte Woche noch weiter und sagte am 13. Dezember im Fernsehsender CNBC, dass es „natürlich“ sei, dass die Zinssätze bei sinkender Inflation sinken. Sie betonte jedoch, dass sie der Fed nicht vorschreibe, was sie zu tun habe.

Und Lael Brainard, Bidens Direktorin des Nationalen Wirtschaftsrats, wies die Frage zurück, ob die letzte Etappe der Bemühungen der Fed, die Inflation wieder auf ihr 2 %-Ziel zu bringen, die schmerzhafteste sein könnte.

„Ich habe das vielleicht vor einem Jahr verstanden, als die Daten und der Inflationsverlauf noch sehr unklar waren“, sagte Brainard, die ehemalige stellvertretende Vorsitzende der Fed, am Freitag gegenüber Reportern. „Heute verstehe ich dieses Argument nicht mehr.“

Zinsen als heikler Punkt für Powell und die Fed

Die Notenbanker der Fed hätten im nächsten Jahr politische Rückendeckung für Zinssenkungen, wenn sich die Wirtschaft wesentlich verschlechtert und das Risiko einer Rezession steigt.

Wenn die wirtschaftliche Lage jedoch eher für einen Sieg Bidens spricht – ein immer noch solider Arbeitsmarkt mit sinkender Inflation -, könnte es für die Fed schwieriger sein, den Verdacht zu zerstreuen, dass sie dem amtierenden Präsidenten Biden hilft, wenn sie die Zinsen senkt.

„Sie könnten in eine schwierige Lage geraten“, sagte Joseph Lavorgna, Chefvolkswirt von SMBC Nikko Securities America, der im Weißen Haus von Trump tätig war, und fügte hinzu: „Wenn mein alter Chef republikanischer Präsidentschaftskandidat wird, wird er Powell angreifen, wenn er die Zinsen lockert.“

Trump, der in den Meinungsumfragen im Rennen um die Nominierung seiner Partei weit vorne liegt, war in den Jahren 2018 und 2019 schonungslos in seiner Kritik an der Fed. Er griff Powell wiederholt an, weil er die Politik zu straff hielt, obwohl er ihn als Nachfolger von Yellen als Fed-Vorsitzenden ausgewählt hatte. Biden wählte Powell anschließend für eine zweite vierjährige Amtszeit im Jahr 2022.

Powell hat wiederholt betont, dass die Politik bei den Beratungen der Fed keine Rolle spielt. Und Wall-Street-Veteranen wie der Chefökonom der Goldman Sachs Group, Jan Hatzius, sagen, dass die jüngste Geschichte der Zentralbank dies bestätigt.

Beobachter der Fed sind der Meinung, dass die US-Notenbanker im nächsten Jahr versuchen werden, sich so weit wie möglich aus dem politischen Rampenlicht herauszuhalten.

Dies deutet darauf hin, dass die Notenbanker es vorziehen würden, zu handeln, bevor der Präsidentschaftswahlkampf an Fahrt aufnimmt, und nicht unmittelbar vor den Wahlen im November. Dies könnte die Hürde für Maßnahmen der Fed im Laufe des Jahres erhöhen, da die Entscheidungsträger vermutlich vermeiden wollen, sich in den Wahlkampf einzumischen.

„Powell will nicht Comey sein“, sagte der Chefökonom von Moody’s Analytics, Mark Zandi, und bezog sich dabei auf den ehemaligen Direktor des Federal Bureau of Investigation, James Comey, der dafür kritisiert wurde, dass er die Wahl 2016 mit Kommentaren über Hillary Clinton im Vorfeld der Wahlen beeinflusst hat. „Da wir uns der Wahl nähern, ist die Messlatte für eine Zinserhöhung oder -senkung durch die Fed wahrscheinlich ziemlich hoch.

FMW/Bloomberg