Es ist noch keinen Tag her, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen gesenkt hat, da mehren sich schon kritische Stimmen über weitere Zinssenkungen. Erstmals seit fünf Jahren senkte die EZB am Donnerstag ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte und leitete damit die geldpolitische Lockerung ein. Ob in den nächsten Monaten eine Reihe von weiteren Zinssenkungen folgen wird, das darf jedoch bezweifelt werden. Denn die ersten EZB-Banker warnen schon vor übereilten weiteren Senkungen. Auch die EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte auf ihrer Pressekonferenz für Juli keine weitere Senkung signalisiert. Man werde von Sitzung zu Sitzung schauen und weiterhin datenabhängig agieren, so Lagarde.
EZB: Keine Eile, die Zinsen zu senken
Wie Bloomberg berichtet, gaben Beamte der Europäischen Zentralbank vorsichtige Einschätzungen zu den Aussichten auf weitere Zinssenkungen ab und forderten mehr Beweise für Fortschritte bei der Inflation, um sicher zu sein, dass eine Lockerung gerechtfertigt ist.
Einen Tag, nachdem der EZB-Rat sein Versprechen, die Zinsen zu senken, eingelöst hat, signalisierten einige Zentralbanker aus der ganzen Region, dass sie nun eher in eine Beobachtungsphase eintreten, als dass sie zum Handeln bereit sind. Die Anleger fragen sich nun, ob die EZB die Zinsen weiter senkt, obwohl sie die Inflationsprognosen für 2024 und 2025 erhöht hat.
„Die Zentralbank muss ihre Entscheidungen eher vorsichtig treffen und darf mit der Senkung der Zinsen nicht zu viel überstürzen“, sagte Estlands Madis Müller am Freitag gegenüber dem Radiosender Aripaev. Währenddessen stellte sein lettischer Kollege Martins Kazaks fest, dass die Inflation „noch nicht besiegt“ sei. Der Chef der Bundesbank, Joachim Nagel, sagte, die EZB solle bei den Zinssenkungen nicht „auf Autopilot“ schalten.
Obwohl jeder dieser Beamten in den letzten Jahren dem geldpolitischen Lager des EZB-Rats angehörte, unterstreichen die Äußerungen, dass die EZB nach der kühnen Entscheidung, die Geldpolitik der Eurozone vom Kurs der Federal Reserve abzuweichen, in Bezug auf weitere Zinssenkungen zögerlich und zurückhaltend geworden ist.
Zinsentscheidung wirft Fragen auf
Von den Zentralbanken der G7 haben bisher nur die EZB und die Bank of Canada entschieden die Zinsen zu senken. Die gestrige Zinsentscheidung der EZB war jedoch die ungeschickteste der beiden.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde stellte nämlich Inflationsprognosen vor, aus denen hervorging, dass die Beamten nun länger brauchen werden, um die Inflation wieder auf ihr 2 %-Ziel zu bringen. Dies veranlasste Journalisten zu fragen, warum sie diesen Schritt vollzogen haben.
Sie berief sich auf das übliche Mantra der Zentralbank, dass sie „datenabhängige“ Entscheidungen auf der Grundlage der einzelnen Sitzungen treffen werde. Würde man sich ganz daran halten, gäbe es keine klaren Signale für die nächste Zinssenkung, ein Ansatz, dem die Falken unter den Politikern zuzustimmen scheinen. Der kurze Ausschnitt aus der Pressekonferenz von Lagarde zeigt, wie sie die Anhebung der Inflationsprognosen ankündigt und sich mit Hinweisen auf weitere Zinssenkungen zurückhält.
EZB-Rat: Stimmen gegen weitere Zinssenkungen
Der österreichische Ratsvorsitzende Robert Holzmann gab am Donnerstag zu Protokoll, dass er gegen die Zinssenkung sei. „Datengestützte Entscheidungen sollten auch datengestützte Entscheidungen sein“, sagte er über einen Sprecher, nachdem Lagarde bekannt gegeben hatte, dass es einen Abweichler bei der gestrigen Entscheidung gegeben habe.
„Obwohl die Inflationsrate auf ein recht niedriges Niveau gedrückt wurde, ist der Sieg noch nicht in greifbarer Nähe“, sagte Kazaks, der lettische Zentralbankchef, am Freitag in einem Blogbeitrag. „Der inländische Preisdruck bleibt stark. Der Arbeitsmarkt ist angespannt und die Arbeitslosigkeit niedrig, was den Aufwärtsdruck auf die Löhne aufrechterhält.“
Madis Müller sagte, er wolle „nicht über die nächsten Entscheidungen spekulieren, die davon abhängen, wie sich die Wirtschaft tatsächlich entwickeln wird“. Bostjan Vasle, der Gouverneur der slowenischen Zentralbank, wiederholte einen Satz aus der Erklärung der EZB, wonach es keine Vorfestlegung auf einen bestimmten Pfad für die Zinsen geben wird.
Die Währungshüter scheinen demnach eine zweite Zinssenkung im Juli bereits so gut wie auszuschließen. Einige bezweifeln auch, dass ein solcher Schritt auf der nächsten Sitzung im September sinnvoll wäre, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen berichten.
In seinen eigenen Äußerungen signalisierte Kazaks, dass er vorerst kein Interesse an einer weiteren unmittelbar bevorstehenden Zinssenkung hat.
„Weitere Senkungen der Zinsen sollten schrittweise erfolgen, wobei die Dynamik des Lohnwachstums, des Produktivitätswachstums und der Gewinnmargen der Unternehmen sorgfältig beobachtet werden sollte“, sagte er. „Wir werden künftige Entscheidungen im EZB-Rat auf der Grundlage der neuesten Daten treffen und die Situation von Sitzung zu Sitzung Schritt für Schritt bewerten.“
FMW/Bloomberg
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